Как не потерять компанию из-за конфликта с инвестором
Дополнительный игрок в собственном бизнесе — это всегда риск. Приглашая портфельного инвестора, важно понимать — у вас, вероятно, возникнут разногласия. Я расскажу о самых распространённых болевых точках и о том, как достичь компромисса в конфликте
Дополнительный игрок в собственном бизнесе — это всегда риск. Приглашая портфельного инвестора, важно понимать — у вас, вероятно, возникнут разногласия. Я расскажу о самых распространённых болевых точках и о том, как достичь компромисса в конфликте.
Разные планы на прибыль
Чаще всего конфликт возникает, когда основатель хочет интенсивно вкладывать деньги в дальнейшее развитие, а инвестор против — он уже готов делить заработанное или возвращать вложения. По нашим оценкам, это происходит в 80% случаев.
В большой компании инвестор может настоять на получении дивидендов через совет директоров — и это может заморозить возможности роста для компании. Если такой конфликт возник в небольшом стартапе, всё зависит от долей — у кого больше доля, тот и сможет принять решение. Опасно, если основателей или инвесторов несколько — инвестор, с которым возник конфликт, может переманить на свою сторону кого-то из партнёров.
Я знаю одну крупную компанию из производственной сферы, в которой основатели и инвесторы не могут договориться между собой уже пять лет. Инвесторы нацелены на получение прибыли, а руководители хотят вкладывать деньги в строительство новых заводов в регионах. Они не готовы ждать ещё пять-семь лет, чтобы получить свои деньги, и считают строительство новых заводов рискованной идеей. Конфликт дошёл даже до разбирательств в суде. Только благодаря усилиям генерального директора компания всё ещё держится на плаву. Но развития все эти годы нет.
Чтобы минимизировать риск конфликта, ещё на этапе привлечения инвестиций договоритесь с инвестором, к каким целям вы хотите прийти. Обсудите, когда можно будет безболезненно вытащить его долю из бизнеса, а когда можно рискнуть и подождать ещё. Как правило, для этого хватает личной договорённости. Понятно, что её можно нарушить, но всё-таки зачастую конфликтующие стороны придерживаются профессиональной этики.
Также сразу решите, что делать, если потребуются дополнительные инвестиции. Ничего плохого в следующем раунде нет. Но основателю нужно учитывать, что, даже если он считает компанию своей, де-факто его доля в бизнесе станет ещё меньше.
Разные способы увеличить стоимость компании
Другой распространённый сценарий: инвестор хочет, чтобы стоимость компании увеличилась и он смог перепродать свою долю дороже, чем купил. Но у него с собственником разные взгляды на то, какими путями добиться увеличения стоимости актива.
Например, собственник решает выпустить новую линию продукта. Это требует больших затрат и новых мощностей, придётся по-крупному рисковать, чего инвестор делать не хочет. Отношения между ними заходят в тупик. Особенно часто такие конфликты возникают в кризис. Инвестор, опасаясь потерять свои деньги, стремится получить прибыль любой ценой, не думая о будущем компании.
Если к компромиссу никак не удаётся прийти, я советую одной из сторон покинуть компанию. Кто уйдёт, зависит от возможностей собственника. Он может выкупить долю инвестора, и это кажется самым простым вариантом: инвестор получает то, что хотел, а собственник может руководить компанией по своему усмотрению.
Разные стили руководства
Ещё один вариант конфликта: у инвестора есть своё мнение насчёт того, как руководить компанией, и оно в корне не совпадает с мнением собственника. Это часто происходит, когда компания растёт и инвесторы понимают, что собственник перестал справляться. При затяжном конфликте инвестор может устранить собственника от операционного управления.
Приведу пример IT-стартапа, который привлёк инвестора на начальном этапе. Получив деньги, компания создала прототип продукта. Чтобы вывести его на рынок, потребовалось больше вложений, и компания привлекла другого, более сильного инвестора. К этому моменту у собственника осталось 20% акций компании. Продукт вышел на рынок, бизнес стал набирать обороты, и инвесторы поняли, что компании нужен более опытный руководитель. Инвесторы отстранили собственника от операционной деятельности — он перешёл в разработку, сохранив долю, но потеряв возможность принимать решения.
Эта история для компании не закончилась плачевно — собственник смог участвовать в развитии бизнеса, хотя и с меньшей свободой действий. Но нередко собственник не хочет переходить на позицию простого сотрудника и покидает компанию. Чаще всего это человек с предпринимательской функцией, который отвечает за идеи. После его ухода новые идеи никто не генерирует и развитие компании замедляется.
Чтобы не пришлось прощаться с компанией, на этапе привлечения инвестиций обозначьте, кто принимает окончательное решение. Также пропишите, кто за что отвечает. Например, договоритесь о том, что инвестор не высказывает свои идеи насчёт управления.
При этом я советую подключать инвестора к обсуждению всех важных задач. Когда он участвует в развитии компании наравне с собственниками, то понимает, почему принимаются те или иные решения, и чувствует себя их соавтором. Это может сгладить любой зарождающийся или даже явный конфликт. Кроме того, можно ввести правило большинства и голосовать за окончательное решение.
Компромисс
Собственник и инвестор ещё до подписания сделки должны вместе вырабатывать стратегию и цели компании как минимум на два года вперёд. Это позволяет разрешить все проблемные точки ещё до реализации задуманных идей. Фиксируйте все договорённости в письменной форме и закрепляйте их подписями (на случай, если конфликт приведёт вас в суд). Но бояться непременного суда в конфликтной ситуации не стоит. Как бы это ни банально звучало, в отношениях между инвестором и собственником всё решает компромисс.
Фотография на обложке: beano5 / Getty Images
Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Упомянутые финансовые инструменты или операции могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям/ожиданиям. Определение соответствия финансового инструмента/операции/продукта вашим интересам, целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска — исключительно ваша задача.
Редакция «Секрета фирмы» не несёт ответственности за возможные убытки в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном материале. И не рекомендует использовать эту информацию в качестве единственного источника при принятии инвестиционного решения.
Как государство «защищает» инвесторов?
Начну с банального. Те меры контроля финансового рынка «во имя клиентов», которые мы видим сейчас, откровенно странны, про это уже сказано тысячу раз.
Например, ввели риск-профиль клиентов брокеров. «Укажите предельно допустимую для вас просадку портфеля». Как будто риск измеряется просадкой, и как будто есть биржевые инструменты, гарантирующие просадку в пределах 5% или 10%. Если кому-то кажется, что это облигации, пусть вспомнит 1998 год в России.
Нужно просто подождать, чтобы убедиться — инструментов без просадки не существует.
А можно ничего не ждать и точно сказать это сразу. Инвестиций без риска не бывает. Под риском и депозит в «Сбербанке», и депозит в стеклянной банке.
В долгосроке самый надёжный инструмент — акции, при условии, что портфель диверсифицирован.
Есть известная книга «Триумф оптимистов» с анализом доходности разных классов активов за столетие по всей планете, и с её выводом по итогам ХХ века я согласен. Как ни странно, акции — самый надёжный инструмент — чреваты просадкой в 80%. И это если не заглядывать шире России, и дальше её недавней истории. Можно найти страны, где было 95%.
Совет: если будете заполнять стандартную брокерскую анкету, в графе про устраивающий вас риск пишите «максимальный». Чтобы брокер под этим ни понимал, так вы сохраните себе больше свободы действий. И, сохранив свободу, думайте своей головой.
Далее. Считается, что до управления чужими деньгами (а иногда даже своими собственными) надо допускать лишь людей, сдавших определённые экзамены. Экзамен на сертификаты ФСФР, как они назывались раньше, что это? Это такое углублённое ЕГЭ для экономистов. В режиме теста надо подтвердить знание вузовского учебника экономики, но у нас нет вузовских учебников по инвестированию. А если бы и были.
Квалификация игрока не высвечивается системой закрытых тестов.
Представьте, что нужно померить силу шахматиста, и его прогнали через систему закрытых тестов на эрудицию: как хорошо он знает историю шахмат, названия дебютов, как он решает шахматные задачи. Какая-то ерунда. Нет тестов для шахматистов, заменяющих саму игру. Вы рискнёте поставить деньги на Иванова против Петрова лишь потому, что он перед экзаменом вызубрил больше вариантов сицилианской защиты? При этом считается, что вызубривший больше ответов на своём экономическом ЕГЭ лучше знает, куда вложить ваши деньги.
Есть также мнение, чтобы финансовый советник рублём отвечал за неверный совет. Неверный совет здесь приравнивается к просадке капитала глубже, чем указана в риск-профиле клиента. Имеется в виду просадка в моменте, лой на эквити. А отвечать рублём означает компенсировать эту просадку. Что сказать? Вот эта мера — вредная глупость, отменяющая профессию. Такая ответственность в перспективе разорит честнейших людей.
Давайте считать. У клиента капитал миллион рублей. Допустим, рекомендованная стратегия — держать половину денег в российских акциях. Это нормально, здесь нет подставы в плане риска, более рискован портфель без акций. Плата за консультации 1% от капитала в год. Несколько лет всё хорошо. Советник получает свои 10–12 тысяч рублей. Потом кризис, портфель временно проседает. Без этого никуда, и капитал потом отрастёт. Но это потом. Сейчас клиент в ужасе требует, чтобы ему вернули 300 тысяч. Кто-то будет давать советы на таких условиях?
О доверительном управлении скажем главное: оно не устранимо.
Можно сколько угодно запрещать чёрное ДУ, но ДУ настолько в природе человека, что найдёт себе лазейку.
Одни люди всегда будут считать, что другие люди лучше них приумножат деньги. По крайнее мере, будут считать, пока не попробуют. Тем более не иссякнут желающие попробовать себя в роли управляющего. Запрещено напрямую — сделают в обход. Например, многие брокеры предлагают автоследование, по сути, это легализованное ДУ.
Иногда делают в форме двухходовки. Ход первый: один клиент брокера разрешает другому смотреть, какие у него позиции. Или какие у него «торговые сигналы», что он купил, что продал. Это ещё не ДУ. Смотрит и смотрит, может быть, принимает к сведению, или не принимает. Если за то брать оплату, то это информационная услуга. А если не брать, то даже непонятно что, так, информационная благотворительность.
Шаг второй: тот клиент, который смотрит, получает возможность, нажав кнопочку, получить у себя на счёте те же пропорции инструментов. В дальнейшем эти пропорции будут поддерживаться, пока кнопочку не отжать обратно. Второй шаг всегда платный. Это ещё одна информационная услуга. Две услуги, сложенные вместе, дают реальное ДУ на клиентском счёте, но юридически оно в этой схеме не возникает. Это считается абсолютно легальным вариантом.
Ещё один вариант оформления ДУ — «аренда программного обеспечения». Ставишь на свой счёт чужой алгоритм и делишься прибылью. Есть менее легальные способы. Просто передать логин и пароль от торгового терминала, когда обоим партнёрам этого хочется.
Так может, пора бы и разрешить, раз всем так надо?
Напоминаем, что для вашего удобства мы еженедельно собираем эту и другие статьи в один большой дайджест — вы сразу выбираете нужное и отсекаете лишнее. Чтобы получать такую рассылку еженедельно, просто подпишитесь на неё внизу страницы.
Государство защитит начинающих инвесторов
Инвестирование давно волнует умы граждан капиталистических стран. Бум интереса к нему случился в США в «ревущие» 1920-е. Он привел к грандиозному коллапсу фондового рынка в 1930-е и величайшему экономическому кризису в истории человечества. Сейчас Россия переживает нечто похожее: в марте этого года, всего лишь за месяц, более 300 000 человек открыли брокерские счета для инвестирования.
Инвестирование – это размещение капитала с целью получения прибыли. Вкладывать средства можно в активы – ресурсы, обладающие стоимостью, которая способна увеличиваться и уменьшаться (например, ценные бумаги). Одна из опасностей состоит в том, что вам могут предложить вложить деньги в активы, не имеющие стоимости. Но распознать такой подвох могут только люди со знаниями. Именно поэтому мошенники так легко привлекают несведущих к участию в финансовых пирамидах.
Как адвокат по уголовным делам и инвестор я позволю себе дать несколько советов, как не потерять свои сбережения в погоне за большими деньгами. Речь пойдет преимущественно об инвестициях в ценные бумаги на фондовом рынке.
Какие риски несет инвестор?
1. Обман на этапе размещения капитала.
Мошенники используют различные схемы обмана, чтобы побудить человека перечислить деньги лицу, не имеющему отношения к реальному инвестированию. Его вводят в заблуждение, и он вкладывает средства в активы, лишенные реальной стоимости. После получения денег преступник перестает контактировать с жертвой. В данном случае мы говорим о преступлениях, предусмотренных ст. 159 и 159.3 УК РФ, – мошенничество, в том числе с использованием электронных средств платежа.
2. Обесценивание актива, в который вложены средства.
Люди подвержены эффекту Даннинга – Крюгера: часто человек, ничего не понимающий в инвестициях, думает, что знает все или почти все. В погоне за быстрой прибылью начинающий инвестор выбирает чрезвычайно рискованные активы, а после из-за неправильного расчета теряет свой капитал.
3. Ликвидация или банкротство лица, через которое осуществляется торговля.
Лицо, через которое вы покупали активы и у которого они хранятся (акции, валюта и т.д.), может быть ликвидировано или обанкротиться. В этом случае вероятны серьезные потери.
Подобные риски должно регулировать государство. Для этих целей в России принят Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг». 31 июля 2020 г. были опубликованы поправки к этому закону 1 . Они направлены на защиту от чрезмерных рисков начинающих и неквалифицированных инвесторов, не обладающих достаточными знаниями, путем ограничения им доступа к сложным и рискованным инвестиционным инструментам.
Как распознать мошенников на фондовой бирже?
Чтобы минимизировать риск оказаться в числе обманутых инвесторов, нужно помнить несколько простых правил.
1. Больших денег сразу не бывает. Инвестирование – это долгий процесс, требующий дисциплины. Придется набраться терпения и быть готовым к умеренным доходам. Скажем, 10% дохода от вложенной суммы в год – прекрасный результат. Именно столько вы можете заработать, например, на американском рынке акций. 20% в год – подозрительное, но все же реалистичное обещание, а вот 50, 100 и 200% – уже оторванное от реальности. Пообещать более высокие и быстрые доходы вам смогут только мошенники.
2. По закону покупку ценных бумаг и других активов гражданин осуществляет только через посредника – брокера (форекс-дилера и др.). Ему придется платить комиссию, но она будет вполне посильна. Зато, торгуя через брокера, вы сможете рассчитывать на законное размещение своих средств. Что важно: такой посредник должен иметь лицензию Центробанка на осуществление брокерской деятельности. Если ее нет – перед вами мошенник.
3. Схема работы брокера ни при каких условиях не может меняться: сначала вы заключаете договор на брокерское обслуживание, затем он открывает для вас брокерский счет, а потом уже вы переводите деньги и покупаете ценные бумаги. Отсутствие договора и открытого брокерского счета будет значить, что вас пытаются обмануть.
Каковы шансы вернуть деньги у обманутого инвестора?
К сожалению, после перевода денежных средств преступникам шансы вернуть их минимальны. Почему? Причин несколько.
Принят закон, который вносит изменения в деятельность микрофинансовых организаций, кредитных кооперативов, ломбардов и направлен на искоренение финансовых пирамид в этом секторе. А пока государство пытается избавить нас от мошенников, каждый должен уяснить основные правила самозащиты
Вопреки распространенному мнению, банк, через который были переведены средства мошеннику, не обязан их возвращать. При этом органам следствия будет крайне сложно найти реального владельца счета, на который перечислены деньги. Для регистрации счета мошенники часто используют подставных лиц. Располагаться он может в другой стране, как и сами преступники. А организация, работником которой представился мошенник, вероятнее всего, не существует, или он там не работает. Кроме того, органам следствия будет сложно определить маршрут движения денежных средств, поскольку после перевода они обналичиваются или «отмываются» через другие счета, в том числе иностранные, которые открыты на посторонних лиц. То есть основная проблема сводится к поиску человека, который присвоил себе деньги. Его обнаружение является ключевым условием, поскольку к уголовной ответственности можно привлечь только конкретное физическое лицо – человека, виновного в хищении.
Вместе с тем особого рвения в раскрытии подобных преступлений сотрудники полиции часто не проявляют, поскольку усилий это потребует огромных, а вероятность поимки преступника силами районного отдела полиции небольшая, ведь он может находиться в любой стране мира, использовать чужое имя и счета на подставных лиц. И даже если органам следствия удастся его найти, то это не значит, что он вернет деньги. Наказание за преступление, предусмотренное ст. 159.3 УК РФ, нередко является условным. Пойманный преступник может уже потратить полученные средства и не иметь имущества для компенсации.
Как государство защитит начинающего инвестора?
Каждому инвестору приходится принимать решения о покупке активов. Но неквалифицированные инвесторы, как правило, плохо в этом разбираются, поэтому не осознают все риски. Как тут поможет государство?
Согласно последним поправкам к Закону о рынке ценных бумаг брокер обязан протестировать начинающего инвестора, чтобы проверить его знания. От результата будет зависеть разрешение приобретать те или иные активы и пользоваться конкретными финансовыми инструментами. Так, доступ к базовым ценным бумагам (акциям крупных компаний) сохранится в любом случае. Приобрести более рискованные активы инвестор, не прошедший тестирование, сможет только при предоставлении письменного согласия о рисках. Брокер расскажет клиенту об опасности покупки таких активов. Но сумма сделки не должна будет превышать 100 тыс. руб. Как мы видим, поправки полностью не исключают риска потери денежных средств, но они создают предпосылки для более ответственного отношения к приобретению активов.
В настоящее время Банк России прорабатывает порядок предоставления начинающему инвестору рекомендованного портфеля активов, который также оптимизирует риски. Причем такую услугу многие крупные брокеры бесплатно предоставляют уже сейчас.
Важнейшей гарантией сохранности активов, предусмотренной Законом о рынке ценных бумаг, является их депозитарное хранение. Это значит, что ваши активы хранятся не у брокера, а в специальном депозитарии. При банкротстве брокера вы можете переместить их к другому посреднику и не утратите своих прав на них. Вот почему нужно осуществлять инвестирование только через лицензированные организации.
От банкротства брокера дополнительно защитит правильный выбор актива. Например, акции являются именными ценными бумагами, т.е. они связаны с личностью приобретателя и собственность на них сохраняется после банкротства посредника. Облигации же могут быть как именными, так и на предъявителя. Поэтому при их приобретении придется подстраховаться – запросить у брокера документ о ценных бумагах, находящихся в вашей собственности, для ее подтверждения.
Государство обеспечивает возможность получения объективной информации о рисках при инвестировании, но ответственность за принятие финансовых решений лежит на плечах инвестора. Обезопасить себя поможет использование официальных урегулированных площадок, таких как фондовый рынок.
Какие площадки и инструменты для инвестирования использовать?
Начинающему инвестору приобретать ценные бумаги лучше через крупные банки, которые являются брокерами или предоставляют доступ к ним через свои приложения. Почему банки? Меньше вероятность наткнуться на обман. И легко получить доступ на биржу: оформляете карту банка, устанавливаете приложение для инвестирования, заключаете договор и открываете счет. Банк предоставит по вашему запросу бумажные документы о собственности на ценные бумаги и сведения о брокерском счете. В любой момент вы сможете вывести с него средства.
Инвестирование поможет увеличить доход каждому. Но для этого нужно оценить прибыльность и надежность доступных инвестиционных продуктов
Вопрос выбора актива решать нужно индивидуально. Низкорисковыми являются вложения в гособлигации развитых стран, которые позволяют получать умеренный доход. Также безопасным считается инвестирование на основе биржевых индексов. Они представляют собой виртуальный набор ценных бумаг, собранных по определенному признаку. Например, S&P500 – индекс ценных бумаг крупнейших компаний США, в который входит 505 акций; в составе индекса Dow Jones Industrial Average бумаги крупных американских компаний из основных секторов экономики; а в индекс Мосбиржи входят акции крупнейших российских компаний, таких как «Газпром», «Лукойл» и Сбербанк. Индексы используются для оценки ситуации на торговых площадках и предсказания результатов торгов. Инвестирование на их основе позволяет получить в среднем от 5 до 10% в год при минимальных рисках.
При покупке акций конкретных компаний рекомендуется ознакомиться с их базовой финансовой отчетностью, которая покажет размеры выручки, дохода или убытка и т.д. Но помните, что риски в этом случае могут варьироваться от низких до гипервысоких. Отметим, что государство стимулирует приобретение отечественных акций, для чего установлены налоговые послабления на дивиденды.
Одним из наиболее рискованных инструментов является маржинальная торговля, которая применяется в валютных спекуляциях. Вы можете получить большой доход или потерять капитал в считанные часы. Более того, этот инструмент нередко используют мошенники, увеличивая и без того гигантские риски. Поэтому я бы не рекомендовал применять его начинающим инвесторам.
Рекомендации начинающему инвестору
- Не верьте тем, кто обещает вам большой доход в короткие сроки. И не спешите с переводом денежных средств.
- Инвестируйте через крупные банки и организации, у которых есть лицензия. Ищите брокера самостоятельно, а не ориентируясь на рекламу по телефону.
- Внимательно изучите договор на брокерское обслуживание и проверьте наличие открытого счета перед перечислением средств.
- Заранее прогнозируйте риски.
- На первоначальном этапе приобретайте проверенные и более безопасные активы, такие как акции крупных компаний и гособлигации.
- Запросите у брокера письменное подтверждение ваших прав на приобретенные ценные бумаги.
- Постоянно повышайте уровень своей финансовой грамотности.
1 Федеральный закон от 31 июля 2020 г. № 306-ФЗ «О внесении изменений в Федеральный закон “О рынке ценных бумаг” и отдельные законодательные акты Российской Федерации».
Источник https://secretmag.ru/opinions/kak-ne-poteryat-kompaniyu-iz-za-konflikta-s-investorom.htm
Источник https://journal.open-broker.ru/investments/kak-gosudarstvo-zashishaet-investorov/
Источник https://www.advgazeta.ru/ag-expert/advices/gosudarstvo-zashchitit-nachinayushchikh-investorov/