Понедельник, 6 февраля, 2023

Инвестиции как фактор экономического роста

Содержание

Инвестиции как фактор экономического роста

Сущность, структура и основные этапы развития инвестиций, их экономическая сущность. Источники инвестиций, их перспективность и оценка современного состояния. Факторы инвестиционной активности, их влияние на динамику ВВП России; пути преодоления проблем.

РубрикаЭкономика и экономическая теория
Видкурсовая работа
Языкрусский
Дата добавления30.11.2013
Размер файла204,1 K

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

НОУ ВПО Вологодский институт бизнеса

Кафедра: Менеджмента и маркетинга

Дисциплина: Экономическая теория

Инвестиции как фактор экономического роста

Студентки Самыловой М.В.

1 курс, группа 41-оМ

ст. преп., к.э.н., Самойличенко Н.В.

Вологда — 2013 г.

    Введение
  • Глава 1. Экономическая сущность инвестиций
  • 1.1 Понятие инвестиций и их экономическая сущность
  • 1.2 Классификация инвестиций
  • Глава 2. Инвестиции и динамика ВВП. Теория мультипликатора и акселератора
  • 2.1 Инвестиции и динамика ВВП
  • 2.2 Теория мультипликатора и акселератора
  • Глава 3. Проблемы инвестиций в современной экономике России
  • 3.1 Проблемы инвестиции в современной экономике
  • 3.2 Основные факторы инвестиционной активности
  • Заключение
  • Список использованной литературы:

Введение

Одним из важнейших факторов стабильного экономического роста является инвестиционная политика. Она должна предусматривать как регулирование внутренних, отечественных инвестиций, так и привлечение иностранных.

Инвестиции представляют собой одну из важнейших экономических категорий, определяющих развитие экономики. Являясь одним из важнейших компонентов ВНП, наиболее изменчивых и в то же время определяющих развитие экономики. Объём инвестиций достаточно сложно прогнозируется на макроуровне.

Ведущая роль инвестиций в развитии экономики определяется тем, что благодаря им осуществляется накопление общественного капитала, внедрению достижений науки и техники, вследствие чего создаётся база для расширения производственных возможностей стран и их экономического роста.

Инвестиции определяют процесс расширенного воспроизводства. Строительство новых предприятий, возведение жилых домов, прокладка дорог, а, следовательно, и создание новых рабочих мест зависят от процесса инвестирования или реального капиталообразования, а также процесса расширенного воспроизводства.

Инвестиции играют важную роль, как на макро-уровне, так и на микро- уровне. Они определяют будущее страны в целом, отдельного субъекта хозяйствования и являются главным звеном в развитии экономики.

Сегодня инвестиционная политика нашего государства еще слаба, что обусловлено в основном незащищенностью расходов бюджета на инвестиционные цели.

Концепция мультипликатора-акселератора помогает уяснить проблемы равновесия, связанные с соответствием между инвестициями и сбережениями.

Цель курсовой работы

Целью данной работы является рассмотрения инвестиций как важнейший фактор экономического роста, а так же оценка перспектив изменений инвестиционного климата в России и его активизации на основе существующих тенденций развития деятельности инвесторов и инвестиционной политики государства.

Задачи курсовой работы:

· выявление сущности, структуры и основных этапов развития инвестиций;

· рассмотрение экономической сущности инвестиций;

· исследование источников инвестиций, их перспективность и оценка их состояния на сегодняшний момент.

· проведение исследования инвестиционного климата России при последовательном рассмотрении всех факторов, влияющих на его изменение, и выявить проблемы инвестиций в современной России;

· попытка дать оценку текущего состояния инвестиционного климата в России;

· выделение препятствий на пути эффективного инвестирования и мер, преодолевающих их;

· рассмотреть основные взгляды на роль инвестиций в посткейнсианской и неоклассической школы.

Постепенный переход экономики России к рыночной модели функционирования связывают со значительным увеличением объема инвестиций в основные отрасли экономики страны. Инвестиции как фактор экономического роста подразумевают качественные и количественные перемены в экономике.

Эксперты сходятся во мнении, что экономический рост и уровень притока инвестиционного капитала напрямую зависят друг от друга. Но для массового привлечения иностранного капитала необходимо создать благоприятный климат и конкурентные, честные правила игры.

Инвестиции часто называют топливом экономики, с их помощью можно расширять и модернизировать предприятие, наращивать объемы производства за счет увеличения основных фондов. Такая ситуация всегда благоприятно влияет на внутренние и на внешние рынки сбыта.

В определенных отраслях промышленности инвестиции как фактор экономического роста могут сыграть определяющую роль. Условия, которые привлекают капитал, способствуют запуску новых производств, увеличивают количество рабочих мест, а вместе с этим возрастают доходы, как населения, так и государства в целом.

На текущий момент множество предпринимателей испытывают острый дефицит вливаний в капитал своих кампаний. Причина кроется в сотрудничестве банковских структур лишь с крупными игроками рынка, небольшие проекты не представляют для них никакого интереса.

Специалисты отмечают, что процессы развития под влиянием инвестиций приводят не только к улучшению материального благосостояния, но и обеспечивает подготовку высококвалифицированных кадров, задает тон разработке новых технологий, пользующихся спросом на рынках.

Современные развитые страны стремятся привлекать капитал не только в производственные отрасли, но и в социальные сферы. Условия, обеспечивающие комфортный отдых, не менее важны, чем условия труда, и ощутимо влияют на уровень производительности в целом.

Правильные инвестиционные проекты, направленные в нужное русло и подвергающиеся эффективному управлению и мониторингу в конечном итоге обязательно улучшают качество жизни каждого человека как частички общества.

Глава 1. Экономическая сущность инвестиций

Под инвестициями в экономической теории понимают совокупность затрат материальных, трудовых и денежных ресурсов, направленных на расширенное воспроизводство, основных фондов всех отраслей народного хозяйства. Инвестиции — относительно новый для нашей экономики термин. В рамках централизованной плановой системы использовалось понятие «валовые капитальные вложения», под которыми понимались все затраты на воспроизводство основных фондов, включая затраты на их ремонт. Инвестиции — более широкое понятие. Они имеют особое значение как для социально-экономического развития страны в целом, так и для деятельности субъектов хозяйствования.

Иными словами инвестиции — это экономические ресурсы, увеличивающие реальный капитал общества, включая, помимо технического капитала, такие его формы, как человеческий и природный (натуральный) капитал. Функционирование и рост экономики в значительной степени зависят от того, насколько легко могут быть мобилизованы денежные средства для финансирования возрастающих потребностей как государства и компаний, так и частных лиц.

Главное в проблеме эффективности инвестиций — создание условий для интенсификаций вложений в наиболее конкурентные производства, дающие быструю отдачу. Инвестиции необходимы для обеспечения нормального функционирования предприятий, стабильного финансового состояния и получения максимальной прибыли. Все это определяет роль и значение инвестиций на микро-уровне. [1, стр. 125]

Проблема инвестиций в нашей стране настолько актуальна, что разговоры о них не утихают. Эта проблема актуальна, прежде всего, тем, что на инвестициях в России можно нажить огромное состояние, но в то же время боязнь потерять вложенные средства останавливает инвесторов.

Характерная особенность инвестиций — их нерегулярность. С точки зрения той или иной отрасли экономики в ближайшее время инвестиции в ней могут не предвидеться, но коррективы могут произойти незамедлительно. Технические и технологические сдвиги в какой-то одной отрасли могут вызвать быстрые и интенсивные инвестиции в других, смежных отраслях экономики.

Формы инвестиций могут быть различными: вложения средств в расширение или реконструкцию производства, в мероприятия, обеспечивающие повышение качества продукции и услуг, в образование кадров и проведение научных исследований. Другими словами инвестиции — это экономические ресурсы, увеличивающие реальный капитал общества. Инвестиции могут осуществляться в различных формах.

1.2 Классификация инвестиций

Классификация форм инвестирования определяется выбором критерия, положенного в основе. Критериями классификации инвестиций выступают: объект вложения средств, цели, срок инвестирования, форма собственных средств, сфера вложений, отраслевой и региональный признак. В рамках форм инвестиций можно выделить виды инвестиций, которые классифицируются по признакам, отражающим дальнейшую детализацию основных форм инвестиций:

Реальные инвестиции — вложения, измеренные в ценах базового года. Цель — сравнения текущих инвестиций с инвестициями предшествующего периода.

Автономные инвестиции (независимые) — часть реальных инвестиций, которая не зависит от состояния национальной экономики.

Производные (зависимые) — затраты, объем которых зависит от состояния экономики.

Потребительские инвестиции — покупка товаров длительного пользования или недвижимости.

Экономические инвестиции (инвестиции в бизнес) — реальное экономическое инвестирование, главная цель которого — извлечение прибыли. Экономическим инвестированием является любое вложение средств в реальные активы, связанное с производством товаров и услуг.

Финансовые инвестиции (инвестиции в ценные бумаги) означают приобретение активов в форме ценных бумаг для извлечения прибыли. В отличие от экономического инвестирования финансовое не предполагает обязательного создания новых производственных мощностей и контроля за их использованием. Процесс финансового инвестирования означает передачу прав: инвестор отдаёт деньги и взамен приобретает права на будущей доход (получает в собственность ценную бумагу).

Зарубежные исследователи подчеркивают, что только в примитивных экономиках основная часть инвестиций относиться к реальным, в то время как в современной экономике развитых стран большая их часть представлена финансовыми инвестициями.

Кроме указанных основных видов инвестиций существуют и так называемые интеллектуальные инвестиции, подразумевающие покупку патентов, лицензий, подготовку и переподготовку персонала и т.д.

В зависимости от субъекта выделяют три категории инвестиций: частные инвестиции, государственные инвестиции (вложения, осуществляемые государственным органом власти и управления, а также предприятиями государственной формы собственности) и частные инвестиции, инициируемые государством (понимают вложения средств частных инвесторов: граждан и предприятий негосударственной формы собственности), если оно считает их общественно полезными.

По месту осуществления: различают инвестиции в частном секторе — когда предприятие негосударственной формы собственности строит новое сооружение или покупает оборудование и в общественном (государственном) секторе — например строительство электростанций, новых линий метрополитена и т.п.

По направлениям:

— инвестиции в запасы включают в себя товары, которые откладываются фирмами для хранения, включая сырье, материалы и готовые изделия.

— инвестиции в человеческий капитал имеют место в случаях улучшения здоровья, образования и профессиональной подготовки населения. Все это также сказывается на росте производительности труда в общем экономическом росте. Инвестиции такого рода достаточно рискованны, т.к. не дают полной гарантии прироста дохода.

— инвестиции в капитальные ресурсы направляются в случаях, когда сбережения идут на увеличение производственных возможностей экономики путем финансирования строительства новых предприятий, внедрения новых технологий. Капитальные инвестиции имеют долгий срок службы, высокую стоимость и приносят доход инвестору только через достаточно длительный промежуток времени. Поэтому инвестирование в капитальные ресурсы связано с большим риском. Инвестиции в капитальные ресурсы разделяются на два вида:

— чистые инвестиции — экономические ресурсы, увеличивающие размер основного капитала;

— инвестиции в модернизацию — направляются на возмещение износа капитала.

Валовые инвестиции — сумма чистых инвестиций и инвестиций в модернизацию.

По источникам финансирования инвестиции делятся на:

— внутренние — складываются из сбережений, т.е. той части личного или общественного дохода от текущего производства, которая не расходуется на текущее потребление. Они имеют две формы: добровольные и принудительные сбережения;

— внешние обычно приобретают форму международного инвестирования — прямого или портфельного (косвенного). Прямая инвестиция — это форма вложений, дающая инвестору непосредственное право собственности на ценные бумаги или имущество и контроль над ними. Например, когда инвестор покупает акцию, облигацию, ценную монету или участок земли, чтобы сохранить стоимость денег или получить доход, он осуществляет прямое инвестирование. Портфельная инвестиция — это набор ценных бумаг или имущественных ценностей, приносящих доход.

С точки зрения срока действия инвестиции делятся на:

— краткосрочные — вложения капитала на период, не более одного года (например, краткосрочные депозитные вклады, покупка краткосрочных сберегательных сертификатов и т. п.);

— долгосрочные инвестиции — вложения капитала на период свыше одного года.

Важность задач выяснения роли инвестиций в воспроизводственном процессе обслуживает необходимость введения такого классификационного критерия, как сфера вложений, в соответствии с которым можно выделить производственные и непроизводственные инвестиции.

В заключение данной главы следует отметить, что необходимость классификаций инвестиции обусловлена прежде всего для учета и анализа планирования инвестиционной деятельности предприятия как на макро-, так и на микро-уровне, а также для облегчения и усовершенствования процессов преподавания и обучения.

Глава 2. Инвестиции и динамика ВВП. Теория мультипликатора и акселератора

2.1 Инвестиции и динамика ВВП

Инвестиции выступают важным фактором, воздействующим на рост валового национального продукта. Из всего произведенного в стране валового внутреннего продукта одна часть потребляется, а другая — сберегается. Рост ВВП РФ показан на рисунке 1.[2, стр. 230]

Читать статью  Стартап и инвестор: как оформить инвестиции в проект и избежать юридических конфликтов

Рис. 1. Динамика ВВП России

Инвестиции весьма изменчивы, причем их изменчивость гораздо подвижнее, чем изменчивость валового национального продукта.

Следует отметить, что действие этого фактора не подчиняется какому-то строгому регламенту. Инвестиции весьма изменчивы, причем их изменчивость гораздо подвижнее, чем изменчивость валового национального продукта.

Рост реального или наличного накопленного капитала является основой повышения уровня благосостояния в индустриальных странах, поскольку производительность труда напрямую зависит от количества и качества имеющегося производственного аппарата, включающего прогрессивные технологии, виды материалов и энергии, интеллектуальный потенциал. В этом смысле сегодняшнее благосостояние есть результат вчерашних инвестиций, а сегодняшние инвестиции закладывают основы будущего благосостояния общества.

Отсюда следует то важное обстоятельство, что обществу постоянно приходится решать проблему выбора между потреблением сегодняшним и завтрашним. Чем большую часть произведенного сегодня общество инвестирует, тем богаче оно окажется завтра, и, наоборот. Вот почему государство заинтересовано в том, чтобы постоянно поддерживать необходимый уровень инвестиций и оптимальное соотношение между их видами.

Характерная особенность инвестиций — их нерегулярность. С точки зрения той или иной отрасли экономики в ближайшее время инвестиции в ней могут не предвидеться, но коррективы могут произойти незамедлительно. Технические и технологические сдвиги в какой-то одной отрасли могут вызвать быстрые и интенсивные инвестиции в других, смежных отраслях экономики.

Для урегулирования процесса превращения сбережений в инвестиции используются модели: макроэкономическая модель равновесия «сбережения-инвестиции» и ряд моделей каждого типа инвестиций.

Основной источник инвестиций — сбережения, или не потребленная часть совокупного дохода национальной экономики (людей, предприятий, государства). Этот нерастраченный доход помещается в различные финансовые институты — банки, ассоциации сбережений и займов, фонды и т.п., которые в свою очередь предоставляют займы предпринимателям для приобретения ими капитальных или других ресурсов. Частные лица могут размещать свои сбережения, непосредственно покупая акции корпораций, облигации и другие ценные бумаги либо вновь выпускаемые, либо уже имеющиеся в обращении. Кроме того, частные лица вкладывают свои сбережения в пенсионные, инвестиционные и другие фонды, которые в большинстве своем также покупают ценные бумаги, т.е. инвестируют аккумулированные средства.

Субъекты сбережений и инвесторы представляют собой различные группы, планирующих свои сбережения и инвестиции на разных основаниях. В этом, по мнению кейнсианцев, проблема инвестиций и сбережений, которые, по определению, должны равняться друг другу, но в реальности не совпадают. Между ними существует определенный разрыв, обусловливающий макроэкономическое неравновесие. Для того, чтобы проследить почему это происходит, необходимо рассмотреть, чем определяются спрос и предложение инвестиций.

Согласно классической теории, объем планируемых в национальной экономике инвестиций функционально связан с величиной реальной процентной ставки. Так, с понижением ставки процента в результате роста предложения денег снижаются и издержки на инвестиции, и предприятия начинают больше инвестировать, и, наоборот, повышение ставки приводит к сокращению инвестиций. Суть этой зависимости состоит в том, что фирмы постоянно планируют осуществление инвестиций как в основной капитал, так и в товарно-материальные ценности. Источниками инвестиций могут быть как собственные средства, т.е. часть прибыли, так и заемные средства — кредиты финансовых учреждений. Но каковы бы ни были источники инвестирования, приобретение элементов капитала или товарно-материальных ценностей всегда связано с оценкой альтернативной стоимости инвестиций. Для выбора инвестиционного варианта предприятие должно сопоставить доходность инвестиций по каждому варианту с нормой банковского процента.

Кроме того, альтернативная стоимость инвестиций зависит от источника получения заемных средств. В условиях получения одинакового процента вне зависимости от источника финансирования, имеет место следующая зависимость: при прочих равных условиях, чем ниже альтернативная стоимость инвестиций, тем выше планируемый уровень инвестиций предприятий.

Ожидаемая норма прибыли

и ставка процента

Рис. 2. График кривой спроса на инвестиции

В результате общий спрос на инвестиционные товары можно определить как сумму всех инвестиционных решений фирм той или иной национальной экономики. Таким образом, кривая на инвестиции может быть построена путем расположения всех инвестиционных проектов по нисходящей в зависимости от ожидаемой нормы чистой прибыли (Рис.2).

По оси абсцисс расположены различные возможные значения «цен» инвестиций (ставка процента r), а соответствующие величины спроса на инвестиционные товары (I) откладываются по оси ординат.

Из этой модели инвестиций следует несколько важных выводов:

Во-первых, из графика видно, что инвестиции выгодны только до того момента, когда ставка процента равна ожидаемой норме чистой прибыли.

Во-вторых, меняя предложение денег, государство может изменять ставку процента, изменяя в необходимом направлении уровень расходов на инвестиции. Повышение ставки процента приведет при прочих равных условиях к осуществлению только высоко-прибыльных инвестиционных проектов, т.е. к общему сокращению инвестиций. В случае снижения ставки процента становятся выгодными и те инвестиционные решения, которые имеют низкую норму ожидаемой прибыли. Соответственно увеличивается совокупный спрос на инвестиции. [4, стр. 65]

При фиксированном предложении денег в стране на величину инвестиций будет влиять изменение уровня цен. Это происходит вследствие действия эффекта процентной ставки, описанного выше. Рост уровня цен увеличивает количество денег, которые потребители и предприниматели должны иметь на руках, что приводит к повышению процентной ставки, а в итоге — к сокращению инвестиций. И наоборот, более низкий уровень цен понижает ставку процента и тем самым увеличивает инвестиционный спрос.

Сдвиги кривой спроса на инвестиции происходят под влиянием всех факторов, которые могут так или иначе повлиять на ожидаемую прибыль. Основными из них являются следующие:

— ожидания предпринимателей — прогнозы будущей конъюнктуры рынка (объем спроса на товары, уровень цен, изменения в экономике, политике, демографии и т.п.). Оптимистические ожидания сдвигают кривую инвестиционного спроса вправо, а неблагоприятные — влево;

— уровень налогообложения, поскольку при принятии инвестиционных решений предприниматели рассчитывают ожидаемую прибыль после уплаты налогов. Рост налоговых ставок, вызывая снижение доходности, уменьшит спрос на инвестиции (сдвиг кривой влево), и наоборот;

— издержки на основной капитал, его ремонт и обслуживание (включая стоимость сырья, материалов, топлива и энергии, заработной платы и т.п.). Так, с возрастанием этих расходов будет снижаться ожидаемая норма чистой прибыли, а кривя спроса на инвестиции сместиться влево;

— научно-технический прогресс, а именно создание новой прогрессивной техники и технологии, новых видов товаров и услуг и т.д. Достижения в этих областях служат дополнительным стимулом для расширения инвестиций, т.к. могут увеличить норму прибыли либо за счет производительности оборудования, либо за счет высокой рентабельности товаров.

Основываясь на рассмотренной выше зависимости инвестиций от ставки процента, делается вывод, что ставка ссудного процента может выполнять функцию связующего звена между сбережениями и инвестициями.

Нужно заметить, что инвестиции будут приносить фирме дополнительную выручку, если с их помощью она сможет реализовать свою продукцию на большую сумму. Это означает, что очень важным фактором инвестиций является совокупный выпуск продукции (или валовой продукт) и соответственно выручка. Инвестиции, таким образом, зависят от выручки, которая в свою очередь определяется состоянием общеэкономической активности. Некоторые исследования показывают, что колебания выпуска продукции влияют на динамику инвестиций в течение деловых циклов. [3, стр. 43]

инвестиционный активность экономический россия

Теория динамики инвестиций базируется на принципе мультипликатора. Эта концепция помогает уяснить проблемы равновесия, связанные с соответствием между инвестициями и сбережениями.

Понятие мультипликатора было введено в экономическую теорию в 1931 г. Английским экономистом Р. Каном. Он обратил внимание, что государственные затраты на организацию общественных работ, проводимых администрацией Ф. Рузвельта для сокращения безработицы, привели к мультипликативному эффекту занятости — появлению не только первичной занятости, но и вторичной, третичной и т.д. [2, стр. 279]

При расширении общественных работ рост числа занятых оказывается более значительным, чем увеличение числа работников, непосредственно привлекаемых к общественным работам. К примеру, рабочие, нанятые для сооружения шоссейных дорог, увеличивая спрос на потребительские товары, «вызывают» тем самым дополнительную занятость в отраслях, специализирующихся на выпуске этих товаров во «вторичном» секторе. В свою очередь рост доходов и потребления этой группы рабочих потребует расширения производства предметов потребления в смежных отраслях — «третичном» секторе. Таким образом, первоначальные затраты приводили к мультипликации покупательной способности и занятости населения.

Дж. Кейнс уточнил сущность мультипликативного эффекта. Мультипликатор — это коэффициент, показывающий связь между изменением инвестиций и изменением величины дохода. Прежде всего, происхождение этого эффекта обусловлено спецификой взаимосвязи между величиной располагаемого дохода и объемом потребления, а именно предельной склонностью к потреблению. Предельная склонность к потреблению определяет поведение потребителей таким образом, что в случае сокращения реального дохода они снижают свое потребление в той же пропорции. Подобные действия потребителей усиливают последствия любого рода изменений величины плановых инвестиций. Так, если величина реальных плановых инвестиций падает в первом цикле на 100 млн. ден. ед., то следствием этого является сокращение доходов работающих в строительстве, которые в соответствие с предельной склонностью к потреблению (предположительно равной 0,75) сокращают объем расходов на собственное потребление на 75 млн. ден. ед. (второй цикл). На эту же сумму теряют доход все те, кто обеспечивал строителей потребительскими благами. Соответственно и их потребление снижается на 0,75, или 56250тыс. ден. ед. (75млн * 0,75). К тому времени, когда указанный процесс повториться неопределенно большое число раз (циклов), величина совокупных расходов (инвестиции плюс потребление) сократиться на сумму, в четыре раза превосходящую первоначальное уменьшение инвестиций.

Явление мультипликатора связано с тем, что, во-первых, для экономики характерны повторяющиеся, непрерывные потоки доходов и расходов, где расходы одних экономических субъектов являются доходами других. Во-вторых, любое изменение дохода повлечет за собой изменения и в потреблении, и в сбережениях в том же направлении, что и изменение дохода, при этом пропорциональность потребления и сбережений сохраняется при любом изменении дохода. Отсюда логически вытекает вывод о том, что исходное изменение величины расходов порождает своего рода цепную реакцию, которая хотя и затухает с каждым последующим циклом, но приводит к многократному изменению ВНП.

Следовательно, мультипликатор может быть вычислен как:

— коэффициент, отражающий зависимость изменения чистого национального продукта от изменения инвестиций:

изменение ЧНП = мультипликатор * изменение в инвестициях;

— величина, обратная предельной склонности к потреблению.

мультипликатор = = ,

где MPS — предельная склонность к сбережению,

МРС — предельная склонность к потреблению.[4, стр. 99]

Явление мультипликатора связано с тем, что, во-первых, для экономики характерны повторяющиеся, непрерывные потоки доходов и расходов, где расходы одних экономических субъектов являются доходами других. Во-вторых, любое изменение дохода повлечет за собой изменения и в потреблении, и в сбережениях в том же направлении, что и изменение дохода, при этом пропорциональность потребления и сбережений сохраняется при любом изменении дохода.

Отсюда логически вытекает вывод о том, что исходное изменение величины расходов порождает своего рода цепную реакцию, которая хотя и затухает с каждым последующим циклом, но приводит к многократному изменению ЧНП.

Понятие мультипликатора может создать впечатление, что этот эффект положительно сказывается на экономике и следует стремиться к увеличению его значения. Однако, необходимо учитывать и обратные последствия мультипликативного эффекта — так называемый парадокс бережливости. Суть его состоит в том, что любое уменьшение совокупных расходов, в частности инвестиций, приведёт к многократным, умноженным на мультипликатор, потерям для общества, т.е. снижению ЧНП. Таким образом, парадокс состоит в том, что попытки общества больше сберегать могут фактически привести к тому же или даже меньшему объёму сбережений. Поэтому для обеспечения стабильности экономики желательно иметь оптимальный (не столь высокий) уровень мультипликатора.

Увеличение объёмов инвестиций приводит к росту доходов в отраслях, производящих капитальные блага, и это обстоятельство вызывает увеличение потребительских расходов. Следовательно, увеличение инвестиций ведет к росту потребительского дохода. Однако это может в свою очередь вызвать дальнейший рост инвестиций. Увеличение инвестиций на базе прироста дохода сопровождается эффектом акселерации, или ускорения.

Процесс наращивания дохода может (по крайней мере, на короткое время) перейти границы, воздвигаемые мультипликатором. Это объясняется взаимодействием мультипликатора и акселератора. Первоначально происходит самостоятельное (автономное) возрастание инвестиций. Это приводит к увеличению дохода в умноженном размере в соответствии с величиной мультипликатора. Указанное увеличение дохода может, однако, вызвать дальнейшее увеличение инвестиций.

При расширении производства потребительских товаров должны соответственно увеличиться амортизационные отчисления, т.е. потребленный основной капитал. Но чтобы это происходило, в производстве должен появиться новый, добавочно примененный основной капитал. И стоимость нового основного капитала во много раз больше не только прироста амортизации, но и объема прироста потребительских товаров.

Таким образом, эффект акселерации состоит в следующем: увеличение доходов, потребления (к данному году) сопряжено с намного большим возрастанием инвестиций. Отсюда:

где It — национальный доход прошлого года;

V — национальный доход позапрошлого года;

NIt1 — стимулированные инвестиции в t-м году;

NIt2 — коэффициент акселерации (акселератор).

Акселератор — это числовой множитель, показывающий, во сколько раз прирост годичного потребительского спроса увеличивает спрос на производственные инвестиции.

Еще одна зависимость заключается в двусторонности эффекта акселерации. Он сопровождает не только увеличение, но и уменьшение прироста потребления. Уменьшение темпа прироста потребления вызывает помноженное уменьшение добавочных стимулированных инвестиций.

Двусторонность акселерации объясняет ее участие в формировании колебаний, цикличности. При повышении темпов роста потребительского спроса положительная акселерация вызывает либо постоянный, либо неравномерный экономический рост. При снижении темпов роста потребительского спроса отрицательная акселерация ведет к колебаниям, спадам.

Для практического использования эффекта акселерации в экономике используют расчет коэффициента акселерации:

где It — прирост инвестиций;

б — коэффициент акселерации;

Из формулы коэффициента акселерации следует, что изменения в спросе на инвестиционные товары выступают функцией от изменения спроса на товары потребления, а прирост новых инвестиций исчисляется как произведение прироста дохода на коэффициент акселерации. [3, стр. 34]

Действие акселератора само по себе переходит в действие мультипликатора. Эффект акселерации в виде добавочных инвестиций как бы включает мультипликатор данного года, т.е. каскады вторичного, третичного спросов на инвестиционные и потребительские товары. В конечном счете, действие мультипликатора отмечается в новом годичном приросте ВНП, что снова инициирует акселерацию в будущем году. Возникает непрерывное цепное взаимодействие, важным качеством которого является, во-первых, динамизм. Этот процесс идет на протяжении всего промышленного цикла и за его рамками. Второе — в этом взаимодействии суммарные эффекты акселератора и мультипликатора могут принимать разные знаки, определяя и динамику, и колебания.

Концепция мультипликатора-акселератора помогает уяснить проблемы равновесия, связанные с соответствием между инвестициями и сбережениями. Таким образом, владея этими теориями можно более осмысленно разрабатывать экономическую политику государства, а также прогнозировать экономическую активность на различных фазах цикла. Среди прочего это способствует повышению эффективности инвестирования, снижению потерь факторов производства и повышению производительности их использования. Модель мультипликатора-акселератора используется во многих странах, включая Россию, при разработке программ экономической стабилизации, структурных преобразований экономики, финансовой стратегии, инвестиционно-инновационной и социальной политики. Интегральное воздействие этих эффектов используется при построении моделей экономического роста.

Глава 3. Проблемы инвестиций в современной экономике России

Будущее России и её статус как промышленной державы зависят от модернизации экономики на современной технологической основе. На передний план выдвигается проблема обеспечения устойчивого экономического роста.

Одна из актуальных проблем реформирования российской экономики — это привлечение иностранных инвестиций. Учитывая серьезное отставание российской экономики по большинству позиций, России необходим иностранный капитал, что вызвано практически полным прекращением финансирования из средств государственного бюджета, отсутствием средств у предприятий в связи с переходом к рыночной экономике, развитием общего экономического кризиса и спадом производства, большим износом установленного на предприятиях оборудования и рядом других причин; это бы так же принесло новые технологии и современные методы управления и способствовало бы развитию отечественных инвестиций.

В настоящее время в России происходит увеличения притока иностранных инвестиций. Тем не менее, по экспертным оценкам иностранные инвестиции должны быть на уровне $15 млрд. в год для удовлетворения потребностей российской экономики. Вывоз капитала по-прежнему во много раз превышает его ввоз — это объясняется неблагоприятным инвестиционным климатом в стране в целом и по отношению к иностранным инвестициям в особенности. [9]

От модернизации экономики на современной технологической основе зависит не только будущее России, но и её статус как промышленной державы. Основная проблема — обеспечение устойчивого экономического роста. Удвоение ВВП к 2010 году — цель, которая объективно требует всё больших усилий и труднодостижима, — продолжает рассматриваться руководством страны как главная задача. Поэтому особо остро стоит вопрос о поиске инвестиционного механизма. Отсюда вытекает необходимость масштабных притоков инвестиций — отечественных и иностранных.

Одна из важнейших проблем реформирования российской экономики — привлечение иностранных инвестиций. Учитывая серьезное технологическое отставание российской экономики по большинству позиций, России необходим иностранный капитал, который мог бы способствовать развитию отечественных инвестиций. При этом иностранные инвесторы ориентируются на инвестиционный климат России, который служит для указания на эффективность вложений в стране. Поступление иностранных инвестиций по основным странам приведены в таблице 1.

Поступление иностранных инвестиций в РФ по основным странам

в том числе из стран:

Этап экономического роста в России в 2009-2012г. характеризовался быстрым наращиванием экспорта и капиталовложений, началом многих инвестиционных проектов, повышением производительности труда.

В период экономической стабилизации после 2009 г. объем иностранных инвестиций остался практически неизменным, не превышая в среднем 4-4,5 млрд. долларов США в год, что составляет 0,4-0,5% доли глобальных потоков (для сравнения: доля Китая составляет почти 10% и продолжает расти). Но, по сравнению, с прошедшими годами можно наблюдать тенденции к заметному росту объема иностранных инвестиций. [11]

Привлечение инвестиций является важным средством устранения инвестиционного «голода» в стране. Особую роль в активизации инвестиционной деятельности должно сыграть страхование инвестиций от некоммерческих рисков. Важным шагом в этой области стало присоединение России к Многостороннему агентству, по гарантиям инвестиций осуществляющему их страхование от политических и других некоммерческих рисков. Важным условием, необходимым для частных капиталовложений является постоянный и общеизвестный набор правил, сформулированный таким образом, чтобы потенциальные инвесторы могли с легкостью понимать и применять их в своей деятельности. В России же, находящейся в стадии постоянного реформирования, правовой режим не постоянен. Для облегчения доступа иностранных инвесторов к информации о положении на российском рынке инвестиций был образован Государственный информационный центр содействия инвестициям, формирующий банк предложений российской стороны по объектам инвестирования.

3.2 Основные факторы инвестиционной активности

Основными факторами, обусловившими повышение инвестиционной активности в последние годы, являются:

— сохранение высоких цен мирового рынка на энергоресурсы и металлы;

-достаточно высокая цена коммерческого кредитования, несмотря на заметное снижение ставок на финансовом рынке;

— улучшение финансового положения предприятий;

— рост спроса на отечественные инвестиционные товары при высоком уровне цен на аналогичные импортные товары;

— увеличение инвестиционных ресурсов населения;

— снижение процентных ставок рефинансирования Банка России;

— формирование позитивного инвестиционного имиджа РФ;

— радикализация борьбы с преступностью;

— торможение инфляции всеми известными в мировой практике способами.

Основные факторы, сдерживающие инвестиционную активность в настоящее время:

— высокая зависимость национального хозяйства, государственных финансов и платежного баланса от внешнеэкономической конъюнктуры при существующей структуре ВВП;

— избыточные административные барьеры для предпринимателей;

— недостаточная правовая защита отечественных и иностранных инвесторов, слабая правоприменительная практика;

— достаточно высокая цена коммерческого кредитования, несмотря на заметное снижение ставок на финансовом рынке;

— отсутствие эффективных механизмов трансформации сбережений населения в инвестиции;

— недостаточный уровень развития фондового рынка.

Базовый закон 2000 г. ”Об иностранных инвестициях в Российской Федерации” предусматривает возможность предоставления льгот по крупным инвестициям и “приоритетным проектам”. Однако получить льготы практически нереально из-за отсутствия подзаконных актов.

Привлечение иностранных инвестиций тесно связаны с региональными проблемами. В России возможности экономической регионализации и ресурсы до сих пор должным образом не задействованы. Именно недостаточный учет региональных факторов стал одной из основных причин низкой результативности рыночных реформ. Отсюда вытекает недостаточная конкурентоспособность экономики.

Проблема конкурентоспособности является многоуровневой. Но особого внимания заслуживает уровень, имеющий отраслевой и региональный характер, который особенно важен для России в связи с обширностью ее территории и многообразием условий. Вследствие отсутствия достаточно внятной региональной политики усиливается неравномерность регионального распределения иностранного капитала, что и отражено в таблице 2:

Поступление иностранных инвестиций по субъектам РФ за 2010-2012 гг. (в %)

в том числе по Федеральным округам

В территориальном распределении иностранного капитала, как и в отраслевом, немалую роль играют интересы инвесторов. Они вкладывают капитал с целью скорейшего получения максимально возможной прибыли и направляют его в крупные города с развитым производственным потенциалом и рыночной инфраструктурой. Прежде всего, это Москва, Санкт-Петербург и Екатеринбург. [14]

Потребность России в инвестициях нарастает. Ситуация такова, что пауза в инвестиционном процессе может обернуться для России не только потерями темпов развития. При высоком уровне износа основного капитала прекращение обновления производства грозит самому существованию предприятий.

По расчетам Российского союза промышленников и предпринимателей, для устойчивого роста отечественной промышленности на уровне 7-8% в год необходимы ежегодные инвестиции в размере 100 млрд. долларов. Именно такие вложения позволят промышленным предприятиям осуществить реструктуризацию производства и провести замену оборудования. Для этого необходимо повысить привлекательность российского инвестиционного климата, что увеличит долю инвестиций иностранных компаний и поможет частично вернуть вывезенный российский капитал.

Однако наше правительство выдвигает предложение о создании фонда государственных инвестиций. В государственном бюджете планируется создание инвестиционного фонда, с помощью которого возможно финансирование проектов в области инфраструктуры, наукоемкого производства и промышленности, подтолкнув, таким образом, экономический рост.

Заключение

«Инвестиции» — слово иностранного происхождения (от лат. investire, нем. investition), в переводе — долгосрочное вложение капитала в какие-либо объекты, социально-экономические программы, проекты в собственной стране или за рубежом с целью получения дохода и социального эффекта.

Термин «инвестиции» в России стал широко использоваться в годы рыночных реформ.

В отечественной и зарубежной научной литературе имеется ряд дефиниций (определений понятия инвестиций).

Наиболее распространенным, часто встречающимся является такое понятие инвестиций — это долгосрочные, вложения денежных средств и иного капитала в собственной стране или за рубежом в объекты различной деятельности, предпринимательские проекты, социально-экономические программы, инновационные проекты в целях получения дохода или достижения иного полезного эффекта.

Проводимая сегодня политика привлечения иностранных инвестиций является неэффективной. Причины в том, что, во-первых, проводимая линия на либерализацию носит формальный характер, так как сохраняется высокий уровень неформальных барьеров для инвестиций. Устранение этих причин для иностранных инвесторов в Россию могло бы существенно повлиять на расширение деловой активности, прежде всего тех инвесторов, которые уже присутствуют на российском рынке.

Мировой опыт инвестиционного сотрудничества государств с разным уровнем социально-экономического развития свидетельствует о том, что проникновение капитала из более развитой страны в менее экономически и социально развитую страну может оказаться серьезной угрозой для территориальной целостности и самостоятельности такого государства. Поэтому, для решения вопросов, связанных с привлечением иностранных инвестиций, следует разработать единую государственную программу. Такая проблема должна соответствовать основным целям национальной стратегии экономического развития страны. В ней должны быть определены направления развития экономики, меры по улучшению национального климата, а также основные сферы, в которые необходимо привлекать иностранные инвестиции.

Россия остро нуждается в фондах финансирования для своих инфраструктурных проектов. Эксперты предсказывают, что в ближайшие 7-10 лет ожидается значительный рост прямых иностранных инвестиций, причем к 2010 году ежегодные притоки превысят 1 трлн. долларов. А в связи с проведением в Сочи зимних Олимпийских Игр 2014 года, уже сегодня значительные иностранные инвестиции начали поступать в нашу страну.

В настоящее время важным фактором ускорения экономического роста становится совместная работа власти, бизнеса и общества в области усиления предпринимательской активности, улучшения инвестиционного климата.

Фактором повышения инвестиционной ответственности институтов государства должно стать внесение изменений в бюджетное законодательство в целях обеспечения обязательности выплат, использующихся для финансирования социальных мероприятий.

Решению региональных проблем во многом способствовало бы построение общегосударственной системы постоянного мониторинга инвестиционного климата регионов. При нынешнем положении дел невозможно дать его однозначную оценку и постоянно отслеживать динамику.

Одним из главных направлений политики в области привлечения иностранных инвестиций и регулирования их территориального размещения должно стать усиление социальной направленности, ориентация на создание новых рабочих мест.

Безусловно, иностранные инвестиции не смогут решить всех проблем, государственная политика по отношению к инвесторам должна носить селективный характер, т.е. в одних случаях иностранный капитал можно привлекать на любых условиях, имея ввиду какой-то промышленный объект или рынок, а в других случаях — только на определенных условиях. Имея ввиду определенные и наиболее жизненно важные отрасли промышленности или регионы.

Государственная инвестиционная политика сейчас направлена на то, чтобы обеспечить инвесторов всеми необходимыми условиями для работы на российском рынке, и потому в перспективе мы можем рассчитывать на изменение ситуации в российской экономике.

Список использованной литературы:

Учебники

2. Экономическая теория: Учебник / Под ред. И.П. Николаевой. — М.: Финстатинформ, 1997.-399 с.;

3. Экономика: В 1 кн. Кн. 1. Липсиц И.В. Учебник для 10-11 классов общеобразовательных учреждений — 4-е изд., перераб. и доп. — М.: Вита-Пресс, 2000. — 210 c.;

Инвестиции как фактор экономического роста

* Данная работа не является научным трудом, не является выпускной квалификационной работой и представляет собой результат обработки, структурирования и форматирования собранной информации, предназначенной для использования в качестве источника материала при самостоятельной подготовки учебных работ.

Инвестиции представляют собой одну из важнейших экономических категорий, один из компонентов ВНП, наиболее изменчивых и в то же время определяющих развитие экономики. Если потребление функционально связано с доходами, а государственные расходы и чистый экспорт довольно легко предсказуемы, то объём инвестиций весьма сложно прогнозировать на макроуровне. Они могут резко и внезапно увеличиваться либо падать. Так, во время Великой депрессии в США объем инвестиций снизился на 100%, в России за период перестройки (с 1992 по 1998 г.) он сократился более чем в три раза. Это было вызвано рядом причин, но основной из них явилось отсутствие у держателей сбережений экономических мотивов для превращения своих средств в инвестиции.

Читать статью  II. Требования к содержанию обоснования инвестиций

Ведущая роль инвестиций в развитии экономики определяется тем, что благодаря им осуществляется накопление общественного капитала, внедрение достижений науки и техники, вследствие чего создаётся база для расширения производственных возможностей стран и их экономического роста.

Инвестиции определяют процесс расширенного воспроизводства. Строительство новых предприятий, возведение жилых домов, прокладка дорог, а, следовательно, и создание новых рабочих мест зависят от процесса инвестирования или реального капиталообразования.

Концепция мультипликатора-акселератора помогает уяснить проблемы равновесия, связанные с соответствием между инвестициями и сбережениями.

Под инвестициями в экономической теории понимают финансовые ресурсы, направляемые на совершенствование производительных сил общества. Формы инвестиций могут быть различными: вложения средств в расширение или реконструкцию производства, в мероприятия, обеспечивающие повышение качества продукции и услуг, в образование кадров и проведение научных исследований. Иными словами инвестиции – это экономические ресурсы, увеличивающие реальный капитал общества, включая, помимо технического капитала, такие его формы, как человеческий и природный (натуральный) капитал. Функционирование и рост экономики в значительной степени зависят от того, насколько легко могут быть мобилизованы денежные средства для финансирования возрастающих потребностей как государства и компаний, так и частных лиц.

Среди них (инвестиций) можно выделить: потребительские инвестиции; инвестиции в бизнес (экономические инвестиции); инвестиции в ценные бумаги (финансовые инвестиции).

Потребительские инвестиции, строго говоря, инвестициями не являются. Данное понятие означает покупку товаров длительного пользования или недвижимости (автомобилей, домов, бытовой техники и т.п.). Подобное вложение средств по сути является сбережением денег, а не их инвестированием.

Инвестиции в бизнес – реальное экономическое инвестирование, имеющее главным мотивом извлечение прибыли и означающее приобретение для этих целей производственных активов. Экономическим инвестированием является любое вложение средств в реальные активы, связанное с производством товаров и услуг, для извлечения прибыли при «нормальном» риске.

Финансовые инвестиции означают приобретение активов в форме ценных бумаг для извлечения прибыли при «нормальном» для данного вида инвестиций риске. В отличии от экономического инвестирования финансовое не предполагает обязательного создания новых производственных мощностей и контроля за их использованием, поэтому финансовый инвестор в управлении реальными активами полагается на других. Процесс финансового инвестирования означает простую передачу прав: инвестор передаёт свои права на деньги (отдаёт деньги) и взамен приобретает права на будущей доход (получает в собственность ценную бумагу).

Зарубежные исследователи подчеркивают, что только в примитивных экономиках основная часть инвестиций относиться к реальным, в то время как в современной экономике развитых стран большая их часть представлена финансовыми инвестициями. Высокое развитие институтов финансового инвестирования в значительной степени способствует росту реальных инвестиций. Как правило, эти формы являются взаимодополняющими, а не конкурирующими. Вложенные средства могут приносить доход при коммерческом использовании вещей (сдаче дома в аренду) или в виде залога в финансовых операциях.

Кроме указанных основных видов инвестиций существуют и так называемые интеллектуальные инвестиции, подразумевающие покупку патентов, лицензий, ноу-хау, подготовку и переподготовку персонала, вложения в НИОКР.

В зависимости от субъекта выделяют три категории инвестиций: частные инвестиции, государственные инвестиции (в административные структуры и в государственные предприятия) и частные инвестиции, инициируемые государством, если оно считает их общественно полезными.

По источникам финансирования инвестиции делятся на внутренние внешние. Внутренние источники финансирования складываются из сбережении, т.е. той части личного или общественного дохода от текущего производства, которая не расходуется на текущее потребление. Они имеют две формы: добровольные и принудительные сбережения.

Внешние источники инвестиций обычно приобретают форму международного инвестирования – прямого или портфельного (косвенного). Прямая инвестиция – это форма вложений, дающая инвестору непосредственное право собственности на ценные бумаги или имущество и контроль над ними. Например, когда инвестор покупает акцию, облигацию, ценную монету или участок земли, чтобы сохранить стоимость денег или получить доход, он осуществляет прямое инвестирование. Портфельная инвестиция – это вложения в портфель, иначе говоря, набор ценных бумаг или имущественных ценностей, приносящих доход.

Инвестиции различаются по степени риска. Под риском понимается возможность того, что абсолютная либо относительная величина прибыли на инвестицию окажется меньше ожидаемой. Чем шире разброс абсолютных либо относительных значений прибыли на вложенные средства, тем больше риск, и наоборот. Инвестиции с низким риском считаются безопасным средством получения определенного дохода, инвестиции с высоким риском, напротив, считаются спекулятивными.

С точки зрения срока действия инвестиции делятся на кратко- и долгосрочные. Под краткосрочными инвестициями понимают обычно вложения капитала на период, не более одного года (например, краткосрочные депозитные вклады, покупка краткосрочных сбе-регательных сертификатов и т. п.), а под долгосрочными инвестициями — вложения капитала на период свыше одного года.

Инвестиции весьма изменчивы, причем их изменчивость гораздо подвижнее, чем изменчивость валового национального продукта. Возьмем, к примеру, продолжительность сроков службы оборудования. С экономической точки зрения здесь все вроде бы определенно: срок амортизации закончился, следовательно, необходимо менять оборудование. В реальной жизни все гораздо сложнее. По известным только предпринимателю причинам сроки действия оборудования могут быть продлены сверх периода амортизационных отчислений. Они могут быть частично обновлены, обновлены на ½, на1/4, но основной капитал в течении какого0то периода может вовсе не обновляться, и с этими решениями предпринимателей связана амплитуда колебаний инвестиций в общественном производстве: они то расширяются, то сужаются. Инвестированию может быть подвергнуто производство и до истечения сроков амортизации, если этого требует научно-технический прогресс.

Характерная особенность инвестиций – их нерегулярность. С точки зрения той или иной отрасли экономики в ближайшее время инвестиции в ней могут не предвидеться, но коррективы могут произойти незамедлительно. Технические и технологические сдвиги в какой-то одной отрасли могут вызвать быстрые и интенсивные инвестиции в других, смежных отраслях экономики. Например, технический прогресс в автомобильной промышленности всегда вызывает поток инвестиций в нефтехимические отрасли производства. Аналогичное происходит, по существу, со всеми взаимосвязанными друг с другом отраслями экономики. Колебания в инвестициях происходят в зависимости от размера текущей прибили: прибыль стабильна — стабильны и инвестиции; прибыль растет- растут инвестиции; появляются тенденции к падению прибыли- тут же ограничиваются и инвестиции. Непостоянство прибыли увеличивает нестабильность инвестиций.

Наконец, предопределяют нестабильность инвестиций ожидания и их изменчивость. Ожидания подвержены изменчивости в силу большого количества обстоятельств, в том числе и состояния дел на фондовой бирже. Колебания курса акций, часто созданные искусственно биржевиками, чтобы нажиться на спекулятивных сделках с ценными бумагами, вызывают нестабильность в инвестиционной политике предпринимателей и домохозяев.

Инвестиции будут приносить фирме дополнительную выручку, если с их помощью она сможет реализовать свою продукцию на большую сумму. Это означает, что очень важным фактором инвестиций является совокупный выпуск продукции (или валовый продукт) и соответственно выручка.

Инвестиции, таким образом, зависят от выручки, которая в свою очередь определяется состоянием общеэкономической активности. Некоторые исследования показывают, что колебания выпуска продукции влияют на динамику инвестиций в течении деловых циклов.

Понятие мультипликатора было введено в экономическую теорию в 1931 г. Английским экономистом Р. Каном. Он обратил внимание, что государственные затраты на организацию общественных работ, проводимых администрацией Ф. Рузвельта для сокращения безработицы, привели к мультипликативному эффекту занятости. При расширении общественных работ рост числа занятых оказывается более значительным, чем увеличение числа работников, непосредственно привлекаемых к общественным работам. К примеру, рабочие, нанятые для сооружения шоссейных дорог, увеличивая спрос на потребительские товары, «вызывают» тем самым дополнительную занятость в отраслях, специализирующихся на выпуске этих товаров во «вторичном» секторе. В свою очередь рост доходов и потребления этой группы рабочих потребует расширения производства предметов потребления в смежных отраслях – «третичном» секторе. Образующаяся таким образом цепная связь распространяется (по убывающей) и на другие сектора. Эффект мультипликации будет зависеть от величины «начального» импульса.

Мультипликатор – это коэффициент, показывающий связь между изменением инвестиций и изменением величины дохода.

Он помогает «почувствовать» эффект государственного стимулирования. Если государство наняло рабочих, доходы которых вырастут на 1 млн. долл., то совокупный доход в обществе вырастет на большую сумму. Это произойдет, во-первых, потому что существует взаимосвязь между отраслями. Прирост доходов под влиянием увеличения инвестиций порождает цепочку межотраслевых взаимосвязей, которая в итоге вызывает рост производства, а значит, и дохода. Во-вторых, прирост дохода, возникший от увеличения объема инвестиций, делится на личное потребление и сбережение. Чем выше доля потребления С, тем сильнее действует мультипликатор. Мультипликатор и прирост потребления (предельная склонность к потреблению — МРС) находятся в прямой пропорциональной зависимости. Мультипликатор и прирост сбережений (предельная склонность к сбережению — МРS) находятся в обратной пропорциональной зависимости.

Мультипликатор может быть исчислен как коэффициент, отражающий зависимость изменения чистого национального продукта (ЧНП) от изменения инвестиций:

Явление мультипликатора связано с тем, что, во-первых, для экономики характерны повторяющиеся, непрерывные потоки доходов и расходов, где расходы одних экономических субъектов являются доходами других. Во-вторых, любое изменение дохода повлечет за собой изменения и в потреблении, и в сбережениях в том же направлении, что и изменение дохода, при этом пропорциональность потребления и сбережений сохраняется при любом изменении дохода. Отсюда логически вытекает вывод о том, что исходное изменение величины расходов порождает своего рода цепную реакцию, которая хотя и затухает с каждым последующим циклом, но приводит к многократному изменению ЧНП.

Понятие мультипликатора может создать впечатление, что этот эффект положительно сказывается на экономике и следует стремиться к увеличению его значения. Однако, необходимо учитывать и обратные последствия мультипликативного эффекта –так называемый парадокс бережливости. Суть его состоит в том, что любое экзогенное уменьшение совокупных расходов, в частности инвестиций, приведёт к многократным, умноженным на мультипликатор, потерям для общества, т.е. снижению ЧНП. Таким образом, парадокс состоит в том, что попытки общества больше сберегать могут фактически привести к тому же или даже меньшему объёму сбережений. Поэтому для обеспечения стабильности экономики желательно иметь оптимальный (не столь высокий) уровень мультипликатора.

Увеличение объёмов инвестиций приводит к росту доходов в отраслях, производящих капитальные блага, и это обстоятельство вызывает увеличение потребительских расходов. Следовательно, увеличение инвестиций ведет к росту потребительского дохода. Однако, это может в свою очередь вызвать дальнейший рост инвестиций. Этот эффект известен под названием принципа акселерации.

Процесс наращивания дохода может (по крайней мере на короткое время) перейти границы, воздвигаемые мультипликатором. Это объясняется взаимодействием мультипликатора и акселератора. Первоначально происходит самостоятельное (автономное) возрастание инвестиций. Это приводит к увеличению дохода в умноженном размере в соответствии с величиной мультипликатора. Указанное увеличение дохода может, однако, вызвать дальнейшее увеличение инвестиций. Числовой множитель, на который каждый доллар приращенного дохода увеличивает инвестиции, называется коэффициентом акселерации или просто акселератором.

Прикладное значение рассмотренных теорий состоит в том, что, владея ими, можно более осмысленно разрабатывать экономическую политику государства, а также прогнозировать экономическую активность на различных фазах цикла. Среди прочего это способствует повышению эффективности инвестирования, снижению потерь факторов производства и повышению производительности их использования.

Будущее России и её статус как промышленной державы зависят от модернизации экономики на современной технологической основе. На передний план выдвигается проблема обеспечения устойчивого экономического роста. Это необходимо, чтобы достичь среднего уровня 25 стран-членов ЕС по ВВП на душу населения, который на 300% выше, чем в России . Удвоение ВВП к 2010 году – цель, которая объективно требует всё больших усилий и трудно достижима, – продолжает рассматриваться руководством страны как приоритетная задача. Поэтому особо остро стоит вопрос о поиске инвестиционного механизма, чтобы дать мощный импульс развитию реального сектора экономики. Отсюда вытекает необходимость масштабных притоков инвестиций – отечественных и иностранных.

Однако работа по их привлечению идёт пока не очень успешно. Участие России в мировых ПИИ в период экономической стабилизации после 2000 г. осталась практически неизменным, не превышая в среднем 4–4,5 млрд.долларов США в год, что составляет 0,4–0,5% доли глобальных потоков(для сравнения: доля Китая составляет почти 10% и продолжает расти). Но, по сравнению, с прошедшими годами можно наблюдать тенденции к заметному росту объема иностранных инвестиций. Объем иностранных инвестиций, поступивших в российскую экономику в январе-сентябре 2005 года, составил 26,83 млрд долларов, что на 7,9% ниже соответствующего периода 2004 года. Негативная динамика — результат значительного роста в 2004 году, уверяют статистики. В январе-сентябре 2004 года был существенный рост иностранных инвестиций в РФ — на 39,4% по сравнению с 9 месяцами 2003 года, напоминает Росстат. По итогам всего 2004 года был зафиксирован рост иностранных инвестиций на 36,4%, до 40,5 млрд долларов.

Прямые зарубежные инвестиции в Россию за январь-сентябрь 2005 года составили 6,6 млрд долларов (рост на 18,1%).

Портфельные иностранные инвестиции в Россию за январь-сентябрь 2005 года составили 365 млн долларов, что на 60,5% выше уровня 9 месяцев 2004 года.

Прочие инвестиции в Россию составили 19,8 млрд долларов — это на 14,8% меньше соответствующего показателя 2004 года. В целом накопленный объем иностранных инвестиций в российской экономике к концу сентября 2005 года составил 96,5 млрд долларов, он увеличился на 31,4% по сравнению с концом сентября прошлого года.

• рост спроса на отечественные инвестиционные товары при высоком уровне цен на аналогичные импортные товары;

• увеличение инвестиционных ресурсов населения за счет роста реальных располагаемых денежных доходов;

• формирование позитивного инвестиционного имиджа Российской Федерации по оценкам международных рейтинговых агентств.

15 декабря 2005г. агентство Standard&Poor’s повысило суверенный рейтинг России до инвестиционного уровня. Теперь российский инвестиционный рейтинг подтвержден всей тройкой мировых рейтинговых агентств. Ранее инвестиционный уровень суверенного рейтинга России был установлен агентствами Moody’s и Fitch.

Standard&Poor’s считается самым консервативным агентством из этой тройки. Оно действительно долго выжидало, но, наконец, присоединилось к коллегам. По гамбургскому счету страна признается инвестиционно привлекательной с того момента, как это подтверждают все три мировых агентства, так что у российского правительства есть все формальные основания считать свою политику успешной .

Дальнейшее повышение рейтинга, по мнению S&P, будет по-прежнему сдерживаться политическими и институциональными рисками, которые будут расти по мере приближения президентских выборов в 2008 году. Однако S&P не считает, что эти риски угрожают способности России обслуживать свой внешний долг .

• высокая зависимость национального хозяйства, государственных финансов и платежного баланса от внешнеэкономической конъюнктуры при существующей структуре ВВП;

• недостаточная правовая защита отечественных и иностранных инвесторов, слабая правоприменительная практика;

• достаточно высокая цена коммерческого кредитования, несмотря на заметное снижение ставок на финансовом рынке;

Базовый закон 2000 г. ”Об иностранных инвестициях в Российской Федерации” предусматривает возможность предоставления льгот по крупным инвестициям и “приоритетным проектам”. Однако получить льготы практически нереально из-за отсутствия подзаконных актов.

Поэтому к числу первоочередных мер в данном направлении следует отнести укрепление законодательной базы деятельности зарубежных инвесторов в отдельных отраслях. Круг приоритетных отраслей требует тщательного обоснования. К ним, безусловно, следует отнести отрасли инновационной сферы, однако в условиях России нельзя забывать и социальную сферу.

Отраслевые проблемы привлечения иностранных инвестиций тесно стыкуются с не менее острыми региональными. В России возможности экономической регионализации и ресурсы до сих пор должным образом не задействованы: именно недостаточный учет региональных условий и факторов стал одной из основных причин невысокой результативности, а иногда и пробуксовки рыночных реформ и вытекающей из этого недостаточной конкурентоспособности экономики.

Проблема конкурентоспособности является многоаспектной и многоуровневой. Наряду с ее оценками на макро- и микроуровнях заслуживает внимания мезоуровень, имеющий отраслевой и региональный аспекты. Именно последний особенно важен для России в связи с обширностью ее территории и многообразием условий, а также с отсутствием достаточно внятной региональной политики как необходимой предпосылки повышения конкурентоспособности отдельных территорий в качестве реципиентов ПИИ. Вследствие этого наблюдается прогрессирующая дифференциация инвестиционного климата по территории страны, усиливающая неравномерность регионального распределения иностранного капитала, что и отражено в таблице 3.

В территориальном распределении иностранного капитала, как и в отраслевом, немалую роль играют интересы инвесторов. Они вкладывают капитал с целью скорейшего получения максимально возможной прибыли и направляют его туда ,где, по их мнению, существуют наилучшие условия, то есть в крупные города с развитым производственным потенциалом и рыночной инфрастуктурой. Прежде всего это Москва, Санкт-Петербург и Екатеринбург.

Действуют и другие факторы. Так, отмечаемый ежегодно масштабный приток инвестиций в Омскую область связан в основном с финансовыми операциями компании “Сибнефть”, а отнюдь не с реальным зарубежным инвестированием в ее экономику.

Решению региональных проблем во многом способствовало бы построение общегосударственной системы постоянного мониторинга инвестиционного климата регионов. При нынешнем положении дел невозможно дать его однозначную оценку и постоянно отслеживать динамику

Одной из магистральных линий политики федерального центра и самих регионов в области привлечения иностранных инвестиций и регулирования их территориального размещения должно стать усиление социальной направленности, последовательная ориентация на создание новых рабочих мест, повышение доходов бюджетов и населения в регионах-реципиентах.

Потребность России в инвестициях нарастает. Ситуация такова, что пауза в инвестиционном процессе может обернуться для России не только потерями темпов развития. При высоком уровне износа основного капитала прекращение обновления производства грозит самому существованию предприятий.

По расчетам Российского союза промышленников и предпринимателей, для устойчивого роста отечественной промышленности на уровне 7-8% в год необходимы ежегодные инвестиции в размере 100 млрд. долларов. Именно такие вложения позволят промышленным предприятиям осуществить реструктуризацию производства и провести замену оборудования. Между тем в 2003 г. Российские предприятия инвестировали в производство около 70 млрд. долларов . Для недостающих 30 млрд. долларов придется искать дополнительные источники: инвестиции иностранных компаний и возврат вывезенных российских капиталов.

Однако все взоры сейчас обращены к власти, которая выдвигает предложение о создании фонда государственных инвестиций. К этому году в государственном бюджете планируется создание инвестиционного фонда, с помощью которого правительство собирается финансировать проекты в области инфрастуктуры, наукоемкого производства и промышленности, подтолкнув таким образом экономический рост. Но у отдельных экономистов есть большие сомнения в эффективности такого фонда.

Россия остро нуждается в фондах финансирования для своих инфраструктурных проектов, что подтверждает удручающее состояние автодорог, промзон и даже целых районов в больших городах. Эти тенденции показывают, насколько важно освоить путь инвестиционного развития нации для укрепления позиций отечественных предприятий, которые таким образом могут достичь лидерства на глобальном рынке, где постепенно исчезают барьеры для торговли и движения капиталов.

Эксперты предсказывают, что в ближайшие 7–10 лет ожидается значительный рост ПИИ, причем к 2010 году ежегодные притоки превысят 1 трлн. долларов.

К 2050 году российский ВВП вырастет в 10 с лишним раз — до 55 630 долларов на душу населения, а по размеру экономики Россия поднимется с 9 на 7 место в мире. Такой прогноз сделал инвестиционный банк Goldman Sachs, рекомендовав инвесторам в 2006 году вкладываться в растущие валютные и фондовые рынки России и других стран так называемой BRIС — Бразилии, Индии и Китая . Термин BRIC — аббревиатуру по первым буквам английских названий Бразилии, России, Индии и Китая — ввел в 2003 году инвестиционный банк Goldman Sachs (GS), который тогда назвал перечисленные страны наиболее перспективными «развивающимися рынками». Считается, что эти рынки к середине века выйдут на первые позиции в мировой экономике: в частности, в 2032 году по размеру экономики Индия обгонит Японию, а в 2041 году Китай обойдет США.

Экономисты GS уверены, что акции российских, бразильских и индийских компаний будут расти, а валюты всех четырех стран BRIC — укрепляться. Теперь, говорят они, BRIC уже не просто «развивающиеся рынки», а второй после США «двигатель мировой экономики».

Итак, экономические перспективы России становятся все яснее: того и гляди к нам придут «большие деньги» крупнейших западных инвестиционных и пенсионных фондов. На деле, однако (несмотря на благозвучные рейтинги), до этого далеко: Россия пока не вынырнула из-под волны оттока капиталов. А это значит, что одних рейтингов недостаточно, тем более что, как выясняется, они хорошо измеряют возможность расплатиться с долгами, а вот с оценкой реального инвестиционного климата получается несколько хуже.

1. Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений» (с изменениями от 02.01.2000 г.)

2. Инвестиционная деятельность: Учебное пособие / Под ред. Г.П.Подшиваленко и М.В.Киселевой. – М.: ЮНИТИ, 2005.

4. Экономическая теория. Трансформирующаяся экономика: Учебное пособие / Под ред. И. П. Николаевой. – М.: ЮНИТИ, 2004.

7. Вариавский В. Риски частных инвестиций в производственную инфраструктуру России.// МЭиМО. 2004. № 5

11. Отраслевые и региональные проблемы привлечения иностранных инвестиций в экономику России.// МЭиМО.2005. № 9.

12. Фишер П. Россия и мировые притоки прямых иностранных инвестиций: проблемы и перспективы.// Вопросы статистики. 2005.

Инвестиции как фактор экономического роста

Инвестиции как фактор экономического роста

Инвестиционная политика — один из важнейших факторов стабильного экономического роста. Он должен предусматривать как регулирование внутренних, внутренних инвестиций, так и привлечение иностранных. Инвестиции — одна из важнейших экономических категорий, определяющих развитие экономики. Являясь одним из важнейших компонентов ВНП, наиболее изменчивым и в то же время определяющим развитие экономики страны. Объем инвестиций прогнозировать на макроуровне довольно сложно. Ведущая роль инвестиций в развитии экономики определяется тем, что благодаря им создается накопление социального капитала, внедрение достижений науки и техники, в результате чего создается основа для расширения производственных возможностей стран и их экономический рост. Инвестиции определяют процесс расширенного воспроизводства. Строительство новых предприятий, строительство жилых домов, строительство дорог и, как следствие, создание новых рабочих мест зависит от процесса инвестирования или реального накопления капитала, а также от процесса расширенного воспроизводства. Инвестиции играют важную роль как на макро, так и на микро уровне. Они определяют будущее страны в целом, отдельного хозяйствующего субъекта и являются основным звеном в развитии экономики.

Сегодня инвестиционная политика нашего государства остается слабой, что в основном связано с небезопасностью расходования бюджетных средств на инвестиционные цели.

Концепция мультипликатора-ускорителя помогает понять проблемы равновесия, связанные с соответствием между инвестициями и сбережениями.

Целью данной работы является рассмотрение инвестиций как важнейшего фактора экономического роста, а также оценка перспектив изменения инвестиционного климата в России и его активизации с учетом существующих тенденций развития инвесторов и инвестиционной политики. государства.

Задачи курсовой работы:

  • Выявление сущности, структуры и основных этапов инвестиционного развития;
  • Рассмотрение экономической сущности инвестиций;
  • Исследование источников инвестирования, их перспектив и оценка состояния на данный момент.
  • Проведение исследования инвестиционного климата в России с последовательным учетом всех факторов, влияющих на его изменение, и выявление проблем инвестирования в современной России;
  • Попытка оценить текущее состояние инвестиционного климата в России;
  • Выявление препятствий на пути эффективного инвестирования и мер по их преодолению;
  • Рассмотрим основные взгляды на роль инвестиций в посткейнсианские и неоклассические школы.

Постепенный переход российской экономики к рыночной модели функционирования связан со значительным увеличением инвестиций в основные отрасли экономики страны. Инвестиции как фактор экономического роста предполагают качественные и количественные изменения в экономике.

Эксперты сходятся во мнении, что экономический рост и уровень притока инвестиционного капитала напрямую зависят друг от друга. Но для массового привлечения иностранного капитала необходимо создать благоприятный климат и конкурентоспособные, справедливые правила игры.

Инвестиции часто называют топливом экономики; их можно использовать для расширения и модернизации предприятия, увеличения объемов производства за счет увеличения основных фондов. Такая ситуация всегда благоприятно сказывается на внутреннем и внешнем рынках сбыта.

В некоторых отраслях инвестиции как фактор экономического роста могут играть решающую роль. Условия, которые привлекают капитал, способствуют запуску новых производств, увеличивают количество рабочих мест и в то же время увеличивают доходы как населения, так и государства в целом.

На данный момент многие предприниматели испытывают острую нехватку вложений в предвыборный капитал. Причина кроется в сотрудничестве банковских структур только с крупными игроками рынка, мелкие проекты им не интересны.

Эксперты отмечают, что процессы развития под влиянием инвестиций приводят не только к улучшению материального благосостояния, но и обеспечивают обучение высококвалифицированных кадров, задают тон развитию новых технологий, востребованных на рынках.

Современные развитые страны стремятся привлекать капитал не только в производственные сектора, но и в социальные сферы. Условия для комфортного отдыха так же важны, как и условия труда, и оказывают значительное влияние на общий уровень производительности.

Правильные инвестиционные проекты, направленные в правильное русло и подлежащие эффективному управлению и мониторингу, в конечном итоге обязательно улучшат качество жизни каждого человека как части общества.

Экономическая сущность инвестиций

В экономической теории под инвестициями понимается совокупность затрат материальных, трудовых и денежных ресурсов, направленных на расширенное воспроизводство основных фондов всех секторов национальной экономики. Инвестиции — относительно новый термин для нашей экономики. В рамках системы централизованного планирования использовалось понятие «валовые капитальные вложения», под которым понимались все затраты на воспроизводство основных фондов, включая затраты на их ремонт. Инвестиции — это более широкое понятие. Они имеют особое значение как для социально-экономического развития страны в целом, так и для деятельности хозяйствующих субъектов.

Другими словами, инвестиции — это экономические ресурсы, увеличивающие реальный капитал общества, включая, помимо технического капитала, такие его формы, как человеческий и природный (природный) капитал. Функционирование и рост экономики в значительной степени зависят от того, насколько легко можно мобилизовать средства для финансирования растущих потребностей как правительства, так и компаний и отдельных лиц. Главное в проблеме эффективности инвестиций — это создание условий для интенсификации инвестиций в наиболее конкурентоспособные отрасли, дающие быструю отдачу. Инвестиции необходимы для обеспечения нормального функционирования предприятий, стабильного финансового состояния и максимальной прибыли. Все это определяет роль и значение инвестиций на микроуровне. Проблема инвестиций в нашей стране настолько актуальна, что разговоры о них не утихают. Эта проблема актуальна прежде всего потому, что на инвестициях в Россию можно заработать огромное состояние, но в то же время страх потерять вложенные средства останавливает инвесторов. Характерной чертой вложений является их нерегулярность. С точки зрения того или иного сектора экономики в ближайшее время вложения в него не ожидается, но корректировки могут произойти немедленно. Технические и технологические сдвиги в любой отрасли могут привести к быстрым и интенсивным инвестициям в другие смежные секторы экономики. Формы инвестиций могут быть разными: инвестиции в расширение или реконструкцию производства, в меры по повышению качества продукции и услуг, в обучение персонала и научные исследования. Другими словами, инвестиции — это экономические ресурсы, которые увеличивают реальный капитал общества. Инвестиции могут принимать различные формы.

Классификация инвестиций

Классификация форм инвестирования определяется выбором базового критерия. Критериями классификации инвестиций являются: объект инвестирования, цели, срок инвестирования, форма капитала, область инвестирования, отраслевые и региональные характеристики. В рамках инвестиционных форм можно выделить типы инвестиций, которые классифицируются по характеристикам, отражающим дальнейшую детализацию основных форм инвестирования:

Реальные инвестиции — это инвестиции, измеряемые в ценах базового года. Цель — сравнить текущие инвестиции с инвестициями предыдущего периода. Автономные инвестиции (самостоятельные) — часть реальных инвестиций, не зависящая от состояния национальной экономики. Деривативы (зависимые) — затраты, размер которых зависит от состояния экономики. Потребительские инвестиции — покупка товаров длительного пользования или недвижимости. Экономическое вложение (бизнес-вложение) — это реальное экономическое вложение, основная цель которого — получение прибыли. Экономические инвестиции — это любые инвестиции в реальные активы, связанные с производством товаров и услуг. Финансовые вложения (вложения в ценные бумаги) — это приобретение активов в виде ценных бумаг с целью получения прибыли. В отличие от экономических вложений финансовые вложения не предполагают обязательного создания новых производств и контроля за их использованием. Процесс финансового инвестирования означает передачу прав: инвестор дает деньги, а взамен приобретает права на будущий доход (получает обеспечение в собственность). Зарубежные исследователи подчеркивают, что только в примитивных экономиках основная часть инвестиций — реальные, тогда как в современной экономике развитых стран большая часть их представлена ​​финансовыми вложениями.

Читать статью  Десять причин купить недвижимость

Помимо этих основных видов инвестиций, существуют также так называемые интеллектуальные инвестиции, которые подразумевают приобретение патентов, лицензий, обучение и переподготовку кадров и т. д. В зависимости от предмета выделяют три категории инвестиций: частные инвестиции, государственные инвестиции (инвестиции, осуществляемые государственным органом и менеджментом, а также государственными предприятиями) и частные инвестиции, инициированные государством (под ними понимаются инвестиции частных инвесторов: граждане и негосударственные предприятия), если считает их общественно полезными. По месту реализации: инвестиции различаются в частном секторе — когда негосударственное предприятие строит новую структуру или закупает оборудование в государственном (государственном) секторе — например, строительство электростанций, новых линий метро и т. д. По направлениям:

  • вложения в товарно-материальные запасы включают товары, которые компании передают на хранение, включая сырье, материалы и готовую продукцию.
  • вложения в человеческий капитал осуществляются в случаях улучшения здоровья, образования и профессиональной подготовки населения. Все это также влияет на рост производительности труда в общем экономическом росте. Подобные вложения довольно рискованны, поскольку не дают полной гарантии роста доходов.
  • вложения в капитальные ресурсы направляются в случаях, когда сбережения используются для увеличения производственных возможностей экономики за счет финансирования строительства новых предприятий, внедрения новых технологий. Капитальные вложения имеют длительный срок службы, высокую стоимость и приносят доход инвестору только по прошествии достаточно длительного периода времени. Поэтому вложение в капитальные ресурсы связано с большим риском.

Капитальные вложения делятся на :

  • чистые инвестиции — экономические ресурсы, увеличивающие размер основного капитала;
  • инвестиции в модернизацию — направлены на возмещение амортизации основных средств.

Валовые инвестиции — это сумма чистых инвестиций и инвестиций в модернизацию.

По источникам финансирования инвестиции делятся на:

  • внутренний — состоит из сбережений, то есть той части личного или общественного дохода от текущего производства, которая не расходуется на текущее потребление. У них есть две формы: добровольные и обязательные сбережения;
  • внешние обычно принимают форму международных инвестиций — прямых или портфельных (косвенных).

Прямые инвестиции — это форма инвестиций, которая дает инвестору прямое владение и контроль над ценными бумагами или имуществом. Например, когда инвестор покупает акции, облигации, ценные монеты или земельный участок, чтобы сэкономить деньги или получить доход, он инвестирует напрямую.

Портфельные инвестиции — это совокупность ценных бумаг или активов, приносящих доход.

По продолжительности инвестиции делятся на:

  • краткосрочные — капитальные вложения на срок не более одного года (например, краткосрочные вклады, покупка краткосрочных сберегательных сертификатов и т. д.);
  • долгосрочные вложения — капитальные вложения на срок более одного года.

Важность задач выяснения роли инвестиций в воспроизводственном процессе обусловлена ​​необходимостью введения такого классификационного критерия как сфера инвестиций, по которому можно выделить производственные и непроизводственные вложения. В заключение этой главы следует отметить, что необходимость классификации инвестиций в первую очередь связана с учетом и анализом планирования инвестиционной деятельности предприятия как на макро-, так и на микроуровне, а также для облегчения и улучшения процессы преподавания и обучения.

Инвестиции и динамика ВВП. Теория умножителей и ускорителей

Инвестиции — важный фактор, влияющий на рост валового национального продукта. Из всего валового внутреннего продукта, производимого в стране, одна часть потребляется, а другая сохраняется. Инвестиции очень изменчивы, и их волатильность гораздо более подвижна, чем волатильность валового национального продукта. Следует отметить, что влияние этого фактора не подлежит никаким строгим ограничениям. Инвестиции очень изменчивы, и их волатильность гораздо более подвижна, чем волатильность валового национального продукта. Рост реального или доступного накопленного капитала является основой повышения уровня благосостояния в промышленно развитых странах, поскольку производительность труда напрямую зависит от количества и качества существующего производственного аппарата, включая передовые технологии, виды материалов и энергии, и интеллектуальный потенциал. В этом смысле сегодняшнее благополучие — это результат вчерашних инвестиций, а сегодняшние инвестиции закладывают основы будущего благополучия общества. Отсюда следует то важное обстоятельство, что обществу постоянно приходится решать проблему выбора между потреблением сегодня и завтра. Чем больше общество вкладывает сегодня, тем богаче станет завтра, и наоборот. Именно поэтому государство заинтересовано в постоянном поддержании необходимого уровня инвестиций и оптимального соотношения между их видами.

Инвестиции как фактор экономического роста

Характерной чертой вложений является их нерегулярность. С точки зрения того или иного сектора экономики в ближайшее время вложения в него не ожидается, но корректировки могут произойти немедленно. Технические и технологические сдвиги в любой отрасли могут привести к быстрым и интенсивным инвестициям в другие смежные секторы экономики.

Для регулирования процесса конвертации сбережений в инвестиции используются следующие модели: макроэкономическая модель равновесия «сбережения-инвестиции» и ряд моделей для каждого вида инвестиций. Основным источником инвестиций являются сбережения, или непотребленная часть совокупного дохода национальной экономики (людей, предприятий, государства). Этот неизрасходованный доход депонируется в различных финансовых учреждениях — банках, ссудо-сберегательных ассоциациях, фондах и т. д., которые, в свою очередь, предоставляют ссуды предпринимателям для приобретения капитала или других ресурсов. Физические лица могут размещать свои сбережения напрямую, покупая корпоративные акции, облигации и другие ценные бумаги, либо недавно выпущенные, либо уже находящиеся в обращении. Кроме того, физические лица вкладывают свои сбережения в пенсионные, инвестиционные и другие фонды, которые в большинстве своем также покупают ценные бумаги, т.е. инвестируют накопленные средства. Сбережения и инвесторы — это разные группы, которые планируют свои сбережения и инвестиции на разных основаниях. Это, по мнению кейнсианцев, проблема инвестиций и сбережений, которые по определению должны быть равны друг другу, но в действительности не совпадают. Между ними существует определенный разрыв, который вызывает макроэкономический дисбаланс. Чтобы отследить, почему это происходит, необходимо учитывать, как определяется спрос и предложение инвестиций. Согласно классической теории, объем планируемых инвестиций в национальную экономику функционально связан со значением реальной процентной ставки. Так, при снижении процентной ставки в результате увеличения денежной массы инвестиционные затраты также уменьшаются, и предприятия начинают вкладывать больше, и, наоборот, повышение ставки приводит к сокращению инвестиций. Суть этих отношений заключается в том, что фирмы постоянно планируют инвестировать как в основной капитал, так и в запасы. Источниками инвестирования могут быть как собственные средства, т.е. часть прибыли, так и заемные средства — кредиты финансовых организаций. Но какими бы ни были источники инвестиций, приобретение элементов капитала или запасов всегда связано с оценкой альтернативной стоимости инвестиций. Чтобы выбрать вариант инвестирования, предприятие должно сравнить доходность инвестиций для каждого варианта с банковской процентной ставкой. Кроме того, альтернативная стоимость инвестиций зависит от источника заемных средств. В условиях получения одинаковых процентов независимо от источника финансирования имеет место следующая зависимость: при прочих равных, чем ниже альтернативная стоимость инвестиций, тем выше планируемый уровень вложений предприятий.

В результате общий спрос на инвестиционные товары может быть определен как сумма всех инвестиционных решений фирм в данной национальной экономике. Таким образом, инвестиционную кривую можно построить, разместив все инвестиционные проекты в порядке убывания в зависимости от ожидаемой нормы чистой прибыли.

Из этой инвестиционной модели следует несколько важных уроков:

Во-первых, график показывает, что вложения выгодны только до того момента, когда процентная ставка станет равной ожидаемой норме чистой прибыли. Во-вторых, изменяя денежную массу, государство может изменять процентную ставку, изменяя в нужном направлении уровень инвестиционных расходов. Повышение процентной ставки приведет при прочих равных к реализации только высокодоходных инвестиционных проектов, то есть к общему сокращению инвестиций. В случае снижения процентной ставки те инвестиционные решения, которые имеют низкую ставку ожидаемой прибыли, также становятся прибыльными. Соответственно увеличивается совокупный спрос на инвестиции. При фиксированной денежной массе в стране объем инвестиций будет зависеть от изменения уровня цен. Это связано с эффектом процентной ставки, описанной выше. Повышение уровня цен увеличивает количество денег, которое у потребителей и предпринимателей должно быть под рукой, что приводит к увеличению процентных ставок и, в конечном итоге, к уменьшению инвестиций. И наоборот, более низкий уровень цен снижает процентную ставку и тем самым увеличивает инвестиционный спрос. Сдвиги кривой инвестиционного спроса происходят под влиянием всех факторов, которые могут так или иначе повлиять на ожидаемую прибыль. Основные из них следующие:

  • ожидания предпринимателей — прогнозы будущих рыночных условий (объем спроса на товары, уровень цен, изменения в экономике, политике, демографии и т. д.). Оптимистичные ожидания сдвигают кривую инвестиционного спроса вправо, а неблагоприятные — влево;
  • уровень налогообложения, так как при принятии инвестиционных решений предприниматели рассчитывают ожидаемую прибыль после уплаты налогов. Повышение налоговых ставок, вызывающее снижение рентабельности, снизит спрос на инвестиции (сдвиг кривой влево), и наоборот;
  • стоимость основных средств, их ремонта и обслуживания (включая стоимость сырья, материалов, топлива и энергии, заработной платы и т. д.). Итак, с увеличением этих затрат ожидаемая норма чистой прибыли снизится, а кривая спроса на инвестиции сместится влево;
  • научно-технический прогресс, а именно создание нового прогрессивного оборудования и технологий, новых видов товаров и услуг и т. д. Достижения в этих областях создают дополнительные стимулы для увеличения инвестиций, поскольку могут увеличить норму прибыли либо за счет производительности оборудования. или за счет высокой рентабельности товара.

На основании указанной выше зависимости инвестиций от процентной ставки делается вывод, что кредитная ставка может служить связующим звеном между сбережениями и инвестициями.

Стоит отметить, что вложения принесут компании дополнительный доход, если с их помощью она сможет продавать свою продукцию на крупную сумму. Это означает, что очень важным фактором инвестиций является общий выпуск (или валовой продукт) и, соответственно, выручка. Таким образом, инвестиции зависят от доходов, которые, в свою очередь, определяются состоянием общей экономической активности. Несколько исследований показывают, что колебания объема производства влияют на динамику инвестиций в течение бизнес-циклов.

Теория мультипликатора и ускорителя

Теория динамики инвестиций основана на принципе мультипликатора. Эта концепция помогает понять проблемы равновесия, связанные с соответствием между инвестициями и сбережениями. Понятие мультипликатора было введено в экономическую теорию в 1931 году английским экономистом Р. Каном. Он обратил внимание на то, что государственные расходы на организацию общественных работ, проводимых администрацией Рузвельта по сокращению безработицы, привели к мультипликативному эффекту занятости — появлению не только первичной занятости, но также вторичной, третичной и т. д. С расширением общественных работ рост числа занятых оказывается более значительным, чем рост числа работников, непосредственно занятых в общественных работах. Например, рабочие, нанятые для строительства автомагистралей, увеличивают спрос на потребительские товары, тем самым «создают» дополнительные рабочие места в отраслях, специализирующихся на производстве этих товаров во «вторичном» секторе. В свою очередь, рост доходов и потребления этой группы работников потребует расширения производства потребительских товаров в смежных отраслях — «третичном» секторе. Таким образом, первоначальные затраты привели к увеличению покупательной способности и занятости населения. Дж. Кейнс уточнил сущность мультипликативного эффекта. Множитель — это коэффициент, который показывает взаимосвязь между изменением инвестиций и изменением дохода. В первую очередь, происхождение этого эффекта связано со спецификой взаимосвязи между величиной располагаемого дохода и объемом потребления, а именно с предельной склонностью к потреблению. Предельная склонность к потреблению определяет поведение потребителей таким образом, что в случае снижения реальных доходов они сокращают свое потребление в той же пропорции. Подобные действия потребителей усиливают последствия любого изменения размера планируемых инвестиций. Так, если стоимость реальных планируемых инвестиций упадет в первом цикле на 100 млн ден. ед., то следствием этого является сокращение доходов рабочих в строительстве, которые в соответствии с предельной склонностью к потреблению (предположительно равной 0,75) сокращают объем расходов на собственное потребление на 75 млн ден. ед. (второй цикл). На такую ​​же сумму теряют доход все, кто снабжал строителей товарами народного потребления. Соответственно, их потребление снижается на 0,75, или на 56250 тысяч. ден. ед. (75млн * 0,75). К тому времени, когда этот процесс повторяется бесконечно много раз (циклов), общие затраты (инвестиции плюс потребление) уменьшаются в четыре раза по сравнению с уменьшением первоначальных инвестиций. Феномен мультипликатора связан с тем, что, во-первых, экономика характеризуется повторяющимися, непрерывными потоками доходов и расходов, где расходы одних хозяйствующих субъектов являются доходами других. Во-вторых, любое изменение дохода повлечет за собой изменения как потребления, так и сбережений в том же направлении, что и изменения дохода, в то время как пропорциональность потребления и сбережений сохраняется при любом изменении дохода. Это логично приводит к выводу, что первоначальное изменение стоимости расходов порождает своего рода цепную реакцию, которая, хотя и исчезает с каждым последующим циклом, приводит к многократным изменениям ВНП. Феномен мультипликатора связан с тем, что, во-первых, экономика характеризуется повторяющимися, непрерывными потоками доходов и расходов, где расходы одних хозяйствующих субъектов являются доходами других. Во-вторых, любое изменение дохода повлечет за собой изменения как потребления, так и сбережений в том же направлении, что и изменения дохода, в то время как пропорциональность потребления и сбережений сохраняется при любом изменении дохода.

Из этого логично следует вывод, что первоначальное изменение стоимости затрат порождает своего рода цепную реакцию, которая хоть и затухает с каждым последующим циклом, но приводит к многократным изменениям ЧНП.

Концепция мультипликатора может создать впечатление, что этот эффект положительно влияет на экономику и должен стремиться к увеличению его стоимости. Однако необходимо учитывать противоположные последствия эффекта мультипликатора — так называемый парадокс бережливости. Его суть заключается в том, что любое снижение общих затрат, в частности инвестиций, приведет к многократным, многократным потерям для общества, т.е. уменьшению ЧНП. Таким образом, парадокс состоит в том, что попытки общества сэкономить больше могут на самом деле привести к такой же или даже меньшей экономии. Поэтому для обеспечения устойчивости экономики желательно иметь оптимальный (не такой высокий) уровень множителя.

Увеличение инвестиций приводит к увеличению доходов в отраслях, производящих капитальные товары, и это обстоятельство вызывает рост потребительских расходов. Следовательно, увеличение инвестиций приводит к увеличению доходов потребителей. Однако это, в свою очередь, может вызвать дальнейший рост инвестиций. Увеличение инвестиций на основе увеличения дохода сопровождается эффектом ускорения, или ускорением.

Процесс увеличения дохода может (хотя бы на короткое время) выходить за рамки, установленные мультипликатором. Это связано с взаимодействием умножителя и ускорителя. Изначально происходит самостоятельное (автономное) увеличение инвестиций. Это приводит к увеличению дохода, умноженному в соответствии с величиной мультипликатора. Однако это увеличение дохода может вызвать дальнейшее увеличение инвестиций.

При расширении производства товаров народного потребления соответственно должны увеличиваться амортизационные отчисления, т. е. потребляемые основные фонды. Но для этого в производстве должен появиться новый, дополнительно используемый основной капитал. А стоимость нового основного капитала во много раз превышает не только прирост амортизации, но и объем прироста товаров народного потребления.

Таким образом, эффект ускорения выглядит следующим образом: увеличение доходов, потребления (к данному году) связано с гораздо большим увеличением инвестиций. Следовательно:

где It — национальный доход за прошлый год;

V — национальный доход позапрошлого года;

NIt1 — стимулированные инвестиции в t-м году;

NIt2 — коэффициент ускорения (ускоритель).

Ускоритель — это числовой множитель, показывающий, во сколько раз увеличение годового потребительского спроса увеличивает потребность в производственных инвестициях.

Другая зависимость — это двусторонность эффекта ускорения. Сопровождает не только увеличение, но и уменьшение увеличения потребления. Снижение темпов роста потребления вызывает многократное сокращение дополнительных стимулируемых инвестиций.

Двусторонний характер ускорения объясняет его участие в формировании колебаний, цикличность. Когда темпы роста потребительского спроса увеличиваются, положительное ускорение вызывает постоянный или неравномерный экономический рост. При снижении темпов роста потребительского спроса отрицательное ускорение приводит к колебаниям, спадам.

Эффект ускорения в виде дополнительных инвестиций как бы включает в себя мультипликатор данного года, т.е. каскады вторичного, третичного спроса на инвестиции и потребительские товары. В конечном итоге эффект мультипликатора знаменует новый рост ВНП по сравнению с предыдущим годом, что снова вызовет ускорение в следующем году. Возникает непрерывное цепное взаимодействие, важным качеством которого является, во-первых, динамизм. Этот процесс происходит на протяжении всего производственного цикла и за его пределами. Во-вторых, в этом взаимодействии суммарные эффекты ускорителя и мультипликатора могут принимать разные знаки, определяя как динамику, так и колебания.

Концепция мультипликатора-ускорителя помогает понять проблемы равновесия, связанные с соответствием между инвестициями и сбережениями. Таким образом, обладая этими теориями, можно более осмысленно разрабатывать экономическую политику государства, а также прогнозировать экономическую активность на различных фазах цикла. Помимо прочего, это помогает повысить эффективность инвестиций, снизить потери факторов производства и повысить продуктивность их использования. Модель мультипликатора-акселератора используется во многих странах, в том числе в России, при разработке программ экономической стабилизации, структурных реформ экономики, финансовой стратегии, инвестиционной и инновационной и социальной политики. Интегральное влияние этих эффектов используется для построения моделей экономического роста.

Проблемы инвестирования в современной экономике России

Будущее России и ее статус индустриальной державы зависят от модернизации экономики на современной технологической основе. На первый план выходит проблема обеспечения устойчивого экономического роста. Одна из актуальных проблем реформирования российской экономики — привлечение иностранных инвестиций. Учитывая серьезное отставание российской экономики по большинству позиций, России необходим иностранный капитал, что вызвано практически полным прекращением финансирования из государственного бюджета, нехваткой средств у предприятий в связи с переходом к рыночной экономике, развитием общеэкономического кризиса и спада производства, высокой изношенности установленного на предприятиях оборудования и ряда других причин; он также принесет новые технологии и современные методы управления и будет способствовать развитию внутренних инвестиций.

В настоящее время наблюдается рост притока иностранных инвестиций в Россию. Тем не менее, по экспертным оценкам, иностранные инвестиции должны быть на уровне 15 миллиардов долларов в год, чтобы удовлетворить потребности российской экономики. Вывоз капитала по-прежнему во много раз превышает его импорт — это связано с неблагоприятным инвестиционным климатом в стране в целом и по отношению к иностранным инвестициям в частности.

Модернизация экономики на современной технологической основе влияет не только на будущее России, но и на ее статус индустриальной державы. Основная проблема — обеспечение устойчивого экономического роста. Удвоение ВВП к 2010 году — цель, которая объективно требует все больших усилий и труднодостижима, — по-прежнему рассматривается руководством страны как главная задача. Поэтому особенно остро стоит вопрос поиска инвестиционного механизма. Отсюда потребность в крупномасштабном притоке инвестиций — внутренних и иностранных.

Одна из важнейших проблем реформирования экономики России — привлечение иностранных инвестиций. Учитывая серьезную технологическую отсталость российской экономики по большинству позиций, России необходим иностранный капитал, который мог бы способствовать развитию внутренних инвестиций. При этом иностранные инвесторы ориентируются на инвестиционный климат в России, который свидетельствует об эффективности вложений в страну.

Этап экономического роста в России в 2009-2012 гг. характеризуется быстрым увеличением экспорта и капитальных вложений, запуском множества инвестиционных проектов, ростом производительности труда.

В период экономической стабилизации после 2009 г. объем иностранных инвестиций практически не изменился, не превышая в среднем 4-4,5 млрд долларов США в год, что составляет 0,4-0,5% доли мировых потоков (для сравнения: доля Китая составляет почти 10% и продолжает расти). Но, по сравнению с прошлыми годами, наблюдается тенденция к заметному увеличению объемов иностранных инвестиций.

Привлечение инвестиций — важное средство устранения инвестиционного «голода» в стране. Страхование инвестиций от некоммерческих рисков должно сыграть особую роль в повышении инвестиционной активности. Важным шагом в этой области стало присоединение России к Многостороннему агентству по инвестиционным гарантиям, которое страхует ее от политических и других некоммерческих рисков. Важной предпосылкой для частных инвестиций является последовательный и хорошо известный набор правил, сформулированных таким образом, чтобы потенциальные инвесторы могли легко понять и применять их в своей деятельности. В России, которая находится в стадии постоянных реформ, правовой режим непостоянен. Для облегчения доступа иностранных инвесторов к информации о ситуации на российском инвестиционном рынке создан Государственный информационный центр содействия инвестициям, который формирует банк предложений с российской стороны по объектам инвестирования.

Основные факторы инвестиционной деятельности

Основными факторами роста инвестиционной активности в последние годы являются:

  • поддержание высоких цен на мировом рынке энергоресурсов и металлов;
  • достаточно высокая цена коммерческого кредитования, несмотря на заметное снижение ставок на финансовом рынке;
  • улучшение финансового положения предприятий;
  • рост спроса на отечественные инвестиционные товары при высоком уровне цен на аналогичные импортные товары;
  • увеличение инвестиционных ресурсов населения;
  • снижение процентных ставок рефинансирования Банка России;
  • формирование позитивного инвестиционного имиджа Российской Федерации;
  • радикализация борьбы с преступностью;
  • замедление инфляции всеми известными в мировой практике методами.

Основные факторы, сдерживающие инвестиционную активность в настоящее время:

  • высокая зависимость национальной экономики, государственных финансов и платежного баланса от внешнеэкономической ситуации при существующей структуре ВВП;
  • чрезмерные административные барьеры для предпринимателей;
  • недостаточная правовая защита отечественных и иностранных инвесторов, слабая правоприменительная практика;
  • достаточно высокая цена коммерческого кредитования, несмотря на заметное снижение ставок на финансовом рынке;
  • отсутствие эффективных механизмов трансформации сбережений населения в инвестиции;
  • недостаточный уровень развития фондового рынка.

Основным законом 2000 г. «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» предусмотрена возможность предоставления льгот для крупных инвестиций и «приоритетных проектов». Однако получить пособие практически невозможно из-за отсутствия подзаконных актов.

Привлечение иностранных инвестиций тесно связано с региональными проблемами. В России возможности для экономической регионализации и ресурсы еще не используются должным образом. Именно недостаточный учет региональных факторов стал одной из основных причин низкой результативности рыночных реформ. Отсюда неконкурентоспособность экономики.

Конкурентоспособность — проблема многоуровневая. Но особое внимание следует уделить отраслевому и региональному уровню, что особенно важно для России в силу огромности ее территории и разнообразия условий. Из-за отсутствия достаточно внятной региональной политики неравномерность регионального распределения иностранного капитала увеличивается.

При территориальном распределении иностранного капитала, как и при отраслевом распределении, интересы инвесторов играют значительную роль. Они вкладывают капитал, чтобы в кратчайшие сроки получить максимально возможную прибыль, и направляют ее в крупные города с развитым производственным потенциалом и рыночной инфраструктурой. Прежде всего, это Москва, Санкт-Петербург и Екатеринбург.

Потребность России в инвестициях растет. Ситуация такова, что пауза в инвестиционном процессе может привести к тому, что Россия не только потеряет темпы развития. При высоком уровне износа основных фондов прекращение обновления производства угрожает самому существованию предприятий.

По расчетам Российского союза промышленников и предпринимателей, для устойчивого роста отечественной промышленности на уровне 7-8% в год требуются ежегодные инвестиции в размере 100 миллиардов долларов. Именно эти вложения позволят промышленным предприятиям провести реструктуризацию производства и замену оборудования. Для этого необходимо повысить привлекательность российского инвестиционного климата, что увеличит долю инвестиций иностранных компаний и поможет частично вернуть вывозимый российский капитал.

Однако наше правительство выдвигает предложение о создании государственного инвестиционного фонда. В госбюджете планируется создать инвестиционный фонд, с помощью которого можно будет финансировать проекты в области инфраструктуры, наукоемкого производства и промышленности, что будет способствовать экономическому росту.

Вывод:

«Инвестиции» — слово иностранного происхождения, в переводе — долгосрочные капитальные вложения в любые объекты, социально-экономические программы, проекты в своей стране или за рубежом с целью получения дохода и социальный эффект.

Термин «инвестиции» в России получил широкое распространение в годы рыночных реформ.

В отечественной и зарубежной научной литературе существует ряд определений (определений понятия инвестиции).

Наиболее распространенным, часто встречающимся является это понятие инвестирования — это долгосрочное, вложение денежных средств и другого капитала в своей стране или за рубежом в объекты различной деятельности, предпринимательские проекты, социально-экономические программы, инновационные проекты с целью генерирования доход или достижение другого положительного эффекта.

Текущая политика привлечения иностранных инвестиций неэффективна. Причины в том, что, во-первых, проводимая линия на либерализацию носит формальный характер, поскольку сохраняется высокий уровень неформальных барьеров для инвестиций. Устранение этих причин для иностранных инвесторов в России может существенно повлиять на расширение деловой активности, в первую очередь тех инвесторов, которые уже присутствуют на российском рынке.

Мировой опыт инвестиционного сотрудничества государств с разным уровнем социально-экономического развития свидетельствует о том, что проникновение капитала из более развитой страны в менее экономически и социально развитую страну может стать серьезной угрозой территориальной целостности и независимости такого государства. Поэтому для решения вопросов, связанных с привлечением иностранных инвестиций, должна быть разработана единая государственная программа. Такая проблема должна соответствовать основным целям национальной стратегии экономического развития страны. Он должен определить направления экономического развития, меры по улучшению национального климата, а также основные направления, в которые необходимо привлечь иностранные инвестиции.

Россия остро нуждается в финансировании своих инфраструктурных проектов. По прогнозам экспертов, в ближайшие 7-10 лет ожидается значительный рост прямых иностранных инвестиций, а к 2010 году их годовой приток превысит 1 трлн. долларов. А в связи с зимними Олимпийскими играми 2014 года в Сочи в нашу страну уже начали поступать значительные иностранные инвестиции.

В настоящее время важным фактором ускорения экономического роста является совместная работа власти, бизнеса и общества в сфере повышения предпринимательской активности и улучшения инвестиционного климата.

Фактором повышения инвестиционной ответственности госучреждений должно стать внесение изменений в бюджетное законодательство с целью обеспечения обязательных платежей, используемых для финансирования социальных мероприятий.

Решению региональных проблем во многом способствовало бы построение общенациональной системы постоянного мониторинга инвестиционного климата регионов. Учитывая текущее состояние дел, невозможно дать однозначную оценку и постоянно следить за динамикой.

Одним из основных направлений политики в области привлечения иностранных инвестиций и регулирования их территориального распределения должно стать усиление социальной направленности, ориентация на создание новых рабочих мест.

Конечно, иностранные инвестиции не решат всех проблем; Государственная политика в отношении инвесторов должна быть избирательной, то есть в одних случаях иностранный капитал можно привлекать на любых условиях, то есть на каком-либо производственном объекте или рынке, а в других — только при определенных условиях. Имеются в виду определенные и наиболее важные отрасли или регионы.

Государственная инвестиционная политика сейчас направлена ​​на обеспечение инвесторов всеми необходимыми условиями для работы на российском рынке, и поэтому в будущем мы можем рассчитывать на изменение ситуации в российской экономике.

Присылайте задания в любое время дня и ночи в ➔

Официальный сайт Брильёновой Натальи Валерьевны преподавателя кафедры информатики и электроники Екатеринбургского государственного института.

Все авторские права на размещённые материалы сохранены за правообладателями этих материалов. Любое коммерческое и/или иное использование кроме предварительного ознакомления материалов сайта natalibrilenova.ru запрещено. Публикация и распространение размещённых материалов не преследует за собой коммерческой и/или любой другой выгоды.

Сайт предназначен для облегчения образовательного путешествия студентам очникам и заочникам по вопросам обучения . Наталья Брильёнова не предлагает и не оказывает товары и услуги.

В случае копирования материалов, указание web-ссылки на сайт natalibrilenova.ru обязательно.

Источник https://revolution.allbest.ru/economy/00332498_0.html

Источник https://referatbank.ru/referat/preview/8732/kursovaya-investicii-faktor-ekonomicheskogo-rosta.html

Источник https://natalibrilenova.ru/investitsii-kak-faktor-ekonomicheskogo-rosta-/

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *