Как выборы в Конгресс повлияют на рынок акций и доллар
В рубрике «Мнения» мы приглашаем профессионалов поделиться своими взглядами на экономику и фондовый рынок. Сегодня о том как выборы в Конгресс влияют на рынок акций и доллар рассказывает Александр Майоров, автор стратегии «Модельный портфель США».
8 ноября пройдут очередные промежуточные выборы в Конгресс США. Напомним, что он состоит из Сената и Палаты представителей. По предвыборным оценкам ожидается, что республиканцы вернут контроль как минимум над одной из палат, подготовив почву для двухлетнего политического тупика. Подобный исход может привести к ралли на фондовых рынках и повлиять на позиции доллара.
Текущий расклад
В настоящий момент у демократов незначительное большинство в Палате представителей, а Сенат разделен 50 на 50. Однако решающий голос вице-президента Камалы Харрис также обеспечивает большинство демократической партии.
Прогнозы
Опросы общественного мнения показывают, что с высокой вероятностью республиканцы получат большинство в Палате представителей. По результатам симуляционных моделей портала FiveThirtyEight, вероятность оценивается в 70%. При этом многие букмекеры оценивают шансы на данный исход еще выше: 80–85%. По Сенату ситуация сложнее, опросы и букмекеры признают расклад как 50 на 50.
На повестке дня перед выборами много вопросов: климат, угрозы демократии, право на аборты и т.д. Однако на фоне роста стоимости жизни до худшего уровня за много лет и опасений скорой рецессии, центральное место занимает экономика и инфляция.
Разделенный Конгресс исторически благоприятен для акций
С точки зрения статистики, обычно фондовые рынки снижаются до выборов, однако после них наблюдаются ралли. Логика в этом следующая: инвесторы хеджируют либо сокращают рыночные позиции из-за высокой неопределенности и риска, но затем отменяют подобные хеджи после наступления ясности на политической арене.
За последние семь десятилетий фондовые рынки всегда демонстрировали рост через полгода после промежуточных выборов. Конечно, текущая ситуация имеет свои особенности: растущая инфляция, опасения по поводу повышения ставок ФРС, наступление рецессии в ближайшем будущем. Однако взглянуть на исторические тренды в любом случае полезно.
Динамика индекса S&P 500, 6 месяцев после промежуточных выборов
Разделенный Конгресс может быть благоприятен для рынка акций, поскольку ограничит власть президента Байдена в части принятия законов против бизнеса, например, поднятие налогов и ужесточение регулирования. Республиканцы в случае получение контроля над одной из палат, почти наверняка будут накладывать вето на такие законы.
Тем не менее есть риск, что разделенный Конгресс уже заложен в ожидания участников рынка, и неожиданная победа демократов может привести к распродаже. Но такая вероятность по оценкам экспертов невысока.
Как выборы повлияют на доллар
Что касается доллара США, то однозначных исторических трендов не наблюдается. Реакция рынка будет сводиться к тому, как выборы повлияют на политику ФРС в части траектории процентной ставки. В этом отношении раскол Конгресса, вероятно, ограничит новые расходы правительства. Если республиканцы получат контроль, то они будут блокировать инициативы, связанные с большими государственными расходами.
Динамика индекса доллара США, 6 месяцев после промежуточных выборов
При уменьшении фискальных расходов и замедлении экономической активности, следующие несколько лет ознаменуются сокращением роста ВВП и снижением инфляции, что приведет к более низкому пику ставки ФРС. На текущий момент пиковое значение ожидается на уровне 4,75% в 2023 г. В случае потери демократами контроля над Конгрессом, этот уровень скорее всего снизится, что приведет к ослаблению доллара на мировых рынках.
Выводы
Учитывая текущую ситуацию в мировой экономике, выборы в Конгресс вряд ли приведут к изменению трендов. По результатам возможны как локальные распродажи, так и ралли, однако глобальных изменений и разворотов ожидать не стоит.
Кроме того, за неделю до выборов состоится очередное заседание ФРС, которое может дать важные сигналы участникам рынка относительно планов на будущее.
Александр Майоров, автор стратегии «Модельный портфель США»
Мнение автора может не совпадать с позицией аналитиков Компании БКС
Комментарии
Покупайте ценные бумаги любимых брендов в один клик
Последние новости
Рекомендованные новости
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
Copyright © 2008– 2022 . ООО «Компания БКС» . г. Москва, Проспект Мира, д. 69, стр. 1
Все права защищены. Любое использование материалов сайта без разрешения запрещено.
Лицензия на осуществление брокерской деятельности № 154-04434-100000 , выдана ФКЦБ РФ 10.01.2001 г.
Данные являются биржевой информацией, обладателем (собственником) которой является ПАО Московская Биржа. Распространение, трансляция или иное предоставление биржевой информации третьим лицам возможно исключительно в порядке и на условиях, предусмотренных порядком использования биржевой информации, предоставляемой ОАО Московская Биржа. ООО «Компания Брокеркредитсервис» , лицензия № 154-04434-100000 от 10.01.2001 на осуществление брокерской деятельности. Выдана ФСФР. Без ограничения срока действия.
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.
Как рынки реагируют на выборы в США и чья победа будет выгоднее?
Ключевые индексы на фондовых биржах выросли после выборов в США. Что можно сказать о валютах и нефти в долгосрочной перспективе?
Фото: Сергей Савостьянов/ТАСС —>
Индекс Dow Jones после выборов президента США поднялся на 245 пунктов, индекс S&P 500 — на 59 пунктов. Индекс электронной биржи NASDAQ поднялся на 304 пункта — это почти 3%.
Хотя ранее днем индексы, в том числе Франкфуртской, Миланской, Парижской фондовых бирж, напротив, резко снижались. Поводом для негативных настроений стали заявления Дональда Трампа о мошенничестве при подсчете голосов в некоторых штатах. Он добавил, что будет обращаться в Верховный суд.
О том, что происходило на рынке во время первого дня подсчета голосов, говорит биржевой аналитик Business FM Алексей Завьялов.
Алексей Завьялов биржевой обозреватель Business FM «Этот позитив продолжает развиваться дальше. В Европе торги завершились также ростом: 2-процентный рост во Франкфурте, почти 2,5% прибавил индекс Парижской фондовой биржи. Но пока еще неясно, кто будет президетом США, пока еще идет подсчет голосов. Уже какие-то выводы все-таки рынок делает, и, наверное, пока основной вывод, что и сенат, и конгресс останутся неизменными, то большинство в палате представителей будет за демократами, большинство в сенате будет за республиканцами. Довольно интересно растут сегодня акции сектора высоких технологий, гиганты американского хайтека взлетают в небеса: Apple, Facebook, Amazon, Netflix, Alphabet. Опять же, здесь можно сказать, что выигрывают и фармкомпании. Ясно, кто проиграл, — это компании, которые занимаются зеленой энергетикой. На этом фоне сегодня растут цены на нефть. Опять же, у рынка было предположение, что если Джо Байден — президент, если демократы — и в сенате, и в конгрессе, то все это может каким-то образом повлиять на нефтяные компании, продавали активно нефть. И еще большой вопрос с Ираном: если приходят демократы, Байден, то с Ирана, соответственно, могут снимать потихонечку санкции. На рынке может появиться иранская нефть, которая сейчас особо рынку не нужна, он все равно остается перенасыщенным. И фундаментальные факторы сейчас говорят в пользу в большего предложения, чем в пользу больше потребления».
Биткоин в день выборов рекордно подорожал: криптовалюта впервые за три года превысила 14 тысяч долларов. Сейчас один биткоин стоит 13,7 тысячи. Доллар также продолжает укрепляться. Российский фондовый рынок был закрыт из-за выходного дня, на электронных торгах курс доллара составляет 77,7 рубля, евро — 91 рубль.
О том, чья победа — Трампа или Байдена — будет выгоднее для международных и российского рынков, рассуждает инвестиционный стратег УК «Арикапитал» Сергей Суверов.
Сергей Суверов инвестиционный стратег УК «Арикапитал» «Убедительной победы Джо Байдена не случилось, несмотря на различные прогнозы, что он уверенно выиграет. И сейчас рынки ожидают, что у Дональда Трампа все-таки есть шансы на успех, потому что он лидирует в большинстве штатов, где еще не посчитаны голоса, но все может поменяться, действительно неопределенность очень высока. Для российского рынка, наверное, все-таки более выгодна победа Дональда Трампа, мы видим, что закрывают короткие позиции в рубли, которые были открыты накануне выборов США. Также кроме укрепления рубля падали такие валюты, как китайский юань и мексиканский песо, который тоже зависит от политических факторов. Для нефтяных цен выгодна победа Трампа. Он умеет договариваться с ОПЕК, призывает к сокращению добычи. Действительно, одна из причин, почему нефть дорожает, — это то, что ОПЕК может отсрочить увеличение объемов добычи нефти в следующем году».
Что можно сказать о валютах и нефти в долгосрочной перспективе? Чего ждут инвесторы? Своими наблюдениями делится президент компании «Московские партнеры» Евгений Коган.
Евгений Коган президент компании «Московские партнеры» «Не так принципиально, Трамп или Байден, потому что инвесторы ждут, когда будет очередной пакет помощи американской экономике, а речь идет о 1,5-2 трлн долларов. Это то, чего реально ждут инвесторы, и они смотрят, кто из президентов больше даст. Тема номер два — это то, что касается уже политики в области корпораций, налогообложения и так далее. Здесь, конечно, предпочтителен Трамп, программа которого — это снижение налогов и помощь бизнесу в большей степени, чем у демократов. Не секрет — демократы объявили о том, что хотят повышать налоги. Американские индексы ушли вниз, российский рубль ослаб. Тут опять все меняется очень быстро. Вы знаете, волатильность совершенно зашкаливает. Я следил за торгами ночью и сегодня днем, прыжки и в ту и в другую сторону, то есть инвесторы сходят с ума. Поэтому я, пользуясь случаем, хотел бы сказать инвесторам: ребята, не суетитесь, посидите спокойно на заборе, если у вас свободные деньги, не торопитесь пока вкладывать, пока абсолютно ничего не ясно, то есть не превращайте работу в казино».
Четыре сценария для фондового рынка: к чему готовиться инвесторам после президентских выборов в США
До президентских выборов в США остается меньше двух месяцев. Чего ждать инвесторам — подорожания акций или распродажи? Аналитики разбирают четыре возможных сценария событий и их потенциальные последствия для рынка
До президентских выборов в США остается меньше двух месяцев, и инвесторы с Уолл-стрит взвешивают все достоинства и недостатки Трампа и Байдена как президентов. Согласно данным агрегатора опросов RealClearPolitics, бывший вице-президент Джо Байден обгоняет действующего президента Дональда Трампа на 7,3%. В букмекерских конторах разница между ними не такая значительная. Но каким бы ни был исход выборов, ясно одно: следующему президенту США придется разгребать последствия пандемии, которая привела к рекордному снижению экономики, унесла жизни 190 000 американцев и миллионы оставила без работы.
«В новейшей истории было не так много примеров, когда мы бы приближались к президентским выборам в условиях такой неопределенности», — говорит старший инвестиционный стратег CFRA Research Сэм Стовалл.
Реакция фондового рынка на президентские выборы во многом будет зависеть от того, какая партия получит контроль над сенатом и палатой представителей. Например, полная победа демократов почти наверняка будет означать отмену предложенного Трампом снижения налога на прибыль корпораций, что станет негативным фактором для акций. Но одновременно это приведет к дополнительным экономическим стимулам, которые, по всей видимости, нравятся инвесторам несмотря на стремительно растущий дефицит бюджета, и к стабильности в торговых отношениях с Китаем, что так же было бы существенным положительным фактором.
Вот чего, по мнению экспертов, можно ждать инвесторам в зависимости от различных исходов выборов.
Сценарий №1: сохранение статуса-кво
Если Трамп победит, республиканцы сохранят контроль над сенатом, а демократы — над палатой представителей, то рынки, вероятно, вырастут на 3-5% благодаря «отсутствию новостей», предсказывает управляющая компания Hightower Advisors.
После победы Трампа на выборах в 2016 году рынок поначалу подскочил. Новый президент добился снижения налога на прибыль корпораций и смягчил регулирование бизнеса. Инвесторы ожидают, что благоприятная для бизнеса среда сохранится и в течение потенциального второго срока Трампа. Однако напряженные отношения с Китаем и пандемия коронавируса могут по-прежнему представлять угрозу для рынка. Не стоит забывать, что в феврале экономика США официально погрузилась в рецессию и пока еще не выкарабкалась из нее.
«Рынки не любят неопределенность, и хотя стиль ведения переговоров Трампа бывал непредсказуем, его готовность снижать налоги и смягчать регулирование могут создать благоприятную для рынка среду», — говорит главный инвестиционный стратег LPL Financial Райан Детрик. Аналитики Уолл-стрит в основном согласны в том, что в случае переизбрания Трампа секторы обороны, финансов и IТ останутся в выигрыше, тогда как розничная торговля может пострадать.
Как показывают данные аналитиков CFRA, которые ведут подсчеты с 1944 года, при президенте-республиканце и двухпартийном конгрессе индекс S&P 500 рос в среднем на 5,3%, и 60% времени после выборов акции дорожали.
Сценарий №2: тройная победа демократов
Если Байден победит, а демократы получат контроль над cенатом и удержат за собой палату представителей, тогда на рынке, вероятно, начнется краткосрочная распродажа — индекс S&P 500 может упасть на 2-5%, считают аналитики Hightower. В этом сценарии инвесторов и экономику, вероятно, ждет множество реформ, включая обещанное Байденом повышение налогов, считает Росс Хэмбрик, аналитик команды William Blair по стратегиям динамического распределения активов.
В прошлом избрание президента-демократа и приход демократического большинства в обе палаты конгресса обычно приводили к непродолжительной распродаже на рынке. «В ноябре индекс S&P 500 снижался в трех случаях из пяти и проседал в среднем на 2,4%», — говорит Стовалл. Однако к декабрю во всех случаях акции восстанавливались — в среднем, на 3,1%. В следующем календарном году, добавляет Стовалл, индекс S&P рос в четырех случаях из пяти — в среднем на 10,4%.
Если демократы добьются тройной победы, «исторический опыт намекает, но не гарантирует, что первоначальный шок приведет к падению акций, но затем они будут восстанавливаться к декабрю и в следующем календарном году, — говорит Стовалл. — Уолл-стрит всегда склонна беспокоиться из-за президента-демократа, однако в те годы, когда у нас было демократическое большинство, рынок чаще всего рос».
В те 22 года, когда демократы контролировали исполнительную и законодательную ветви власти, фондовый рынок рос в среднем на 9,8% и шел вверх 77% времени после выборов, следует из данных CFRA Research. В случае полной победы демократов, по мнению аналитиков, Вашингтон будет больше внимания уделять инфраструктуре — от этого выиграют секторы вроде возобновляемой энергетики и промышленности. Крупным фармацевтическим и IТ-компаниям придется сложнее из-за ужесточения регулирования.
Сценарий №3: Байден побеждает, но республиканцы удерживают сенат
«Это была бы наиболее благоприятная для рынков ситуация, поскольку она, вероятно, затруднит прохождение инициатив через конгресс», — утверждают аналитики Hightower. По их прогнозу, в таком сценарии рынок может вырасти на 4-5%.
Если Байден победит, но сенат останется под контролем республиканцев, способность Белого дома быстро внедрять новые программы будет радикально ограничена, объясняет Хэмбрик. Вероятно, начатая Трампом политика по снижению налогов на корпорации и смягчению регулирования продолжится, однако Байден будет более предсказуем в вопросах торговой политики и международных отношений. Такой сценарий будет «практически сохранением статуса-кво без торгового риска», отмечает Hightower.
По мнению Стовалла, президент-демократ при разделенном конгрессе был бы наиболее благоприятен для рынков. Если взглянуть на исторические данные, этот сценарий в действительности обычно ведет к наиболее высокой доходности фондового рынка: S&P 500 движется вверх 75% времени после выборов и растет в среднем на 13,6%.
«Разделенный конгресс исторически был благоприятен для фондового рынка, которому нравится система сдержек и противовесов, не позволяющая ни одной партии обрести чрезмерное влияние», — соглашается Детрик. При двухпартийном конгрессе индекс S&P 500 рос в среднем на 17,2%. Когда конгресс полностью был под контролем республиканцев, средняя доходность составляла 13,4%, а в случае с демократами — 10,7%, показывают результаты исследования LPL Financial.
Сценарий №4: задержка итогов голосования
Худший исход для фондового рынка — задержка подсчетов или оспоренные результаты выборов. Ряд факторов может привести к оспариванию результатов, особенно с учетом роста числа бюллетеней, отправленных по почте, поскольку пандемия мешает многим людям проголосовать лично.
В последний раз объявление результатов президентских выборов задерживалось в 2000 году, когда во Флориде разрыв между кандидатами был столь мал, что штат инициировал пересчет голосов. Результаты выборов были окончательно определены только после решения Верховного суда 12 декабря, то есть через пять недель после голосования. К концу ноября индекс S&P 500 просел почти на 10%, а Nasdaq обрушился примерно на 20%.
Главный стратег Goldman Sachs по американскому рынку Дэвид Костин считает вероятным повторение подобного сценария в 2020 году. Уровень неопределенности вокруг выборов «чрезвычайно высок по сравнению с предыдущими циклами», подчеркнул он в письме инвесторам ранее этим летом. Как следствие, Goldman порекомендовал клиентам хеджировать рыночные риски вплоть до декабря, чтобы сократить любые убытки, вызванные возможным исходом выборов. «В 2000 году подсчеты итогов выборов растянулись на несколько недель. Учитывая рост числа голосований по почте во время недавних праймериз и потенциальный рост популярности такого голосования в ноябре, мы видим повышенный риск того, что неопределенность, связанная с выборами, может сохраниться и после дня голосования», — заявил Костин.
«Я практически убежден, что, если мы не услышим сразу же речь о признании поражения, будь то от действующего президента или от его соперника, это плохо отразится на рынках, очень плохо», — соглашается директор по инвестициям ValueWorks Чарльз Лемонидес. По его словам, рынок просядет, если в день выборов не будет однозначного победителя, и это будет «плохой исход для Америки».
Источник https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/kak-vybory-v-kongress-povliiaiut-na-rynok-aktsii-i-dollar
Источник https://www.bfm.ru/news/457374
Источник https://www.forbes.ru/finansy-i-investicii/408823-chetyre-scenariya-dlya-fondovogo-rynka-k-chemu-gotovitsya-investoram