Венчурные инвестиции

Венчурные инвестиции

Чтобы воплотить в жизнь перспективную идею, требуются немалые вложения. Многие инвесторы предпочитают не связываться с компаниями, которые привлекают финансы для выхода на рынок с каким-нибудь инновационным продуктом, новой сферой услуг или научной разработкой. Кредитные организации неохотно дают средства на стартапы, так как всегда есть вероятность того, что проект будет убыточным или совсем не запустится.

Но, несмотря на большой процент риска, для каждого нового бизнеса может найтись желающий в него инвестировать в обмен на пакет акций начинающей компании. Финансы, которые привлекаются в различные инновационные стартапы, — это и есть венчурные инвестиции простыми словами.

Деньги не единственное, что можно вложить в перспективный проект. Часто для выхода компании на рынок и её продвижения требуются консалтинговые услуги, юридическая консультация, рекламные мероприятия и другая помощь в становлении бизнеса.

Виды венчурных инвестиций

В зависимости от того, на какой стадии находится стартап, специалисты выделяют четыре вида венчурного капитала.

На запуск бизнеса/производства
Учитывая, что вложения происходят на той стадии, когда есть только идея, а компания ещё не зарегистрирована или находится в процессе оформления, это самый рискованный вид инвестиций. Исследования журнала Forbes показывают, что 50% стартапов закрываются в первые пять лет.

Особенности на рынке венчурного инвестирования

Чтобы финансировать какой-либо проект, инвестор должен его найти, договориться об условиях с ответственными лицами, совершить сделку и ждать результат. В стартапы, которые находятся на самой начальной стадии своей реализации, инвестируют только самые рискованные, потому что всё окутано неизвестностью: как поведёт себя компания на рынке, как отреагируют возможные конкуренты, найдёт ли товар/услуга своего потребителя.

Инвестиции на начальном этапе подразумевают огромный риск, но дают инвестору возможность получить крупную долю в компании за относительно небольшую сумму. При этом может быть шанс, что объект инвестирования станет успешным как, например, Microsoft или Tesla. Тех, кто инвестирует в бизнес на стадии его зарождения, называют бизнес-ангелами.

Чем увереннее чувствует себя молодая компания на рынке, чем больше своих идей она уже реализовала, тем выше будет планка входа для венчурного инвестора. С учётом того, что бизнес уже работает, риск для инвесторов будет в разы меньше, чем для бизнес-ангелов.

В обоих случаях о быстром доходе можно забыть, так как вся прибыль будет израсходована на развитие бизнеса, увеличение продаж и маркетинговые мероприятия.

Плюсы и минусы венчурных инвестиций

Для начинающего предпринимателя имеет ценность каждая копейка, поэтому получить деньги на развитие стартапа от инвестора, а не в кредитной организации под большой процент — большая удача. Бизнес будет развиваться без нависающего над компанией кредитного бремени с ежемесячным платежом.

Инвестор имеет все шансы получить ничем неограниченную прибыль при небольших вложениях и стать одним из тех, кто помог основать что-то грандиозное.

Венчурные инвестиции как в России, так и за рубежом имеют один огромный недостаток: если стартап окажется провальным и инвестиций для его спасения окажется недостаточно, инвестор потеряет всё, что вложил, и без какой-либо компенсации.

Венчурные фонды

Инвестициями в новый бизнес занимаются как частные инвесторы, так и инвестиционные фонды, которые называют венчурными. Они занимаются тем, что вкладывают финансы в кажущийся перспективным бизнес на начальной его стадии. Как правило, подавляющая часть сделок оказывается убыточной, но прибыль от остальных проектов перекрывает все убытки и выводит фонд в плюс, на чём и держится деятельность венчурных фондов.

Отличный пример успешного венчурного фонда в США — Benchmark. Этот фонд с самого начала инвестировал в ныне известные Uber и eBay, и эти инвестиции вернулись ему с огромной прибылью.

На рынке венчурных инвестиций в России тоже есть примеры головокружительных доходов от рискованных вложений. Например, фонд Almaz Capital, который в своё время инвестировал в «‎Яндекс». Продажа акций IT-компании принесла фонду около 1000% прибыли.

Как стать венчурным инвестором в РФ

Самый простой способ инвестировать в стартап — самостоятельно узнать, кто из знакомых собирается воплотить интересную бизнес-идею в жизнь, и вложить необходимую сумму, предварительно обговорив условия.

Если же хочется более серьёзно заняться венчурными инвестициями, можно воспользоваться одной из краудфандинговых платформ. Подобрать зарубежные стартапы для инвестиций можно на Angellist, а инвестировать в отечественные бизнес-идеи — на StartTrack.

И ещё один вариант — инвестиции через венчурный фонд. Минимальный порог входа начинается от 20 тыс. долл. на один проект, а их у венчурного инвестора должно быть как можно больше — от этого зависит процент вероятности успеха инвестиций. Например, на рынке венчурных инвестиций в России одним из самых активных фондов стал AltaIR Seed Fund, проинвестировав 15 млн долл. в 38 компаний, а самым успешным среди молодых фондов стал акселератор Sberbank-500, заключив 15 сделок общей стоимостью 1,2 млн долл.

Неважно, каким способом будет осуществляться инвестиция в стартап, главное помнить, что неудачный исход ожидает около 80% проектов, и быть готовым как потерять все инвестиции, так и получить практически неограниченную прибыль.

В теории всё кажется простым и понятным — подводные камни всплывают, как правило, уже в процессе торговли. Чтобы минимизировать их количество, попробуйте для начала приумножить виртуальные деньги — откройте учебный счёт в «Открытие Брокер». И не забудьте подписаться на наши обновления, чтобы быть в курсе свежих статей — так вы сможете развиваться одновременно по всем направлениям!

Еженедельная рассылка с лучшими материалами «Открытого журнала»

Без минимальной суммы, платы за обслуживание и скрытых комиссий

Для оформления продукта необходим брокерский счёт

проект «Открытие Инвестиции»

Открыть брокерский счёт

Тренировка на учебном счёте

Об «Открытие Инвестиции»

Москва, ул. Летниковская,
д. 2, стр. 4

8 800 500 99 66

Согласие на обработку персональных данных

Размещённые в настоящем разделе сайта публикации носят исключительно ознакомительный характер, представленная в них информация не является гарантией и/или обещанием эффективности деятельности (доходности вложений) в будущем. Информация в статьях выражает лишь мнение автора (коллектива авторов) по тому или иному вопросу и не может рассматриваться как прямое руководство к действию или как официальная позиция/рекомендация АО «Открытие Брокер». АО «Открытие Брокер» не несёт ответственности за использование информации, содержащейся в публикациях, а также за возможные убытки от любых сделок с активами, совершённых на основании данных, содержащихся в публикациях. 18+

АО «Открытие Брокер» (бренд «Открытие Инвестиции»), лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 045-06097-100000, выдана ФКЦБ России 28.06.2002 г. (без ограничения срока действия).

ООО УК «ОТКРЫТИЕ». Лицензия № 21-000-1-00048 от 11 апреля 2001 г. на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг №045-07524-001000 от 23 марта 2004 г. на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия.

Венчурные инвестиции

Венчурные инвестиции – это вложения в бизнес на ранних стадиях развития компании, когда еще невозможно узнать, удастся ли организаторам запустить проект и вывести его на чистую прибыль.

Главное отличие от традиционной модели инвестирования – в рисках. Слово «venture» в переводе с английского означает «рискованное предприятие». Соответственно, венчурное инвестирование – это вложение, которое делает ставку на рискованный проект ради перспективы сверхвысокого дохода. Если бизнес-авантюра окажется успешной, инвестор может рассчитывать на прибыль в сотни и даже тысячи процентов. Если же запуск провалится или проект заглохнет на ранних стадиях, вкладчик потеряет все.

Особенности венчурного инвестирования

Успешный венчурный инвестор – это вкладчик, который следит за текущими событиями, тщательно проверяет и фильтрует источники информации, умеет самостоятельно оценивать перспективы и вовремя признавать поражение. Венчурные инвестиции дают максимальную отдачу, когда компании-донору удается занять существенную часть рынка.

По этой причине особое внимание вкладчиков привлекают модные, технологичные, инновационные коммерческие продукты. Стартапы, которые способны предложить миру что-то новое, начинают без конкурентов, поэтому растут намного быстрее. Задача инвестора – выбрать достаточно сильные проекты, которые смогут реализовать свой потенциал.

Риски

По статистике, из 10 стартапов всего 2-3 проекта оправдают вложения – а значит, бесполезно ставить все деньги на один проект в надежде, что он непременно превратится в «инвестиционного единорога» (так называют компании стоимостью от миллиарда долларов США). В 3-4 случаях из 10 компания банкротится, и вкладчик теряет вообще все деньги. Многие проекты возвращают часть инвестиций, но никогда не дорастают до уровня, на котором вкладчик мог бы зафиксировать хотя бы нулевую прибыль.

Вот ключевые риски, которые могут помешать успеху нового предприятия.

Риск	Процент (от всех провалившихся проектов)	Комментарий
Не попали в тренд / не та ниша	34%	Как среагирует рынок на новый продукт или услугу, как быстро подключатся конкуренты, удастся ли превратить перспективную инновацию в новую нишу? На эти вопросы можно ответить только после запуска проекта. На фазе раннего инвестирования вкладчики должны пользоваться интуицией и знанием рынка, чтобы разглядеть потенциал.
Неэффективный менеджмент	22%	Даже лучший в мире продукт не получится изготовить и продавать без сильной команды управленцев. В США венчурное инвестирование включает обязательное изучение портфолио топ-менеджмента: какие проекты были реализованы, какие – заброшены, с чем связаны прошлые неудачи.
Не отработала команда	18%	Планы на инновации были слишком оптимистичными, специалистам не хватило опыта или талантов, а итог один: отсутствие новшества, которое можно представить рынку, или недостаточное качество новинки.
Перебои с финансированием	16%	От экономических препятствий не застрахован никто. В первую очередь, это локальные и международные кризисы, рецессии, экологические катастрофы, дефолт. Виновных искать бессмысленно, это просто невезение.
Технологические затруднения	6%	В большинстве случаев истекают из излишнего оптимизма на ранних стадиях формирования проекта, но могут быть спровоцированы и внешними обстоятельствами. Хороший пример – разрыв логических цепочек поставки полупроводников из Китая: большие игроки в конце концов получили свои партии, тогда как многие стартапы не смогли пережить кризис и прогорели.
Проблемы с законодательством, логистикой, операционными цепочками и т.д.	2%	Законодательные ограничения и операционные сложности – это предсказуемые препятствия, и важно, чтобы управление уже на ранних этапах демонстрировало способность их преодолевать. Если у топ-менеджмента есть опыт управления крупными проектами, вероятность провала по этим причинам минимальна, что и отражается в статистике.

Для инвестора главный риск – это отсутствие четкой стратегии выхода из стартапа, то есть сформулированных сроков и перспектив для продажи доли в компании и фиксирования прибыли.

Статистика

Около 75% стартапов обречено на поражение, но лишь 20% от всех бизнес-начинаний потерпят крах уже в первый год. Из оставшихся проектов около половины потерпят неудачу в течение 5 лет, и 70% «долгожителей» закончат свое существование в течение 10 лет с момента прихода на рынок.

Разовые инвестиции в предприятия, ориентированные на развитие по венчурной модели, обречены на поражение. С другой стороны, вкладчики с высокой вовлеченностью, которые одновременно вкладываются в десятки компаний, фиксируют объемы прибыли, недоступные консервативным инвесторам. Модель успешного венчурного инвестирования выглядит так:

• одна треть проектов полностью проваливается — все вложения по этим спартапам теряются;
• одна треть закрепляется на рынке, но не оправдывает ожиданий — вложения возвращаются частично;
• одна треть полностью окупает потери и приносит прибыль.

Максимальную прибыль можно получить, если в последнюю треть попадет хотя бы одно предприятие-«единорог», но чтобы этого добиться, нужно отслеживать тренды и регулярно делать вклады. По этой причине венчурные инвестиции в большей степени интересны фондам, чем частным лицам.

Объемы инвестиций

Порог вхождения в венчурное инвестирование довольно высокий. Только для того, чтобы иметь шансы на получение прибыли, рекомендуется стартовать с капиталом, эквивалентным 10-20 тысячам долларов США. Это неплохая стартовая точка для участия в финансировании молодого бизнеса через фонды и краудфандинговые платформы.

Средний «бизнес-ангел», то есть инвестор, который помогает проектам финансами на ранних этапах развития, выделяет на венчурные инвестиции от 50-10 тысяч долларов США. Однако если такая сумма для вас великовата, не стоит стремиться ее достигнуть за первые годы. Из-за высокого риска венчурных инвестиций аналитики рекомендуют уделять им порядка 5-10% от общего объема портфеля.

Основные принципы

Венчурное инвестирование требует огромной вовлеченности и способности быстро распознать потенциал проектов. Маркеры, на которые стоит обратить внимание:

1. Сильная разработка или идея. В идеале проект должен не только вернуть деньги, но и принести на рынок нечто принципиально новое. У таких начинаний больше шансов дорасти до уровня «единорогов».
2. Прозрачность бизнеса. Открытый рынок работает благодаря существующим правилам и стандартам, которых вынуждены придерживаться все участники; однако на ранних этапах финансирования предприятия не обязаны предоставлять такой же уровень прозрачности. Если компания готова реалистично представить свои сильные и слабые стороны, показывает реальные расчеты и следует им, это хороший знак.
3. Отклик на мировой общественный запрос или решение давно известной общественной проблемы. Классическая модель венчурного капитала построена на стремительном росте стартапов. Компании должны иметь возможности для быстрого развития: рост в 10 и более раз за 10 лет считается нормой. Наибольший потенциал быстрого роста имеют компании, которые решают проблемы мирового масштаба, например, упрощают логистические цепочки или предлагают принципиально новый способ электронной коммуникации. С другой стороны, решение сугубо локальной проблемы вызовет большой резонанс в обществе, но не сможет дать сопоставимую прибыль. Это не значит, что на такие проекты вообще не стоит выделять деньги: они просто не вписываются в венчурную модель инвестирования.
4. Минимизация негативных эффектов уже на этапе проектирования. Большинство гениальных идей годами не получают воплощения, потому что их авторы не могут заставить плюсы перевесить минусы. Хороший пример – электрические автомобили. Их главная «боль» – это батареи: критики считают, что массовые переход на электромобили может спровоцировать экологическую катастрофу. Если проект посвящен электромобилям, этот известный негативный аспект должен быть в нем отражен, и для потенциальных проблем должны быть предложены решения.
5. Перспективы выхода. Проект должен включать четкие планы на выход для инвесторов и меры для сокращения убытков при неудаче (реструктуризация, рефинансирование, продажа компании).

Начинающие венчурные инвесторы имеют больше шансов увеличить капитал, если вкладываются в бизнес совместно с опытными бизнес-ангелами. Такие вложения обойдутся немного дороже, так как включают фондовые комиссии, однако в случае успеха сделка окупит себя с лихвой.

Преимущества и недостатки

Достоинства венчурного инвестирования – такие же, как и у других рискованных инвестиционных методов. В первую очередь, это огромная прибыль, которая несопоставима с приростом от консервативных вложений в акции и ценные бумаги.

В случае с венчурными проектами добавляется моральное удовлетворение. Вы не просто играете на рынке для получения прибыли — вы влияете на будущее мира вместе с другими бизнес-ангелами, которые поверили в новый проект. Когда ваш золотой «единорог» станет именем нарицательным для нового ряда продуктов и услуг, вы сможете вспомнить, что помогали ему еще на ранних этапах, а если нужно – вписать в портфолио.

Слабая сторона венчурных инвестиций – это обратная сторона повышенной прибыли: высокие риски. Завышенный риск требует от вкладчика повышенной внимательности к проектам и предпринимательского чутья, а также ставит высокую планку стартового капитала. Чтобы рассчитывать на прибыль, вкладываться придется в десятки проектов одновременно; у начинающих частных инвесторов таких денег просто нет.

Еще один сложный момент – психологическое давление. Трейдеры знакомы с нервным напряжением, связанным с неожиданным подъемом или падением котировок. В случае с венчурными инвестициями эмоциональная нагрузка возрастает многократно, ведь даже проект с отличными перспективами развития может рухнуть в любой момент.

Стадии инвестирования

Первая стадия – посевная, когда у инициативной группы есть идея, но нет продукта или услуги, чтобы их продавать. На этой стадии проводится разработка идеи вместе с исследованием рыночного спроса, технологий и экономических перспектив. Компания может привлекать инвестиции уже на этом этапе, но их доля минимальна: слишком мало конкретики, реальные перспективы неясны.

Следующая стадия – стартап. Команда создала раннюю версию продукта и перешла в фазу активных тестов. Проект начинает привлекать больше средств, которые немедленно пускаются на разработку, глубокое изучение рынка, привлечение сильного менеджмента.

Дальше – ранняя стадия. Продукт делает первые шаги на рынке, вкладчики видят первые результаты и оценивают перспективы. На этой фазе продолжается активное привлечение капитала, однако минимальный порог входа поднимается, поэтому частникам сложнее войти без объединения в сообщества или соинвестирования. Основной объем инвестиций уходит на повышение производственных объемов и рекламу.

Если на старте проект не прогорел, начинается стадия экспансии. Продукт известен потребителю, хорошо расходится, бизнес-модель оказалась успешной. Проект продолжает привлекать внешние источники финансирования: они критичны для успешного захвата рынка.

Поздняя стадия – последняя стадия перед трансформацией в публичную компанию, IPO. Когда трансформация завершается, вкладчики могут выйти из проекта и зафиксировать прибыль. Кроме того, относительно успешным вариантом развития на поздней стадии считается поглощение. У инвесторов остается шанс выйти и даже получить прибыль, если предложение от крупной корпорации оказалось очень привлекательным. Иногда поздняя стадия завершается продажей по внебиржевой сделке, и тогда прибыль зависит от внутренних договоренностей.

Венчурные фонды

Одними из участников рынка венчурного капитала являются венчурные фонды. Это компании с коллективным капиталом, инвестирующие под руководством управляющего. Обычно фонды присоединяются к финансированию молодого проекта уже на этапе развития существующего бизнеса.

В отличие от бизнес-ангелов, которых можно увлечь идеей, грамотной презентацией перспектив, венчурные фонды осуществляют финансирование на основе уже реализуемой бизнес-модели и показателей бухгалтерской, налоговой и статистической отчетности компании. Они вкладываются на т.н. стадиях early growth и late stage growth. До сотрудничества с фондом «дотягивают» только те стартапы, которые уже действуют и приносят прибыль. Наиболее успешные из них поддерживаются венчурными фондами вплоть до выхода на IPO.

Несмотря на жесткий отбор компаний для инвестиций, подавляющая часть сделок венчурных фондов, как и у частных инвесторов, оказывается убыточными. Прибыль фонда формируется за счет немногих успешных проектов. Успех базируется на количественной, географической и секторальной диверсификации инвестиций.

Сколько можно заработать

Доходность венчурных инвестиций на горизонте 25 лет составляет около 14%. Для сравнения: рост индекса S&P 500 в такой же перспективе — 9,83%. При этом на более коротких временных интервалах (5-10 лет) доходность венчурного капитала превышает 50%.

На практике венчурные фонды ожидают возврата не менее 25-35% при вложениях на 7-10 лет. Для частных инвесторов доходность может варьироваться в зависимости от реализуемой стратегии, размера капитала и других факторов. Общая рекомендация экспертов при финансировании венчуров: вы должны зарабатывать на них не менее 20–25% годовых, иначе премия за риск не оправдывает себя. Существуют куда менее рискованные инструменты, приносящие 10–15% в год. Например, те же акции публичных компаний.

Частный инвестор должен понимать, что самостоятельный поиск компаний для удачного финансирования на ранней стадии крайне сложен. Компании на более поздней стадии развития найти проще, но профит от них уже не столь высок, как удачные ранние вливания. Стоит ли рисковать ради 5%, которые можно заработать сверх купли-продажи обычных акций, решать только самому инвестору.

Для венчурного неофита оптимальным вариантом будет покупка долей в паевых фондах, специализирующихся на инновациях. Несколько подобных российских ПИФов показывают очень неплохую доходность. Например, фонд «Открытие — Лидеры инноваций» показал 135,27% за три года, «Система Капитал — Высокие технологии» — 93,4%, «XXII век — БрокерКредитСервис» — 49,59%.

Венчурные инвестиции в США и России

США — мировой лидер венчурного инвестирования. Российская венчурная инвестиционная модель во многом копирует ее, однако имеет и собственные черты.

Глобальное отличие российской венчурной системы состоит в масштабном доминировании в ней государства. Оно выступает и основным инвестором по большинству проектов, и главным инициатором изменений, стимулирования отрасли. Подавляющая часть проектов, связанных с инновациями, развивается в формате структур «Сколково», «РОСНАНО» и «РВК». В США более сбалансированная система, в которой превалирует частный капитал и присутствует множество разных механизмов венчурного финансирования. В Штатах создана более развитая и удобная для частных инвесторов инфраструктура инвестирования в молодые проекты.

В США при регистрации венчурных фондов применяется форма limitedpartnership (LP), дающая определенные гарантии безопасности участникам. В РФ же подавляющее большинство фондов существует как ЗПИФ, а более соответствующая американской модели форма инвестиционного товарищества пока еще дорабатывается и совершенствуется.

В России не так много институциональных инвесторов, помимо госструктур, поэтому существующие венчурные фонды куда мельче американских. В Штатах крупными игроками, например, являются пенсионные фонды, любящие вкладываться в венчурные проекты.

России еще предстоит пройти долгий путь развития венчурной инфраструктуры и популяризации отрасли.

Как стать венчурным инвестором

Существует несколько способов входа в венчурные инвестиции. Выбирайте наиболее удобный подход или комбинируйте несколько методов:

• Участвуйте в краудфандинге или краудинвестициях. Главный российские площадки – Boomstarter, StartTrack и Planeta. Минимальные суммы инвестиций на таких платформах остаются «подъемными» даже для вкладчиков с небольшим капиталом.
• Инвестируйте через общий фонд или клуб бизнес-ангелов. Такие сообщества помогают искать интересные проекты, обеспечивают доступ к бизнес-планам и маркетинговому анализу проектов.
• Станьте «ангелом»-частником. Вложитесь в родственников или знакомых с перспективными проектами, а если обладаете достаточными финансами, подумайте о проведении конкурса. Индивидуальные бизнес-ангелы нередко участвуют в управлении проектом, помогают советами, облегчают выход на рынок; очень часто это успешные предприниматели, которые ищут способы вложить средства.
• Станьте участником инвестиционного клуба. За фиксированную комиссию и членские взносы вы получите доступ к перспективным проектам, включая стартапы, которые не ищут финансирование за пределами клубов.
• Заключите договор о совместном инвестировании. В этом случае вы получите фиксированную часть от доли, которая будет принадлежать основному инвестору после запуска проекта.

Если вы обладаете значительными финансами, то можете вложиться в венчурный фонд. Порог входа в такие инвестиционные фонды довольно высокий (около миллиона долларов США), однако риски ниже за счет диверсифицированного портфеля, собранного специалистами – штатными стратегами и аналитиками.

Истории успешных венчурных инвестиций

Пример успешного американского венчурного фонда — Benchmark. Он с самого начала участвовал в таких известных проектах как Uber и eBay, и эти вложения обернулись баснословными прибылями.

В России тоже есть удачный пример фонда — Almaz Capital. Он принимал участие в развитии «Яндекса», и впоследствии продажа акций русского IT-гиганта принесла ему около 1000% дохода.

Немало примеров и среди частных инвесторов в венчуры. Так, Майк Марккула стал бизнес-ангелом для Apple Computer, купив акции компании на 91 тысячу долларов. На тот момент его доля составила треть от всего акционерного капитала. Спустя годы стоимость его доли достигла 154 миллионов долларов, т.е. увеличилась в 1692 раза.

100 тысяч долларов вложил в акции небольшого интернет-магазина Amazon.com Томас Альберг. Впоследствии они выросли в 260 раз, и его доля увеличилась до 26 миллионов долларов.

Кевин Лич инвестировал 50 тысяч евро в биотех ML Laboratories и получил увеличение вложений в 1420 раз, до — до 71 миллиона евро.

В поиске прорыва. Как выбирать венчурные проекты для инвестиций

Устойчивый рост российской экономики — большой плюс для инвестиций в разные проекты. Успешно инвестировать можно не только в российские аналоги успешных зарубежных венчурных проектов, но и в оригинальные идеи.

После того как я написал черновик этой статьи, я поехал на вокзал в большой спешке. Я открыл приложение Gett в смартфоне, заказал такси, которое, по данным приложения, должно было приехать в течение четырех минут. На такси я доехал до вокзала самой короткой дорогой, которую выбрал «Яндекс Навигатор».

Чтобы сесть в «Аэроэкспресс», я показал проводнику электронный билет, который купил с помощью приложения по дороге на вокзал. Когда я приехал в аэропорт, я зарегистрировал свой электронный билет, а в самолете сел на место, которое забронировал заранее с помощью онлайн-приложения.

Все это очень сильно отличается от моих воспоминаний о том, как я впервые приехал в Россию в 1990-е годы, и даже от того, что было всего 10 лет назад, — ни смартфонов, ни онлайн-приложений для покупки билетов или заказа такси, ни онлайн-платежей.

Все эти технические новшества появились в результате работы предпринимателей, целью которых было создание продуктов и услуг, сделавших нашу жизнь более удобной, предсказуемой, быстрой, дешевой и контролируемой. Но чтобы реализовать свои идеи и воплотить их в готовые продукты и услуги, предпринимателям нужны были деньги. Именно так начиналась эра венчурного финансирования.

Зачем нужно венчурное финансирование

На самой ранней стадии развития бизнеса эта функция возлагалась как на самих предпринимателей и их личные накопления, так и на средства их семей и друзей. Эти ресурсы могли быть сильно ограничены или же их вообще не было, и предприниматели часто обращались к так называемым бизнес-ангелам или искали деньги посредством краудфандинга.

Бизнес-ангелы — это такие же предприниматели, которые уже построили свой бизнес, или частные венчурные инвесторы, для которых этот бизнес не является основным. Бизнес-ангелы обычно обладают меньшим доступным капиталом, чем фонды. Что потенциально может дать краудфандинг, так это оценку и обратную связь по поводу идеи продукта.

Однако, рассматривая такие варианты финансирования, всегда важно помнить о ключевой характеристике, которой им недостает. Главная польза, которую привносят в проекты венчурные капиталисты, в сравнении с физическими лицами или краудфандингом, — это не просто финансирование, но и широкая экспертиза и опыт. Для многих стартапов это не менее, а даже более важно, чем собственно деньги.

Еще один потенциальный источник венчурного финансирования, о котором сейчас много кто говорит, — это ICO. В результате 211 процедур ICO, проведенных до октября 2017, было привлечено финансирование в размере $3,5 млрд, и это невозможно игнорировать.

Некоторые даже видят в нем угрозу традиционной модели венчурного финансирования. Однако, как вам известно, проведение ICO — это исключительно противоречивый вопрос. Хотя в его пользу можно привести несколько разумных аргументов, из-за рисков, присущих венчурным инвестициям, значительно повышается неопределенность в отношении этого инструмента и защищенности инвесторов на рынке без четкого регулирования.

Сейчас между процедурами ICO существуют значительные различия в зависимости от того, какие условия предлагают их организаторы, и я подозреваю, что до того, как все будет отрегулировано или даже появятся общепринятые инструменты, мы станем свидетелями не одной неудачной попытки. В этой связи довольно трудно предположить, что ICO заменит венчурное финансирование.

Подавляющее большинство стартапов в буквальном смысле начинает свой бизнес с нуля, и участие опытных членов совета директоров из венчурных фондов или других финансовых организаций помогает стартапу не изобретать колесо и не допускать ошибок, с которыми опытный предприниматель уже сталкивался.

Это может быть целый спектр базовых бизнес-решений, таких как покупка или аренда оборудования, аутсорсинг IT, финансовых и прочих функций или наем персонала в штат, ключевые моменты финансовых договоров, маркетинговая и ценовая политики и так далее. Бизнес-модели могут быть совершенно разными, однако трудности, с которыми сталкивается бизнес на ранних стадиях, зачастую очень похожи.

Самый известный пример — это компания Google, которая наняла Эрика Шмидта в качестве руководителя, чтобы направить бизнес основателей компании Сергея Брина и Ларри Пейджа, в коммерческое русло под руководством венчурных компаний Kleiner Perkins и Sequoia. Эрик Шмидт быстро занял должность генерального директора Google и в этом качестве более 10 лет отвечал за коммерческую деятельность и развитие бизнеса компании.

Где оно популярно

На этой модели строится успех компаний Кремниевой долины, когда стартапы окружены венчурными фондами, предпринимателями и бизнес-сообществом, обеспечивающим поддержку и финансирующим их в период становления.

Так, например, в венчурном фонде Andreessen Horowitz, основанном Марком Андриссеном, основателем компании Netscape, работают более 100 сотрудников, активно вовлеченных в работу с предпринимателями и помогающих им с маркетингом, наймом персонала и развитием бизнеса. Так как они очень глубоко погружены в технологическую экосистему, они знают, кому разрабатываемые технологии подойдут наилучшим образом, кто подойдет на роль руководителя по развитию технологий, а кто — на должность финансового директора, какие рынки и маркетинговые стратегии наиболее привлекательны.

США, несомненно, являются лидером в области венчурных инвестиций, принимая во внимание размер и число американских венчурных фондов. На рынке США их тысячи, и в 2016 году они инвестировали в общей сложности $69 млрд в 8136 компаний, что составляет 54% всего инвестированного венчурного капитала в мире.

Тем не менее Европа также достаточно развитый венчурный рынок. В 2016 году объем венчурного капитала этого региона составил примерно четверть от венчурного капитала США.

Если говорить о перспективных регионах, то помимо Кремниевой долины стоит упомянуть Израиль, где существуют очень активные технологические и венчурные сообщества. У них установлены тесные связи с Россией в силу причин, обусловленных историей, благодаря чему в израильский венчурный бизнес вовлечено множество российских венчурных фондов.

С макроэкономической точки зрения в 2017 году российская экономика более стабильна, чем в последние два года, что является большим плюсом для компаний и инвестиционных решений. Тем не менее мы до сих пор сталкиваемся со значительным ограничение аппетита к инвестициям.

На это существует целый ряд причин. Высокие реальные процентные ставки по кредитам, уровень которых превышает инфляцию, делает привлечение средств для инвестиций дорогим для компаний, из-за чего все ждут снижения ставки ЦБ.

Также неблагоприятным фактором с точки зрения привлечения инвестиций, включая венчурные, для России остаются санкции. Бизнес и инвесторы приспособятся к новой ситуации, но над этим еще необходимо работать. Мы уже видим некоторые подвижки в этом плане, например, прошедшее недавно IPO «Детского мира».

Свои сложности и нюансы есть на любом рынке. Если говорить о мировом тренде, то в 2015 году и в первом полугодии 2016-го венчурные инвестиции достигли рекордных уровней. Но главный враг инвестиций — неопределенность. Она затрудняет процесс планирования и компаниям, и инвесторам. Результаты президентских выборов в США и выход Великобритании из Евросоюза потрясли рынок и создали высокий уровень неопределенности в США, Великобритании и Евросоюзе.

В результате этих событий инвестиционная активность значительно снизилась и во втором полугодии 2016 года упала на 29% в годовом выражении, несмотря на масштабные инвестиции в такие крупнейшие стартапы, как Uber, Magic Leap and Snapchat.

Какие проекты ищут финансисты

Есть два основных способа инвестирования. Очевидно, что это могут быть вложения в секторы, которые уже имеют показательную историю на других рынках и могут иметь успех на российском рынке, либо инвестиции в радикально новые направления бизнеса с высоким потенциалом.

Так, например, сервис «Яндекс.Такси» воспроизводит модель Uber, и его успех строится на широком присутствии «Яндекса» в российском интернет-пространстве. С другой стороны, мы видим зрелые российские компании, которые экспортируют собственные технологии, такие как «Лаборатория Касперского» и Luxoft.

При этом на рынке достаточно компаний, находящихся на ранних стадиях развития и имеющих собственные оригинальные идеи. Любой инвестор очевидно ищет бизнес с высоким потенциалом и такой бизнес-моделью, которая может быть более интересной и ценной для клиентов в противоположность традиционным предложениям на рынке.

Это всегда несет с собой повышенный риск, ведь еще нужно подтвердить, окажется ли новая бизнес-модель настолько состоятельной здесь, насколько она была успешной на других рынках.

По этой причине концепцию в принципе нужно корректировать из-за местных регуляторных правил, инфраструктурных факторов или культурных особенностей. Многие новые бизнес-модели переносимы в Россию, и мы заинтересованы в поддержке таких проектов.

Если малый бизнес демонстрирует наличие таких критериев, как высокие темпы роста, лидерство в своем сегменте рынка, выгодное предложение для потребителя, хорошие экономические показатели, он может рассчитывать на поддержку сильного, признанного на рынке инвестора.

Венчурное финансирование — специфическая область деятельности. Это высокорискованные инвестиции: 80% компаний, в которые были вложены деньги, ожидает провал.

Венчурные инвесторы ищут предпринимателей, идеи или бизнес которых могут принести значительный доход для тех, кто вложил в них деньги. Если вы получите 10-кратный доход от одной сделки, это покроет ваши потери от вложений в те идеи, которые провалились. Кроме того, инвестор должен быть очень осторожен, инвестируя в компании на ранних стадиях развития.

Наибольший интерес представляют проекты, которые приносят существенную пользу для потребителей как с точки зрения товарного предложения, так и по ряду других параметров — скорости, комфорту, качеству, соотношению стоимости и получаемой потребителем пользы.

Мы видим высокую активность по тем рыночным предложениям, которые хорошо подходят для распространения через интернет (онлайн-платформы Profi.ru, CarPrice, Cian.ru, которые дают пользователю лучшее понимание рынка услуг и ценообразования), а также значительный глобальный интерес к биотехнологиям и здравоохранению.

Компании, использующие прорывные технологии, тоже привлекают к себе внимание. Это рыночные платформы, которые разрушают старые модели дистрибуции и дают пользователям большую прозрачность.

Нельзя исключать из сферы своего внимания и бизнес, работающий в новой экономике, — проекты, которые существенно отличаются от традиционных (такие как блокчейн), но развиваются несколько иначе, нежели в направлении радикальных технологических прорывов.

Источник https://journal.open-broker.ru/investments/venchurnye-investicii/

Источник https://beststocks.ru/journal/venchurnye-investicii/

Источник https://www.forbes.ru/finansy-i-investicii/355017-v-poiske-proryva-kak-vybirat-venchurnye-proekty-dlya-investiciy