Кто инвестирует в биотехнологии и биомедицину?

Спасибо, мы подумаем: биотехнологии на российском рынке

Как обстоят дела с развитием рынка биотехнологии в России и за рубежом и почему синдром упущенной выгоды спасает рынок

Сегодня биотехнологии есть коллаборация естественных наук и инженерии, которая позволяет реализовать возможности живых организмов в полной мере и создать продукты или процессы различного назначения, здесь же медицина или пищевая промышленность. Продукты биотехнологий призваны помочь в решении вопросов науки, окружающей среды и энергетики.

Эксперты утверждают, что биотехнологии – IT ближайшего будущего. Это все равно что новый инструмент для инвестора, который может в перспективе принести миллионы и миллиарды, но в то же время – трудоемкий, длительный и дорогой процесс вложения средств.

Интересно, что 11 лет назад Министерство экономического развития спрогнозировало для России кардинальные изменения к 2020 году. Практически ни одно из «предсказаний» не попало в точку, однако ведомство оказалось не так уж далеко от истины в вопросе отказа от нефтегазовых доходов как основных и переориентации на биотехнологии .

Инвестиционная вера в биотех

Рост интереса инвесторов к биотехнологическим компаниям растет рекордными темпами несмотря на то, что далеко не все исследования в секторе заканчиваются удачно. Аналитики Canaccord Genuit утверждают, что это связано с синдромом упущенной выгоды инвесторов. Вполне вероятно, что именно феномен этого синдрома сказался на стоимости компании Biogen в начале ноября текущего года, когда после двух неудавшихся исследований, цена акций выросла на 40% еще до начала торгов, а к закрытию рынка стоимость одной акции составляла 281,87 долл. США.

Biogen была не единственной биотехнологической компанией, акции которой выросли в цене. В среднем рост акций организаций в секторе биотех составлял в начале ноября от 2,9 до 3,9%.

В октябре-ноябре текущего года также наблюдался совокупный рост рыночной капитализации юридических лиц рассматриваемого сектора. Таким образом, был составлен топ-лист, состоявший из 25 биотех-компаний с самой впечатляющей капитализацией.

Список начинается с небольшой индийской компании, капитализация которой немного превысила 10 млрд долл. Mylan.

Первых три места распределились так :

3-е место. Компания CSL, которая производит препараты плазмы крови. Капитализацией составила 8 0,3 млрд долл.

2-е место. Компания Novo Nordisk из Дании с капитализацией в 10 3,5 млрд долл. Организация занята в разработке продукции от сахарного диабета, ожирения и гемофилии.

1-е место. Американская биофармацевтическая компания Amgen с капитализацией в 126,5 млрд долл. За 30 лет выросла из крохотной биотехнологической компании в гиганта мирового масштаба. Специализируется на производстве препаратов, которые устраняют побочные эффекты от химиотерапии и лечении заболеваний почек.

Менее 50% организаций, попавших в список, американские, остальные базируются в Китае, Индии, Южной Корее, Бельгии, Дании, Австралии и Ирландии.

Как в России?

В России с инвестициями в биотехнологии дела обстоят иначе. По результатам первого полугодия текущего года компания Dsight провела исследование о развитии инвестиции в РФ. В результате проведенного анализа эксперты пришли к выводу, что отечественный рынок венчурных инвестиций в биотех планомерно сокращается: если в 2016 году было зафиксировано 24 сделки со стартапами в указанном секторе, то в 2017 было заключено только 10, в прошлом — 5, за первые шесть месяцев 2019 года — 2 сделки.

Две совершенные в текущем году сделки — вложения VEB Ventures в «Онко Атлас» и инвестиции Российской венчурной корпорации в 4,7 млн долл. в Personal Medication & Health Management, которая занята разработкой ингаляторов, снимающих побочные действия и минимизирующих вред от противотуберкулезных и противоонкологических препаратов.

Отечественные биотехнологии называют одним из сложнейших секторов для частных и непрофильных инвесторов. Все потому что для участия необходимо потратить значительную сумму, конкурировать с крупными фармацевтическими компаниями, которые априори имеют больший денежный ресурс и при этом иметь довольно глубокую экспертизу.

По этим причинам в основном на рынке инвестируют компании, которые так или иначе связаны с государством: Российская венчурная корпорация и фонд RBV Capital. Но даже они сокращают свои доли в биотехнологических компания, закрывают дочерние фонды. РВК планирует оставаться исключительно в доле самых перспективных проектов по производству экзоскелетов «Экзоатлет» и комплекса лабораторий, которые проводят генетические тесты ЦГРМ Genetico.

Понятно, что, в принципе, инвестировать в биотех могут не только госкорпорации, но и обычные инвесторы-физические лица, которые располагают среднестатистическим доходом, и сам процесс инвестирования осуществляют брокеры, которые имеют выход на специализированные рынки. Кроме того, гражданам России доступна возможность инвестирования через различные программы страхования жизни, однако извлекать выгоду из сектора биотехнологий сейчас очень рискованно – да, это новые финансовые инструменты, но пока ещё только в предстоящем будущем.

Венчурные инвестиции в биотехнологии в россии

В мире биотехнологии догоняют IT-индустрию по инвестиционной привлекательности, заявил на днях эксперт трека BiotechMed акселератора GenerationS Олег Мальсагов. По прогнозу Frost & Sullivan, к 2020 году мировой рынок биотехнологий вырастет до $600 млрд.

В России этот тренд пока что не столь заметен. В 2013 году отечественный биотех занимал менее 0,1% глобального рынка (который на тот момент оценивался в $270 млрд), тогда как биотехнологическая отрасль США, например — около 40%.

Биотех пугает частных инвесторов длинным циклом разработки — для него нужны не менее длинные деньги. И оценить биотехнологический стартап куда сложнее, чем проект в IT. Для этого нужна глубокая экспертиза — у большинства ее нет, а аутсорсинг такой оценки в стране не развит.

«Для биостартапов проблема даже не в объемах вложений, а в сроках вывода продукта на рынок и его окупаемости, — говорил руководитель службы развития инновационной экосистемы РВК Георгий Гоголев в апрельском интервью Apps4All. — К сожалению, частные инвесторы в России не очень интересуются биотехнологиями. Людей, которые понимают в этой области, действительно мало».

Что такое биотехнологии?

Биотехнологии — это использование биологических объектов (ДНК, микроорганизмов, клеток и их частей) и процессов для производства продуктов и решения технических задач.

• биомедицину (60% объема мирового биотех-рынка)
• промышленные биотехнологии (35%)
• агробиотехнологии (5%)

Биомедицина

Промышленные биотехнологии

Агробиотехнологии

Чтобы подстегнуть развитие сектора, в 2012 году правительство утвердило Комплексную программу развития биотехнологий в РФ на период до 2020 года. Цель чиновников — увеличить значимость отечественных биотехнологий до 1% ВВП к 2020 году и 3% ВВП к 2030 году. Документ предписывает увеличить потребление биотех-продукции в 8,3 раза, производство — в 33 раза, экспорт — в 25 раз, а импорт сократить вдвое.

Поспособствовать этому призваны профильные технологические платформы «Биотех 2030», «Биоэнергетика», «Медицина будущего», а также 10 инновационных биотехнологических кластеров (в Пущино, Долгопрудном, Санкт-Петербурге, Ярославле, на Алтае, в Калужской, Новосибирской, Томской, Кировской и Калининградской областях). Их роль — в объединении образования, науки и производства.

В кризис поддержка биотех-проектов полностью легла на плечи государственных институтов развития, отмечают аналитики. Сильно возрастает роль грантов, хотя и раньше они были основным подспорьем биотех-стартапов на предпосевной и посевной стадиях. В прошлом году Фонд Бортника и «Сколково» выдали 837 грантов общей суммой больше $19,5 млн.

Количество сделок на рынке в последние годы снижается. По данным отчета MoneyTree ™, в 2012 году отечественный биотех заключил 15 сделок общей суммой $11,4 млн, в 2013 году — 13 сделок на $13 млн, в 2014 году — 6 сделок на $35,1 млн.

• курс на импортозамещение лекарств и других биотех-продуктов
• рост числа прививок (стимулирует рынок вакцин)
• рост числа хирургических вмешательств (повышает потребление биосовместимых материалов)
• интенсивное развитие животноводства (ему нужно все больше биодобавок и биопрепаратов)
• рост объемов отходов сельского хозяйства, которые нужно утилизировать
• и др.

• экономический кризис
• сильная зависимость от импорта биотех-продукции
• недостаток кадров
• дефицит финансирования НИОКР
• устаревшая производственная база, не соответствующая стандарту GMP
• не слишком внятная госполитика по поддержке биотеха
• логистические издержки
• таможенная волокита
• и др.

Кто инвестирует в биотехнологии?

«Чаще всего инвестиции поступают либо от венчурных фондов с госучастием, либо от госфондов совместно с частными фондами или корпорациями», — пишут аналитики PwC в прошлогоднем отчете MoneyTree ™.

Действительно, пять из семи наиболее активных венчурных фондов, инвестирующих в биотех, созданы с капиталом РВК. В 2007-2015 гг. РВК вложила 27% от общего объема своих инвестиций в биотехнологии и медицину (на IT потрачено 30%).

Биофонд РВК

Фонд «Биофармацевтические инвестиции РВК» вкладывает в биомедицину и смежную инфраструктуру — лаборатории, производство и консалтинг для биотеха. Он создан в 2011 году. Объем фонда составляет 800 млн рублей и в будущем будет увеличен до 1,5 млрд рублей.

Сейчас у Биофонда РВК 13 портфельных компаний:

• «Акцентр» (радиационная стерилизация медицинских изделий)
• «Андрус Рео» (онколитические вирусы для лечения рака)
• «Биркенхайн» (производство лабораторной посуды)
• «ВессеЛайн» (противораковый препарат, разрушающий сосуды опухолевой ткани)
• «Вива Рус» (центр биомедицинских и доклинических исследований лекарств по международным стандартам)
• «КьюБиэФ Центральная лаборатория» (новые продукты для гигиены полости рта)
• «Национальный БиоСервис» (первый в России коммерческий банк биологических образцов, оказывающий услуги исследователям)
• «ПраймБиоМед» (производство антител для диагностики рака)
• «РТМ Диагностика» (устройства для диагностики рака и других тканевых аномалей)
• «Семиотик» (микрочипы для диагностики онкологических и аутоиммунных заболеваний)
• «ЦГРМ ИСКЧ» (создание сети центров персонализированной медицины)
• «Центральная фабрика готовых сред» (питательные среды для для культивирования микроорганизмов)
• «БиоЭк» (первый в стране коммерческий центр по проведению клинических испытаний на человеке)

«Биопроцесс Кэпитал Венчурс»

Закрытый паевой инвестиционный фонд особо рисковых (венчурных) инвестиций «Биопроцесс Кэпитал Венчурс» запущен при участии РВК и «Внешэкономбанка» в 2007 году. Это первый российский фонд, устремившийся в биотех. Его уставный капитал составил 3 млрд рублей.

«Биопроцесс Кэпитал Венчурс» интересуется биотехом, тонкой химией и телекомом. Сейчас в портфеле фонда находятся 9 компаний. 6 портфельных стартапов работают в нише биофармацевтики:

• «Промоген-МАТ» (разрабатывает лекарства на основе терапевтических моноклональных антител для лечения ревматоидного артрита)
• «Инкурон» (противораковые и иммунные препараты на основе малых молекул — кураксинов)
• «ТераМАБ» (антитела против аутоиммунных заболеваний и B-клеточной лимфомы)
• «Тартис-Старение» (препараты для замедления старения и лечения старческих заболеваний)
• «ОнкоТартис» (препараты для лечения раков крови, простаты, молочной железы и меланомы)
• «Айвикс» (стимулятор репродуктивной функции у женщин)

«Максвелл Биотех»

Российская венчурная компания и частные инвесторы создали этот фонд в 2008 году. «Максвелл Биотех» представляет из себя закрытый паевой инвестиционный фонд особо рисковых (венчурных) инвестиций и управляется компанией «Максвелл Эссет Менеджмент». Он целиком сфокусирован на биотехнологиях. Сейчас в портфолио 3-миллиардного фонда находятся 9 проектов:

• «Гепатера» (препарат «Мирклюдекс» для лечения гепатитов В и D)
• «Инфектекс» (лекарства от туберкулеза)
• «КардиоНова» (препараты для лечения сердечно-сосудистых заболеваний, в частности, атеросклероза)
• «МетаМакс» (препараты против онкологических, неврологических заболеваний и болезней обмена веществ на основе таргетных пептидов)
• «НейроМакс» (лекарства против заболеваний нервной системы)
• «ОнкоМакс» (онкологические препараты)
• «Фотоникс» (лазерные системы для хирургии мягких и твердых тканей)
• «Элевента» (препараты для лечения бронхиальной астмы и других заболеваний дыхательных путей)
• «Остерос Биомедика» (лечение онкологических поражений костной ткани)

«Химрар Венчурс»

Центр высоких технологий «Химрар» — частный научно-исследовательский комплекс и фармацевтический бизнес-инкубатор. Его венчурное подразделение «Химрар Венчурс» инвестирует в разработку инновационных лекарств на ранних стадиях.

Этот фонд объемом $30 млн помогает фармацевтическим стартапам привлечь финансирование от российских и западных инвесторов. Предпочтительные области — вирусология, онкология и заболевания центральной нервной системы.

В 2010 году «Химрар Венчурс» присоединился к технологической платформе «Медицина будущего», а в 2012 году договорился с Johnson&Johnson и «Сколково» о совместном финансировании биотехнологических разработок. Также в «Химрар» намерены открыть на территории «Сколково» НИОКР-центр.

На сайте ЦВТ «Химрар» указаны:

• «Вириом» (препараты для лечения ВИЧ/СПИДа)
• «Интеллектуальный Диалог» (лекарства от гепатита С)
• «Авионко» (препараты для лечения онкологических заболеваний)
• «Авинейро» (препараты для лечения заболеваний центральной нервной системы)
• «Биоинтегратор» (препараты на основе рекомбинантных белков и других макромолекул)
• «Рекаверекс» (препараты для лечения алкогольной зависимости)
• «НьюВак» (иммунотерапия рака)
• SatRx (лекарства от диабета, ожирения и других заболеваний, связанных с нарушением обмена веществ)
• «ДжиЭксПи Инжиниринг» (создание «чистых помещений», оснащение лабораторий и фармпроизводств)
• «Ифарма» (организация клинических исследований по международным стандартам)

«РоснаноМедИнвест»

В 2012 году ОАО «Роснано» вместе с американской венчурной компанией Domain Associates запустили фонд «РоснаноМедИнвест». Инвестируя в западные фармацевтические разработки, он получает право производить их в России и странах СНГ (специально для этого партнеры создали отечественную фармкомпанию «НоваМедика»). Благодаря этому российские пациенты быстрее получат новые лекарства, а российский биотех — опыт и экспертизу.

Объем «РоснаноМедИнвест» составляет $380 млн, которые помогут локализовать в России производство как минимум 20 инновационных препаратов. Фокус инвесткомпании очевиден — это наномедицина. Сейчас в ее портфолио находятся 17 компаний из США, Великобритании и Израиля:

• Aldea Pharmaceuticals (препараты для лечения нарушений метаболизма альдегидов, в том числе острой алкогольной интоксикации)
• Atea Pharmaceuticals (инновационная противовирусная терапия)
• Atlas Genetics (экспресс-диагностика инфекционных заболеваний)
• Celtaxsys (противоспалительные иммуномодуляторы)
• Clearside Biomedical (офтальмологические препараты)
• CoDa Therapeutics (средства для лечения воспалений, заживления ран и восстановления тканей)
• Epic Sciences (неинвазивная диагностика генетических и молекулярных раковых изменений)
• Miramar Labs (устройства для лечения дерматологических заболеваний микроволнами)
• Neothetics (препарат для борьбы с тиреоидным экзофтальмом)
• NovaDigm Therapeutics (вакцины против грибковых и бактериальных инфекций)
• Marinus Pharmaceuticals (средство для лечения эпилепсии)
• OCON Medical (внутриматочные устройства из нитинолового сплава)
• ReVision Optics (лечение возрастного ухудшения зрения путем введения под роговицу гидрогелевого наполнителя)
• Tobira Therapeutics (препараты для лечения заболеваний печени, воспалений, фиброза и ВИЧ)
• Tragara Pharmaceuticals (противораковые препараты)
• Transcend Medical (импланты для наименее инвазивного лечения глаукомы)
• Syndax Pharmaceuticals (эпигенетический метод снижения резистентности раковых опухолей)

RBV Capital

Фонд находится под управлением инвесткомпании «РусБио Венчурс». РВК вместе с фармацевтической компанией «Р-Фарм» запустили их в декабре прошлого года. Это первый большой фонд, созданный в формате инвестиционного товарищества.

Объем RBV Capital — 2 млрд рублей, причем не менее половины суммы инвесторы намерены вложить в России. Их интересуют проекты в сфере биофармацевтики, биомедицины, биоинформатики, медицинского приборостроения и смежных отраслей.

В мае этого года RBV Capital инвестировал 160 млн рублей в британскую компанию Image Analysis (основатель — Ольга Кубассова). Фирма поставляет софт для визуализации данных обследований МРТ при лечении иммунных и онкологических заболеваний. Средства пойдут на развитие программной платформы «Динамика» и других клинических сервисов Image Analysis.

Всего RBV Capital планирует включить в своей портфель 8-10 инновационных компаний.

Фонд посевных инвестиций РВК

ФПИ РВК создан в 2009 году Российской венчурной компанией (99%) и Фондом Бортника (1%). Под управлением ФПИ РВК находятся 2 млрд рублей, средства из которых он вкладывает инновационные технологические компании на посевной стадии.

Фонд работает на условиях соинвестирования с частными инвесторами. Он предоставляет не более 75% от объёма инвестиционной потребности компании и не более 25 млн рублей на первом раунде.

Сейчас в портфеле ФПИ РВК 54 компании, 21 из которых относятся к биотеху:

• «Антиоксидант» (приборы и методики для неинвазивной диагностики заболеваний)
• «Гелизовит» (гель для безоперационного лечения язвенного колита)
• «Гемодан» (свечи для лечения геморроя)
• «Гиостин» (назальный спрей для лечения остеоартроза)
• «КГК-фарма» (препарат на основе наночастиц серебра для лечения туберкулеза)
• «Медицинская электроника» (прибор для анализа содержания сахара в крови через кожу путем оптической спектроскопии)
• «МИП-11» (препарат для лечения гепатита С)
• «Нанодерм-профи» (трансдермальные нанотранспортные системы для производства антивозрастной косметики)
• «Наполи» (биодеградируемая раневая повязка из нановолокон хитозана)
• «НИЦ «Полимерные соединения» (нанополимерный антибиотик)
• «НПП «Трэнео» (раневое покрытие «Виогель»)
• «Полигепазол» (вывод на российский рынок нового препарата для лечения печени)
• «Синтегал» (препарат для лечения эпилепсии и алкогольной зависимости)
• «Хронокор» (препарат для лечения нарушения биоритмов человека)
• «Эмдея» (прибор для диагностики сердечно-сосудистых заболеваний)
• «Эпитоп» (вакцина против патогенных стрептококков)
• «Аэлита» (наркозно-дыхательный аппарат)
• «ОнкоМакс» (онкологические препараты)
• «Фотоникс» (лазерные системы для хирургии мягких и твердых тканей)
• «Рисилика» (переработка рисовой шелухи для получения аморфного диоксида кремния и тепловой энергии)
• «Биоэнергия» (технология, ускоряющая переработку органического сырья в биогаз)

Inbio Ventures

Венчурная компания крупнейшего российского производителя лекарств «Фармстандарта» ищет по всему миру инновационные разработки в области онкологии, лечения воспалительных, аутоиммунных и генетических заболеваний, реанимации, клеточной и регенеративной медицины.

Сейчас в портфеле корпоративного фонда 7 компаний из США, Канады и Австралии:

• Allena Pharmaceuticals (несистемная белковая терапия для лечения метаболических заболеваний)
• Aquinox (препараты на основе малых молекул для лечения онкологических и воспалительных заболеваний)
• Argos Therapeutics (персонализированная терапия раковых и инфекционных заболеваний)
• enGene (технология доставки нуклеотидов через слизистую ткань для лечения различных заболеваний)
• Jounce Therapeutics (иммунологическая методика лечения рака)
• Protagonist Therapeutics (препараты на основе циклических пептидов)
• Proteon Therapeutics (препараты для лечения почечных и сосудистых заболеваний)

Gurus BioVenture

Создан в 2011 году. Это первый в России венчурный биомедицинский фонд, специализирующийся на соинвестициях с частными инвесторами. Gurus BioVenture берет экспертизу проектов на себя, благодаря чему биомедицинские инновации стали доступны широкому кругу инвесторов.

Фонд делает ставку на глубокую модификацию известных фармакологических веществ с доказанной эффективностью (новые были бы слишком рискованны для частных инвесторов), в частности на эндогенные биорегуляторы, и так присутствующие в организме человека.

Сейчас в портфеле Gurus BioVenture два проекта:

• Noxi Lab (лекарство для снятия приступов астмы)
• Gurus BioPharm (лекарство для коррекции когнитивных нарушений)

Кто еще вкладывался в биотех:

Moscow Seed Fund в сентябре 2015 года вместе с Биофондом РВК инвестировал 12 млн рублей в «Центральную фабрику готовых сред» — производителя питательных сред для лабораторий.

В сентябре 2014 года он вместе нанотехнологическим центром «Техноспарк» вложил $157 тысяч в ErbiLite — лазерный перфоратор для бесконтактного прокола тканей при заборе крови из пальца.

Pulsar Venture Capital в 2012 году вкладывался в коммерческую лабораторию для проведения испытаний на животных «Казан Юниверсити Вивариум», в разработчика наборов для диагностики нейродегенеративных заболеваний DiaPark, а также в компанию «Энерголеспром», разработавшую технологию переработки древесных и сельскохозяйственных отходов в жидкое биотопливо.

«Стартап Фонд» Тверской области в прошлом году инвестировал $30 тысяч в ООО «МГБ», разработчика экспресс-тестов для выявления лейкоза крупного рогатого скота.

Bright Capital участвовал в трех раундах инвестирования компании CardioDX, разрабатывающей генетические тесты для предсказания болезней сердца.

Фонд активно интересуется энергосберегающими и экологичными технологиями. Например, в его портфеле сейчас находятся Genomatica, научившая кишечную палочку синтезировать пластик из сахара, и Renmatix, разработавшая технологию переработки опилок в сырье для производства пластика и этанола.

Куда идти биотех-стартапу?

Эксперты сходятся на том, что гранты — идеальный вариант первичного финансирования биотех-стартапа.

Фонд содействия развитию малых форм предприятий в научно-технической сфере

В прошлом году фонд Бортника выдал 2441 грант, причем 827 из них достались биотехнологическим проектам (на общую сумму $12,25 млн).

В фонд направляется 1,5% средств федерального бюджета на науку. Инновационные компании могут получить гранты от 400 тысяч до 20 млн рублей (в зависимости от программы — «Старт», «Коммерциализация», «Развитие», «Кооперация», «Интернационализация»).

Например, в июле этого года «Институт стволовых клеток человека» получил от фонда 12 млн рублей на коммерциализацию геннотерапевтического препарата «Неоваскулген».

Биомед «Сколково»

Биомедицинский кластер фонда «Сколково» принимает молодые компании в области биофармацевтики, биомедицины, биоинформатики, промышленных и агробиотехнологий. К июлю 2015 года резидентами Биомеда стали 246 компаний, а суммарный объем перечисленных грантов составил более 2,57 млрд рублей.

За прошлый год Биомед выдал 24 гранта и 20 мини-грантов (с суммой не более 5 млн рублей). На стадии пилотного внедрения грант может составить до 300 млн рублей.

Трек BiotechMed акселератора GenerationS

Организаторы трека отбирали проекты в области новых лекарств, диагностических систем, клеточных технологий и биоинженерии, геномных и постгеномных технологий, биоинформатики, агробиотехнологий, производства биотоплива и биотехнологической переработки отходов.

Партнерами конкурса в этом году выступают холдинг «Фармконтракт», компания «Сиббиофарм», Johnson&Johnson, инвесткомпания «Кси Венчурс», венчурный фонд Primer Capital, Минсельхоз России и другие.

По словам эксперта трека Олега Мальсагова, количество биотех-стартапов в стране постепенно увеличивается: в прошлом году заявки по медицине и биотехнологиям подали 323 проекта, в этом году — 380. Для акселерации из них отобрали 21 проект.

Коворкинг для биотехнологических проектов «Биоключ»

Проект организации Future Biotech (сообщество биотехнологических предпринимателей) и площадки Kl10ch поможет стартапам в сфере биоинформатики, биохимии, молекулярной биологии, агротехнологий и смежных областей.

Коворкинг оснащен лабораторией, в которой резиденты смогут установить свое оборудование. Создатели площадки обещают стартаперам менторскую поддержку и помощь с привлечением инвестиций, а на первом этапе готовы вкладываться и сами.

Если вы знаете, какие еще биотехнологии актуальны в России и нравятся инвесторам, дополняйте в комментариях.

Аптека для венчура. Стоит ли инвестировать в российские биотехнологии

Венчурные инвестиции в российские биотехнологические проекты на ранних стадиях сопровождаются суицидным риском провала. Если на зарубежном рынке можно найти классические истории успеха биотех-стартапов, то ярких отечественных примеров пока нет.

Причина известна — уровень развития зарубежного венчурного биотеха снижает инвестиционные риски, а проверенный опытом процесс капитализации портфеля экономит много сил и ресурсов инвесторов, позволяя ему пассивно сопровождать проекты.

Российский же рынок в силу своей незрелости требует ежедневного глубокого вовлечения в развитие проектов и подбора компетенций внутри венчурного фонда и его партнеров, что может дорого обходиться инвесторам. Из-за этого инвестиционные возможности в российские биотехнологии остаются нереализованными.

Как и другие инвесторы, мы видим разницу в уровне подготовки проектов России, США и ЕС. По нашему опыту, зарубежные команды в 90% случаев еще в самом начале пути начинают продумывать этапность отношений с инвесторами, грамотно администрировать развитие и прорабатывать бизнес-стратегию. В итоге фонд получает уже готовое структурированное предложение. Нередко ему приносят заказанный и оплаченный основателями независимый due-diligence проекта как подтверждение перспективности технологии и обоснованности оценки входа инвестора.

Биотех по-русски

В России биотех-инвестор ориентируется на привлекательные условия развития проектов:

• прекрасная научно-технологическая база;
• дешевизна разработки: стоимость персонала, подрядных работ в среднем до 4 раз ниже, чем аналогичные расходы за рубежом;
• высокая вероятность успешного прохождения регистрации: Россия — хорошая площадка для тестирования гипотез и проведения исследований, позволяющая понять, можно ли будет в дальнейшем выйти на высококонкурентные рынки;
• значительная финансовая поддержка биотех-проектов со стороны государства — неосвоенные возможности для синергии и диверсификация риска частных инвесторов.

Однако инвестор в большинстве случаев получает лишь разработку НИОКР, которая не проработана как бизнес-продукт. Как правило, ему придется начать с анализа плана исследований и совместно с проектом определить стратегию развития и базовые условия финансирования. Хорошая новость в том, что бизнес-компетенции можно привнести, а административные риски — устранить.

Эта работа влияет на сроки. В среднем на поиск жемчужин российского биотеха, на всестороннее рассмотрение проекта, взаимодействие с компанией и проведение экспертиз венчурный фонд тратит около 2,5 месяцев.

Стратегическую и финансовую проработку ему представляют менее чем в 10% случаев. Юридическая поддержка и стратегия защиты интеллектуальной собственности практически всегда определяется в момент переговоров с инвесторами.

Так как проекты корнями уходят в институтские лаборатории, это нередко становится большим камнем преткновения. Возникают риски потери прав из-за потенциальных требований работодателей, институтов, бывших коллег команды. Инвестор вынужден восстанавливать и проверять все этапы создания интеллектуальной собственности, чтобы убедиться в ее чистоте.

Нередко из-за долгого поиска инвестиций международная патентоспособность теряется. В биотехе быть вторым гораздо более критично, нежели в том же IT — молекула запатентована, и ты остался не у дел.

Вместе с недостаточной бизнес-подготовкой проекта инвестор получает предложение об инвестициях по завышенной стоимости, в которой команды практически никогда не учитывают риски развития. Вдобавок к этому они определяют стоимость проекта по объему вложенных средств — через гранты, институтские контракты, другие привлеченные деньги.

При этом не все созданные активы пригодны для развития проекта. Инвесторы, фильтруя активы и оценивая расходы на их создание (закупки мышей для опытов, оборудования, создание досье), включают риск неуспеха стадии и получают стоимость, которая в среднем в 2-4 раза ниже заявленной проектом.

Потенциальная прибыль

Тем не менее договориться обеим сторонам о размере сделки не проблема, так как все понимают не только высокие риски, но и имеют в виду высокую доходность после прохождения основных рубежей. Показательны результаты продажи таких проектов после значительных успехов предыдущего цикла: известны итоги венчурного бума в биотехе в 2013-2015 годах в США и Европе, когда фонды вышли из портфелей с десятками мультипликаторов прибыльности.

Источник: отчет Trends in Healthcare Investments and Exits 2017 Silicon Valley Bank

Поэтому биотех стал лакомым кусочком для инвесторов в мире и вполне может стать таковым и в России. Сейчас венчурные игроки активно переходят на самые ранние этапы развития стартапов, так как «Большая фарма» начала покупать проекты на стадиях проведения I и II фаз клинических исследований.

Умные инвестиции

Интерес непрофильных инвесторов к биотеху ускоряет развитие отрасли, однако ее специфика сохраняет высокий порог входа: инвесторы должны иметь серьезную экспертизу и снижать за ее счет риски либо просто покупать дороже на более поздних стадиях. Если, конечно, они смогут конкурировать с финансовыми возможностями «Большой фармы», которая не скупится на интересные для нее разработки.

Если таких денег нет, нужно снижать риски. Концепция smart money в биотехе реализуется через несколько направлений. С точки зрения компетенций и инфраструктурной поддержки это помощь проекту при составлении программы исследований, сопровождение проектным менеджером фонда 24/7, контакты с ведущими инфраструктурными площадками и партнерами и мониторинг результатов исследований «минута в минуту».

Второй элемент — гранты и государственные контракты, оформить заявки на которые тоже нужно правильно. Для любого венчурного инвестора дополнительное неразмываемое финансирование — сильное преимущество, которое снижает потребность проекта в новых инвестициях, увеличивая срок его жизни и уровень выживаемости на ранних фазах.

Все это помогает контролировать административные, финансовые и стратегические риски. По нашим подсчетам, на стадии НИОКР таким образом можно увеличить уровень успеха проекта на 5% от среднеотраслевого. Это составит 85% успешности прохождения этой стадии.

На следующей стадии мы поднимаем планку на 12% благодаря контролю проведения доклинических исследований, рекомендациям по производственным площадкам и непрерывному ведению проектов менеджерами и экспертами. На I фазе клинических исследований этот уровень доходит до 70%.

В целом успех портфеля на всех трех этапах составит 45%. Это на 20% выше среднеотраслевого уровня. Безусловно, такие компетенции требуют больших затрат со стороны инвестора. Но они окупаются, так как профильный инвестор способен быстрее выйти из проекта и зафиксировать свою прибыль.

Венчурная биотех-отрасль в России за 5-7 лет выстроилась в линейную последовательность игроков, которые работают с проектами разных стадий. Это так называемый инвестиционный лифт. Пока в этом лифте нет ни одного профильного инвестора стадии seed. Однако всем биотех-инвесторам и инвесторам из других областей мы советовали бы обратить внимание именно на ранние фазы: мировые тенденции показывают, что «выходов» там сейчас больше всего вне зависимости от направления, и это не просто так.

Источник https://xn--c1abvl.xn--p1ai/news/investitsii/spasibo_my_podumaem_biotekhnologii_na_rossiyskom_rynke/

Источник https://rb.ru/story/biotech-in-russia/

Источник https://www.forbes.ru/finansy-i-investicii/354765-apteka-dlya-venchura-stoit-li-investirovat-v-rossiyskie-biotehnologii