Трактовка сущности инвестиций различными учеными и специалистами
На основе обобщения этих формулировок можно сделать следующие выводы.
1. Каждая из формулировок сущности инвестиций представляет определенный научный интерес, так как позволяет выявить взгляд отдельного автора на сущность инвестиций и представить это понятие более объемно.
2. Трактовки сущности инвестиций многих авторов в определенной мере схожи, за исключением отдельных незначительных деталей.
3. Встречаются лаконичные определения сущности инвестиций, что характерно в основном для зарубежных авторов и более развернутые — отечественных авторов.
4. Некоторые определения имеют существенные погрешности, суть которые наиболее точно обобщил И. А. Бланк [10]. Основными из них являются:
o некоторые определения связывают инвестиции только с целями прироста капитала или получения текущего дохода (прибыли). Хотя в условиях рыночной экономики эта цель является определяющей, инвестиции могут преследовать и иные, как экономические, так и неэкономические цели вложения капитала;
o идентифицируется понятие «инвестиции» с понятием «капитальные вложения». Инвестиции в этом случае рассматриваются как вложения капитала в воспроизводство основных средств — как производственного, так и непроизводственного характера. Вместе с тем инвестиции могут осуществляться и в прирост оборотных активов, и в различные финансовые инструменты, и в отдельные виды нематериальных активов. Следовательно, капитальные вложения являются более узким понятием и могут рассматриваться лишь как одна из форм инвестиций, но не как их аналог;
o в некоторых определениях инвестиций отмечается, что они являются вложением денежных средств. С такой трактовкой этой категории также нельзя согласиться. Инвестирование капитала может осуществляться не только в денежной, но и в других формах — движимого и недвижимого имущества (капитальных товаров), различных финансовых инструментов (прежде всего, ценных бумаг), нематериальных активов и т.п.
Существует и официальная трактовка понятия «инвестиции». В Федеральном законе от 25 февраля 1999 г. № 39-Φ3 «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» (в ред. от 12 декабря 2011 г.) дается следующее определение: «Инвестиции — денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта».
По нашему мнению, это достаточно удачная формулировка сущности инвестиций.
На основе обобщения изложенного выше материала инвестиции можно представить как вложение капитала в различной его форме в дело с целью получения в будущем любого полезного эффекта.
В экономической литературе инвестиции, исходя из направленности их вложения, классифицируются на реальные и портфельные (рис. 1.1).
Рис. 1.1. Классификация инвестиций по объектам их вложения
Данная классификация позволяет более наглядно представить сущность инвестиций, а также их роль и значение для каждого хозяйствующего субъекта.
Реальные инвестиции — это инвестиции в основной капитал (капитальные вложения), в оборотный капитал и нематериальные активы. Из этого следует, что реальные инвестиции направлены на увеличение своего производственного капитала.
Портфельные, или финансовые, инвестиции — это инвестиции в ценные бумаги (акции, облигации и др.), уставные капиталы других коммерческих организаций, а также предоставленные займы.
В статистическом учете и экономическом анализе реальные инвестиции называют еще капиталообразующими.
Капиталообразующие инвестиции включают в себя следующие элементы:
o инвестиции в основной капитал;
o затраты на капитальный ремонт;
o инвестиции па приобретение земельных участков и объектов природопользования;
o инвестиции в нематериальные активы (патенты, лицензии, программные продукты, научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки и т.д.);
o инвестиции в пополнение запасов материальных оборотных средств.
Капитальные вложения, как следует из рис. 1.1, являются важнейшей составной частью более широкого понятия — реальных инвестиций.
Капитальные вложения — это инвестиции в основной капитал, что соответствует Федеральному закону от 25 февраля 1999 г. № 39-ΦЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений».
В этом законе сущность капитальных вложений трактуется следующим образом: «. капитальные вложения — инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты». Если исходить из этого определения, то инвестиции, вложенные в оборотный капитал, не могут считаться капитальными вложениями. Таким образом, капитальные вложения являются составной частью реальных инвестиций.
При осуществлении портфельных инвестиций инвестор увеличивает свой финансовый капитал путем получения дивидендов и процентов от приобретаемых ценных бумаг, их перепродажи, а также получения других выгод.
В экономической литературе никто не отрицает, что инвестиции являются важнейшей экономической категорией. Известно, что любая экономическая категория проявляется через свои функции, а вот какие функции должны выполнять инвестиции — этот вопрос исследован явно недостаточно.
По нашему мнению, инвестиции выполняют следующие функции:
o обеспечивают процесс простого и расширенного воспроизводства основных фондов, как в производственной, так и в непроизводственной сфере;
o участвуют в процессе обеспечения и восполнения оборотного капитала;
o обеспечивают перелив капитала из одной сферы в другие, более привлекательные, в форме реальных и портфельных инвестиций;
o обеспечивают процесс перераспределения капитала между собственниками путем приобретения акций и вложения средств в активы других предприятий (передел собственности);
o служат основой для развития экономики на макро- и микроуровне и получения в будущем экономической, социальной, экологической, политической и других выгод.
Различают валовые и чистые инвестиции.
Валовые инвестиции слагаются из следующих частей:
где Ич — чистые инвестиции; А — амортизационные отчисления.
Чистые инвестиции — это валовые инвестиции за минусом амортизационных отчислений. Если валовые инвестиции равны амортизационным отчислениям, то это значит, что имеет место только простое воспроизводство. Если же ватовые инвестиции превышают величину амортизационных отчислений, то это свидетельствует о наличии как простого, так и расширенного воспроизводства основных фондов.
Сущность инвестиций как экономической категории предопределяет их роль и значение на макро- и микроуровне.
На макроуровне инвестиции, и особенно капитальные вложения, являются основой для развития национальной экономики и повышения эффективности общественного производства за счет:
o систематического обновления основных производственных фондов предприятий и непроизводственной сферы;
o ускорения научно-технического прогресса (НТΠ), улучшения качества и обеспечения конкурентоспособности отечественной продукции;
o сбалансированного развития всех отраслей экономики;
o создания необходимой сырьевой базы;
o наращивания экономического потенциала страны и обеспечения обороноспособности государства;
o снижения издержек производства и обращения;
o увеличения и улучшения структуры экспорта;
o решения социальных проблем, в том числе и проблемы безработицы;
o обеспечения положительных структурных сдвигов в экономике;
o перевода национальной экономики на инновационный путь развития и др.
Таким образом, инвестиции предопределяют в конечном итоге рост экономики. Направляя капитальные вложения на увеличение реального капитала общества (приобретение машин, оборудования, модернизацию и строительство зданий, инженерных сооружений), мы тем самым увеличиваем национальное богатство и производственный потенциал страны.
Состояние экономики страны зависит от эффективности функционирования всех субъектов хозяйствования, т.е. коммерческих организаций.
Инвестиции, и в первую очередь капитальные вложения, являются основой для обеспечения этой эффективности на предприятии.
Инвестиции на микроуровне необходимы для достижения следующих целей:
o увеличения и расширения сферы деятельности;
o недопущения чрезмерного морального и физического износа основных производственных фондов;
o снижения себестоимости производства и реализации продукции;
o повышения технического уровня производства на основе внедрения новой техники и технологий;
o улучшения качества и обеспечения конкурентоспособности продукции;
o повышения техники безопасности и осуществления природоохранных мероприятий;
o обеспечения конкурентоспособности предприятия;
o приобретения ценных бумаг и вложения средств в активы других предприятий;
o приобретения контрольного пакета акций и др.
В конечном итоге они необходимы для обеспечения нормального функционирования предприятий в будущем, стабильного финансового состояния и получения максимальной прибыли. Все это определяет роль и значение инвестиций на микроуровне.
Таким образом, инвестиции являются важнейшей экономической категорией и играют исключительно важную роль, как на макро-, так и на микроуровне, и в первую очередь для простого и расширенного воспроизводства основных фондов, структурных преобразований, получения максимальной прибыли и на этой основе решения многих социальных проблем.
Понятие и сущность инвестиций: проблема определения термина Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»
ИНВЕСТИЦИИ / КАПИТАЛЬНЫЕ ВЛОЖЕНИЯ / РЫНОЧНЫЕ ОТНОШЕНИЯ / ВАРИАНТЫ ОПРЕДЕЛЕНИЯ ПОНЯТИЯ «ИНВЕСТИЦИИ» / VARIANTS OF DEFINITION OF CONCEPT OF «INVESTMENT» / INVESTMENTS / CAPITAL INVESTMENTS / MARKET RELATIONS
Аннотация научной статьи по экономике и бизнесу, автор научной работы — Харсеева Алена Вячеславовна
В статье автор, обращаясь к различным отечественным и зарубежным источникам, выявляет основные признаки инвестиций и формулирует такое определение данной категории, которое в большей степени соответствует новым социально-экономическим условиям функционирования российской бизнес-среды
Похожие темы научных работ по экономике и бизнесу , автор научной работы — Харсеева Алена Вячеславовна
Теоретические основы и экономическая природа основных категорий инвестиционного анализа. Контент-анализ понятий «Инвестиции», «Инвестирование» и «Инвестиционная деятельность»
Concept and essence of investments: a problem of definition of the term
The author, referring to various domestic and foreign sources, identifies the main features of investment and formulating a definition of this category, which is more in line with new socio-economic conditions of the functioning of the Russian business environment.
Текст научной работы на тему «Понятие и сущность инвестиций: проблема определения термина»
УДК 330.322.01 Х-21
Харсеева Алена Вячеславовна
кандидат философских наук, заведующая кафедрой финансового менеджмента Академии маркетинга и социально-информационных технологий — ИМСИТ (г. Краснодар) e-mail: AKharseeva@mail.ru
Понятие и сущность инвестиций: проблема определения термина
В статье автор, обращаясь к различным отечественным и зарубежным источникам, выявляет основные признаки инвестиций и формулирует такое определение данной категории, которое в большей степени соответствует новым социально-экономическим условиям функционирования российской бизнес-среды.
Ключевые слова: инвестиции, капитальные вложения, рыночные отношения, варианты определения понятия «инвестиции».
Начиная исследования в области инвестиционной сферы экономики, необходимо, прежде всего, четко представлять, что понимается под инвестициями, и сразу же следует отметить о существенном различии в толковании данной категории в экономической, справочной, энциклопедической литературе и нормативных документах. Несмотря на исключительное внимание к этой экономической категории исследователей, до сих пор не выработано универсального определения понятия «инвестиции», удовлетворяющего потребностям как теории, так и практики, а также адекватного с позиции конкретного субъекта их осуществления (государства, предприятия, домашнего хозяйства).
Определим ключевыми характеристиками экономической сущности инвестиций и попытаемся сформулировать определение понятия «инвестиции» в наиболее обобщенном виде. Для анализа термина «инвестиции» обратимся к различным отечественным и зарубежным источникам и проследим развитие подхода к пониманию инвестиций.
В отечественной советской экономической литературе понятие «инвестиции» определялось как «. совокупность средств, реализуемых в форме долгосрочных вложений капитала в различные отрасли экономики». Но, как правило, до 90-х гг. прошлого века термин «инвестиции» практически не использовался, он подменялся понятием «капитальные вложения», которые характеризовались как «.затраты на создание но-
вых, расширение, реконструкцию и обновление действующих основных фондов».
Широкое распространение в отечественной науке термин «инвестиции» получил в связи с развитием в нашей стране рыночных отношений, а также с появлением в этот период переводных работ зарубежных авторов (С. Брю, Дж. Кейнса, К. Макконнелла, П. Массе, С. Фишера, П. Самуэльсона, У. Шарпа и др.). Все это способствовало формированию новых взглядов отечественных исследователей на предмет сущности данной категории.
Кроме того, с переходом российской экономики к рыночным отношениям впервые определение инвестиций было закреплено законодательно с принятием в 1991 г. Закона РСФСР «Об инвестиционной деятельности в РСФСР» (в ред. Федеральных законов от 19.06.1995 № 89-ФЗ, от 10.01.2003 № 15-фЗ, от 30.12.2008 № 309-Ф3, с изменениями, внесенными Федеральным законом от 25.02.1999 № 39-Ф3), согласно которому под инвестициями понимаются «денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального эффекта». Это определение легло в основу Федерального Закона РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений», которое характеризует инвестиции как «денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта».
Вместе с тем как в отечественной, так и в зарубежной литературе существует множество вариантов определения понятия «инвестиции». Приведем примеры некоторых из них, начиная с определений, которые дают отечественные авторы:
— Инвестиции — вложение капитала в денежной, материальной и нематериальной формах в объекты предпринимательской деятельности с целью получения текущего дохода или обеспечения возрастания его стоимости в будущем периоде. (И.А. Бланк.)
— Термин «инвестиции» происходит от латинского слова investire -облачать. С финансовой и экономической точек зрения инвестирование может быть определено как долгосрочное вложение экономических ресурсов с целью создания и получения чистой прибыли в будущем, превышающей общую начальную величину инвестиций. (Я.С. Меркулов.)
— Инвестиции — это вложение средств (внутренних и внешних) в различные программы и отдельные мероприятия (проекты) с целью организации новых, поддержания и развития действующих производств
(производственных мощностей), технической подготовки производства, получения прибыли и других конечных результатов, например, природоохранных, социальных и др. (В.Г. Золотогоров.)
— Под инвестициями в широком смысле необходимо понимать денежные средства, имущественные и интеллектуальные ценности государства, физических лиц, направляемые на создание новых предприятий, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих, приобретение недвижимости, акций, облигаций и других ценных бумаг и активов с целью получения прибыли (и) или иного положительного эффекта. (И.В. Сергеев и И.И. Веретенникова.)
— Инвестиции — это вложения сбережений всех участников экономической системы как в объекты предпринимательской и других видов деятельности, так и в ценные бумаги и иные активы с целью извлечения дохода (прибыли) или достижения положительного (социального) эффекта. (М.Ю. Маковецкий.)
— Инвестиции — это совокупность затрат, реализуемых в форме целенаправленного вложения капитала на определенный срок в различные отрасли и сферы экономики, в объекты предпринимательской и других видов деятельности для получения прибыли (дохода) и достижения как индивидуальных целей инвесторов, так и положительного социального эффекта. (Г.П. Подшиваленко.)
Зарубежные авторы под инвестициями понимают следующее:
— Инвестиции — это «.прирост ценности капитального имущества в результате производственной деятельности данного периода, . та часть дохода за данный период, которая не была использована для потребления»; «.покупка отдельным лицом или корпорацией какого-либо имущества, старого или нового, дома или машины, ценных бумаг на фондовой бирже и т.д.» (Дж. Кейнс.)
— Инвестиции — это «расходы на строительство новых заводов, на станки и оборудование с длительным сроком службы и т.д. (К. Макконнелл и С. Брю.)
— Инвестиции (или капиталовложения) — это прирост запаса капитала страны, то есть зданий и сооружений, машин и оборудования, а также товарно-материальных запасов в течение года. Осуществление инвестиций связано с отказом от текущего потребления ради увеличения будущего потребления. (П. Самуэльсон.)
— В наиболее широком смысле слово «инвестировать» означает: «расстаться с деньгами сегодня, чтобы получить большую их сумму в будущем». Отдавать деньги приходится сейчас и в определенном количестве. Вознаграждение поступает позже, если поступает вообще, и его величина заранее неизвестна. (У.Ф. Шарп, Г.Дж. Александер и Дж.В. Бэйли.)
— Инвестиции — это любой инструмент, в который можно поместить деньги, рассчитывая сохранить или приумножить их стоимость, и/или
обеспечить положительную величину дохода. (Л.ДЖ. Гитман и М.Д. Джонк.)
— Инвестиции — это использование капитала с целью получения дополнительных средств либо путем вложения в привлекательные инвестиционные проекты (доходные предприятия), либо с помощью участия в рискованном (венчурном) проекте, направленном на получение прибыли. (Дж. Доунс, Дж.Э. Гудман.)
— Инвестиции — это расходование в настоящем денежных или других средств в ожидании получения будущих выгод. (З. Боди, А. Кейн и А.Дж. Маркус.)
Проанализировав различные источники отечественных и зарубежных авторов, можно выделить следующие наиболее распространенные подходы к пониманию сущности инвестиций. Так, некоторые авторы рассматривают инвестиции либо как совокупность произведенных затрат, либо как вложение капитала. Недостатком этих подходов является статичность характеристики объекта анализа, заключающейся в том, что выделяется какой-нибудь один из элементов инвестиций (затраты или ресурсы) и отдается приоритет отдельной стадии движения инвестиций: производственной (промежуточной) или денежной (начальной). Однако инвестиции следует рассматривать не в статике, а в динамике, как целостный процесс, в ходе которого происходит последовательная смена форм стоимости и реализуется динамическая связь элементов инвестиций.
Кроме того, в ряде определений понятия «инвестиции» в качестве ресурсов выступают только денежные средства. Однако капитал может вкладываться и в других формах, таких как нематериальные активы, движимое и недвижимое имущество, различные финансовые инструменты и т.д.
Далее, следует отметить, что не во всех определениях данного понятия имеется такой элемент инвестиций, как результативность вложений, либо результатом вложений является лишь получение дохода. Очевидно, что результатом инвестиционной деятельности может быть не только получение прибыли, но и достижение определенного положительного эффекта: социального, экологического, инновационного, повышение конкурентоспособности экономики страны и т.д.
Следующим моментом является то, что некоторые авторы отождествляют категории «инвестиции» и «капитальные вложения». Однако «инвестиции» более широкое понятие, чем «капитальные вложения», поскольку они могут вкладываться не только в воспроизводство основных фондов, но и в создание новых предприятий, приобретение ценных бумаг, нематериальных активов, в информационные ресурсы и т.д., то есть капитальные вложения можно рассматривать как одну из форм инвестиций, а не как тождественную категорию инвестициям.
Также можно отметить то, что в основу определений некоторых отечественных авторов положены нормы Федерального Закона «Об ин-
вестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений». В таких определениях сделан акцент на конкретизацию содержания инвестиций, то есть определяется, что относится к инвестициям.
Таким образом, по результатам проведенного анализа можно сделать следующие выводы:
— становление и развитие теоретических основ инвестиционной проблематики в значительной степени обусловлено трансформационными процессами и проводимой в определенные периоды экономической политикой;
— категория «инвестиции» исследована достаточно обстоятельно, однако при толковании данного понятия существуют определенные расхождения, которые требуют систематизации различных подходов в формировании понятийного аппарата.
В связи с этим необходимо выявить основные признаки инвестиций и сформулировать такое определение данной категории, которое бы в большей степени соответствовало новым социально-экономическим условиям функционирования российской бизнес-среды. На наш взгляд, ключевыми характеристиками экономической сущности инвестиций являются следующие:
1. Инвестиции выступают объектом экономического управления, поскольку предметная сущность инвестиций непосредственно связана с экономической сферой ее проявления, то есть категория «инвестиции» входит в понятийно-категориальный аппарат, связанный со сферой экономических отношений, экономической деятельностью.
2. Сущность инвестиций связана с такой категорией, как капитал, который определяет любые ресурсы, созданные и используемые для производства большего количества благ. В связи с чем инвестиции являются наиболее активной формой вовлечения накопленного капитала в экономический процесс, при этом капитал используется во всех альтернативных его формах и вкладывается в любые объекты предпринимательской и иной деятельности, в различные отрасли и сферы экономики.
3. Инвестиции всегда осуществляются с определенной целью. Целевой установкой инвестиций является достижение конкретного заранее предопределенного эффекта, который может носить как экономический (прирост суммы инвестированного капитала, положительная величина инвестиционной прибыли, положительная величина чистого денежного притока, обеспечение сохранения ранее вложено капитала и т.п.), так и внеэкономический характер (например, социальный, экологический и другой).
4. В рамках категории «инвестиции» объединяются ресурсы (капитальные ценности), вложения (затраты) и отдача вложенных средств как мотива этого объединения. Таким образом, инвестиции следует рассматривать как целостный процесс, в ходе которого происходит последовательная смена форм стоимости, реализуется динамическая связь
элементов инвестиций, достигается конечный результат инвестиционной деятельности. Такой процесс можно представить в виде следующей модели: Ресурсы — Затраты — Конечный результат
5. Инвестиции являются объектом рыночных отношений, так как используемые в процессе инвестиций разнообразные инвестиционные ресурсы, товары и инструменты как объекты купли-продажи формируют особый вид рынка — инвестиционный, характеризующийся (как и любой другой вид рынка) спросом, предложением и ценой, а также совокупностью определенных субъектов рыночных отношений. Инвестиционный рынок формируется всей системой условий рыночной экономики, тесно сопряжен с другими рынками и функционирует под определенным воздействием разнообразных форм государственного регулирования.
6. Инвестиции непосредственно связаны с фактором времени. При осуществлении инвестиций имеет место отказа от потребления сегодня в пользу будущих благ. При этом экономическая ценность сегодняшних и будущих благ для собственника капитала неравнозначно: при прочих условиях возможности будущего потребления менее ценны в сравнении с текущим потреблением. Для преодоления указанного стереотипа и побуждения собственника капитала к инвестированию, необходимо обеспечить достаточно весомое для него вознаграждение за отказ от использования капитала на цели потребления, которое поступит позже (то есть имеет место временной лаг между моментом инвестирования капитала и моментом получения вознаграждения).
7. Инвестиции выступают носителем фактора риска, так как инвестор, осуществляя инвестиции, всегда осознанно идет на риск, связанный с возможным снижением или неполучением суммы ожидаемого инвестиционного дохода, а также возможной частичной или полной потерей инвестированного капитала.
Исходя из вышеуказанных характеристик, с комплексной точки зрения, сформулируем определение понятия «инвестиции» следующим образом: инвестиции представляют собой вложение капитала в различные отрасли и сферы экономики, в объекты предпринимательской и других видов деятельности с целью получения прибыли (дохода), а также достижения иного экономического или внеэкономического эффекта, осуществление которого базируется на рыночных принципах и связано с факторами времени и риска.
Теоретические подходы к определению сущности инвестиций
Глубокие изменения, происходящие в экономике России в ходе реформ, поставили регионы Российской Федерации перед необходимостью адаптации к рыночным условиям. В связи с этим актуальным является разработка и внедрение новых методов, механизмов и инструментов привлечении инвестиций, ориентированных на обеспечение стабильного экономического положения, повышение конкурентоспособности регионов в целях их комплексного социально – экономического развития Российской Федерации.
По мнению Корчагина Ю.А., инвестиции — это финансирование каких-либо проектов с целью прироста определенного блага (нескольких благ), либо вложение в эти проекты с теми же целями неденежных ресурсов: ценных бумаг, материальных ресурсов, интеллектуальных ресурсов (лицензий, патентов, программного обеспечения и пр.) [96, с 7].
Инвестиции являются необходимым фактором развития страны, региона, предприятия или организации. Однако сами по себе инвестиции не являются достаточным фактором успешного развития. Важно как прогнозируются и планируются инвестиции, каким образом организуется инвестиционный процесс, куда территориально направляются инвестиции, на какие цели и во что вкладываются, кто является инвестором и кто реализует проект. В общем, важен весь инвестиционный процесс от начала до конца: предварительный анализ инвестиционного проекта, его мониторинг и коррекция в процессе выполнения, его завершение.
В экономической литературе понятия «сбережения» и «инвестиции» стоят обычно рядом: одно неизбежно предполагает другое. Так, по мнению Дж. Кейнса, сбережения и инвестиции «должны быть равны между собой, поскольку каждая из них равна превышению дохода над потреблением» [89]. По нашему мнению, сбережения являются лишь необходимым звеном инвестиционного процесса. Инвестиции предполагают сбережения, но не все сбережения становятся инвестициями. Например, если денежные средства не используются своим владельцем на потребление, то они являются сбережениями. Однако, оставаясь у своего владельца без движения, они не становятся инвестициями. Инвестициями становятся те сбережения, которые прямо или косвенно используются для расширения производства с целью извлечения дохода в будущем (иногда через несколько лет).
В отечественной литературе советского периода инвестиции рассматривались в основном под углом зрения капиталовложений, и поэтому категория «инвестиции» по существу отождествлялась с категорией «капиталовложения». Под капиталовложениями понимались «затраты на воспроизводство основных фондов, их увеличение и совершенствование» [181]. Что касается инвестиций, то они трактовались как «долгосрочное вложение капитала в промышленность, сельское хозяйство, транспорт и другие отрасли народного хозяйства» [206].
Из приведенных высказываний следует, что по существу инвестиции не только отождествлялись с капитальными вложениями, но и подчеркивался долгосрочный характер этих вложений. Подобные взгляды были характерны вплоть до недавнего времени. С началом осуществления в нашей стране рыночных реформ точка зрения на содержание категории «инвестиции» стала изменяться, что получило отражение в действующем законодательстве. Так, в Федеральном Законе Российской Федерации «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.99 №39-ФЗ, инвестиции определены как «денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности и/или иной деятельности в целях получения прибыли и/или достижения иного полезного эффекта» [1]. В этом определении важно выделить три существенных момента. Во-первых, здесь фактически проводится грань между инвестициями и сбережениями, хотя понятие «сбережения» и не употребляется. Из определения следует, что инвестициями становятся только те сбережения, которые не лежат мертвым грузом, а вкладываются в различные виды деятельности с целью извлечения прибыли и достижения полезного эффекта. Во-вторых, понятие инвестиций не связывается с долгосрочными вложениями. Инвестициями могут быть вложения на любой срок, подпадающие под данное определение. В-третьих, в Законе не устанавливается форма вложений. Это могут быть денежные средства, ценные бумаги, другое имущество, интеллектуальные ценности, имущественные права.
Указанное выше определение инвестиций требует некоторого пояснения. Так, здесь через запятую перечисляются деньги, ценные бумаги, имущество, и т. д. Однако они становятся инвестициями тогда, когда вкладываются в объекты предпринимательской и других видов деятельности. Владельцы акций и других ценных бумаг уже внесли либо деньги, либо интеллектуальные ценности, либо другое имущество и уже являются инвесторами. Паи, акции и другие ценные бумаги представляют собой уже осуществленные инвестиции. Далее, приведенное выше определение связывает инвестиции с целями получения прибыли (дохода) и достижения полезного эффекта. Действительно, во многих случаях эта цель является главной. Однако инвесторы могут преследовать и преследуют в реальности и иные как экономические, так и неэкономические цели. Поэтому сводить цели инвестирования лишь к получению прибыли неправомерно.
В современной экономической литературе, посвященной финансовым аспектам функционирования экономики, инвестиции являются одной из наиболее часто используемых категорий как на микро-, так и на макроуровне. При этом это понятие трактуется достаточно узко и противоречиво. Так, в одной из первых переводных монографий по рыночной экономике Э. Дж. Долана и Д. Е Линдея инвестиции на макроуровне определяются как «увеличение объема капитала, функционирующего в экономической системе, т. е. увеличение предложения производительных ресурсов, осуществляемое людьми» [64]. В учебнике «Экономикс» инвестиции характеризуются как «затраты на производство и накопление средств производства и увеличение материальных запасов» [111]. В этих определениях инвестиции рассматриваются как механизм (способ) увеличения производительных ресурсов общества. Фактически они сужают понятие инвестирования до производственного (реального) инвестирования. При такой трактовке вложения капитала в ценные бумаги, в банковские депозиты уже нельзя относить к категории «инвестиции», так как не происходит увеличения производительных ресурсов общества. В учебнике «Инвестиции» инвестирование в широком смысле определяется как процесс расставания «с деньгами сегодня, чтобы получить большую их сумму в будущем» [195]. При этом выделяются два главных фактора, характеризующих этот процесс, время и риск. Здесь инвестиции рассматриваются как процесс вложения денежных средств с целью получения их большей суммы в будущем. Это также узкая трактовка данной категории, так как инвестирование капитала в реальной действительности происходит не только в денежной, но и в других формах движимого и недвижимого имущества, нематериальных активов. Кроме того, определение инвестиций через вложения, «приносящие выгоды», не совсем корректно, так как существуют инвестиционные проекты, которые не приносят инвесторам непосредственных выгод. Увязывание ожидаемых выгод с длительным периодом времени представляется некорректным, так как многие операции, связанные, в частности, с вложениями в ценные бумаги, изначально рассчитаны на получение разового результата в краткосрочном периоде.
Такие подходы к определению понятия «инвестиции», как правило, не разделяются авторами, рассматривающими инвестиции на микроуровне. Комбинаторное понятие «инвестиции» основывается на представлении инвестиций как дополнительных вложений к уже имеющимся средствам, т. е. это вложения, направленные на расширение бизнеса или создание условий для повышения эффективности его функционирования. Такой трактовки понятия инвестиции придерживается и Ж. Перар [130]. В частности, такое определение инвестиций содержится в работе Липсиц И.В., Коссов В. В. [103].
В основе диспозиционного понятия инвестиций [27] заложено положение, в соответствии с которым процесс инвестирования предполагает связывание финансовых средств и тем самым уменьшение свободы распоряжения ими предприятием. Этот процесс, с одной стороны, зависит от внешних факторов, а, с другой — оказывает влияние на внешние факторы. Такие вложения могут характеризоваться как открытые системы, в которых реализация инвестиций влияет на функционирование других элементов системы, а на результаты инвестиций влияют решения, касающиеся других элементов системы. Примером подобного рода отношений может служить взаимосвязь между инвестиционной сферой и сферой финансирования. Так, эффективность инвестиций предопределяется наличием финансовых ресурсов, находящихся в распоряжении предприятия. В свою очередь, привлечение финансовых ресурсов в распоряжение предприятия зависит от потенциальной эффективности инвестиционного проекта.
Другим примером взаимосвязанных инвестиций являются вложения в производственную инфраструктуру, которые стимулируют и делают более эффективными вложения в другие сферы.
Различия в трактовках понятия «инвестиции» на микроуровне предопределяются как целями и задачами исследования отдельных авторов, так и многоаспектностью сущностных сторон этой экономической категории. Можно привести и другие трактовки, однако из уже изложенного можно сделать ряд выводов. Первый вывод: понятие «инвестиция» на макро- и микроуровнях наполнено различным содержанием. То, что для отдельного инвестора на микроуровне является инвестицией, например, приобретение какого-либо здания, ценных бумаг на вторичном рынке, не подходит под понятие инвестиции на макроуровне, так как в этом процессе не происходит прироста средств производства и материальных запасов, т. е. не происходит прироста капитала в целом. Второй вывод: понятие «инвестиция» связывается с деятельностью конкретного лица, называемого инвестором. Именно инвестор вкладывает средства (либо собственные, либо заемные) в тот или иной проект.
Третий вывод: инвестиции представляют собой многоаспектные вложения капитала, которые могут реализовываться в различных формах и характеризоваться разнообразными особенностями.
Большое разнообразие определений инвестиций, раскрывающие цели, формы, объекты вложений, представлено в таблице 1.1.1.
Обобщая представленные выше подходы к определению понятия инвестиции, можно выделить следующие признаки инвестиций, являющиеся наиболее существенными:
— потенциальная способность инвестиций приносить доход;
— процесс инвестирования, как правило, связан с преобразованием части накопленного капитала в альтернативные виды активов экономического субъекта (предприятия);
— в процессе осуществления инвестиций используются разнообразные инвестиционные ресурсы, которые характеризуются спросом, предложением и ценой;
— целенаправленный характер вложения капитала в какие-либо материальные и нематериальные объекты (инструменты);
— наличие срока вложения (этот срок всегда индивидуален и определять его заранее неправомерно);
— вложения осуществляются лицами, называемыми инвесторами, которые преследуют свои индивидуальные цели, не всегда связанные с извлечением непосредственной экономической выгоды;
— наличие риска вложения капитала, означающее, что достижение целей инвестирования носит вероятностный характер.
Таким образом, обобщая подходы к определению сущности «инвестиций», нами сделан следующий вывод. Инвестиции – это целенаправленное вложение на определенный срок капитала во всех его формах в различные объекты (инструменты) для достижения индивидуальных целей инвесторов.
Таблица 1.1.1.– Определение инвестиций в научной литературе
| Определение | Источник |
| Инвестиции – расходование в настоящее время денежных или других средств в ожидании получения будущих выгод. | Боди З., Кейн А., Маркус А. Принципы инвестиций, 4-е изд. – М.: Издательский дом «Вильямс», 2004 |
| Инвестиции – расходы на расширение и обновление производства, связанные с введением новых. технологий, материалов и других орудий и предметов труда. | Рузавин Г.И. Основы рыночной экономики. – М.: Банки и биржи, 1996 |
| Инвестиции – способ помещения капитала, который должен обеспечить сохранение или возрастание стоимости и (или) принести положительную величину дохода. | Гитман Л.Дж., Джоник м.Л. Основы инвестирования. – М.: Дело, 1997 |
| Инвестиции – сбережения, направляемые в хозяйственную жизнь; вложения в капитал. | Экономика./под ред. Булатова А.С. – м.: БЕК, 1997 |
| Инвестиции – долгосрочные вложения капитала в собственной стране или за рубежом в предприятия разных отраслей, предпринимательские проекты, социально-экономические программы, инновационные проекты. | Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь. – М.: ИНФРА- М, 1997 |
| Инвестиции – 1) вложение средств в строительство и приобретение средств производства для организации или расширения выпуска товаров и оказания услуг; 2) приобретение различных ценных бумаг, депозитов в банках, строительных обществах. Направленное на увеличение капитала инвестора и получение им дохода. | Внешнеэкономический толковый словарь/под ред. И.П. Фаминского. – М.: ИНФРА-М,2000 |
| Инвестиции – накопленная и неиспользованная для потребления часть дохода за определённый период производственной деятельности, и вновь вложенная в производство. | Ложникова А.В. Инвестиционные механизмы в реальной экономике. –М.: МЗ-Пресс, 2001 |
| Инвестиции – это процесс взаимодействия, по меньшей мере, двух сторон: предпринимателя (инициатора проекта) и инвестора (финансирующего проект). | Идрисов А.Б., Картышев С.В., Постников А.В. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. –М.:Филинъ, 1997 |
| Инвестиции – вложения в основной и оборотный капитал с целью получения дохода. | Бард В.С. Инвестиционные проблемы российской экономики. – М.: Экзамен,2000 |
| Инвестиции – совокупность затрат, реализуемых в форме вложения капитала в промышленность, сельское хозяйство, торговлю, транспорт и другие отрасли. | Чернов В.А. Инвестиционная стратегия. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003 |
| Инвестиции – денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности и/или иной деятельности в целях получения прибыли и/или достижения иного полезного эффекта. | ФЗ РФ «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.99 №39-ФЗ |
| Инвестиции — увеличение объема капитала, функционирующего в экономической системе, т. е. увеличение предложения производительных ресурсов, осуществляемое людьми. | Долан Э. Дж., Линдей Д. «Рынок: микроэкономическая модель». СПб, 1992 |
| Инвестиции — затраты на производство и накопление средств производства и увеличение материальных запасов | Макконел К. Р., Брю С, Л. «Экономикс». М., 1992 |
Различают следующие виды инвестиций:
— прямые (или реальные) инвестиции (в физические активы: в строительство новых производств, реконструкцию действующих производств, приобретение средств производства и т.д.);
— портфельные (финансовые) инвестиции (вложения в ценные бумаги);
— инвестиции в нематериальные активы (вложения в изобретения, патенты, лицензии, ноу-хау, программные продукты и иные интеллектуальные ценности);
— инвестиции в человеческий капитал (в образование, знания, науку, в здоровье населения, в переподготовку работников, в информационное обслуживание работников интеллектуального труда, в обеспечение безопасности и т. д.);
— инновационные инвестиции (вложения в новшества, повышающие конкурентоспособность продукции, создающие новые ее свойства и качества);
— рисковые или венчурные инвестиции (рискованные или спекулятивные инвестиции в расчете на быструю окупаемость и высокие доходы);
— венчурные технологические инвестиции (инвестиции в малые технологические предприятия, создаваемые, как правило, с нуля при поддержке венчурных фондов и государства под некую инновационную идею, обещающую повышенные доходы и конкурентоспособную инновационную продукцию).
Развитие рыночных отношений привело к тому, что некоторые авторы, автоматически заменили термин «капиталовложения» на «инвестиции» не меняя смысл, вкладываемый в это понятие. Существует и обратная тенденция. Ряд авторов в большинстве случаев зарубежных, используют термин «капиталовложения», вкладывая в него по существу содержание понятия «инвестиции». По нашему мнению, и сущность и границы применения понятий «капиталовложения» и «инвестиции» не совпадают. Рассмотрение их как синонимов сужает понятие «инвестиции», ограничивая его рамки сферой финансирования капиталовложений. На самом же деле, инвестиции распространяются на значительно более широкую сферу действия. В свою очередь, капиталовложения являются составной частью инвестиций, и, на наш взгляд, некорректно отождествлять их.
С нашей точки зрения, наиболее плодотворным способом познания сущности понятия «инвестиции» является их рассмотрение в динамике, т.е. в процессе последовательного преобразования первоначально аккумулированных ресурсов в конечный продукт инвестиционной деятельности. Кроме того, на наш взгляд, в трактовке понятия «инвестиции» должна быть учтена по возможности предельно широкая классификация инвестиций и объектов инвестиционной деятельности, а также широкий диапазон целей, преследуемых хозяйствующими субъектами в результате инвестирования.
Учитывая все вышеизложенное, нами предлагается следующая трактовка понятия «инвестиций»:
Инвестиции — это финансовые вложения экономических ресурсов (материальных финансовых и интеллектуальных ценностей) в производственную, финансовую, и другие виды предпринимательскую деятельности с целью организации производства продукции, работ, услуг и получения прибыли (дохода) или социального эффекта (охрана природы, повышение качества жизни и т.п.) в будущем.
Капитальные вложения — это инвестиции в основной капитал (основные средства), осуществляемые с целью образования нового капитала или увеличение действующего [153].
Инвестиции — это сложная экономическая категория и для того, чтобы оперировать ею, необходимо определиться с признаками, которые могут быть положены в основу классификации инвестиций. Экономической литературе встречаются различные варианты классификации инвестиций по видам, формам, объектам, направлениям и т.д. В этом вопросе нет единодушия. Наиболее часто встречается деление инвестиций на три вида: капиталообразующие, финансовые, нематериальные [153]. Виды инвестиций представлены в таблице 1.1.2.
Инвестор — лицо, вкладывающее свои активы в проект с целью получения дохода или реализации других целей (международные финансовые и экономические организации, государство, юридическое или физическое лицо).
Осуществлению инвестиций предшествует разработка инвестиционного проекта.
Инвестиционным проектом называется план вложений экономических и иных ресурсов с целью получения прибыли или решения других задач (например, социальных, экологических).
Воплощению инвестиционного проекта в жизнь предшествует инвестиционный анализ, по результатам которого и принимается решение о реализации проекта (финансировании) или об отказе от него.
Таблица 1.1.2. – Виды инвестиций и их характеристика
| № | Виды инвестиций | Характеристика |
| 1. | Капиталообразующие (прямые, реальные) инвестиции | Вложение капитала в создание и воспроизводство фондов, в новые производственные мощности, предполагающие образование нового капитала или чистые прибавления капитала к уже существующим капитальным благам. Капиталообразующие инвестиции делятся на: — инвестиции в объекты производственного назначения; — инвестиции в объекты непроизводственного назначения. |
| 2. | Финансовые инвестиции | Помещение капитала в финансовые активы — акции, облигации и другие ценные бумаги, выпускаемые различными хозяйствующими субъектами или государством. |
| 2.1. | Венчурные (рискованные) инвестиции | Инвестиции в форме выпуска новых акций, производимые в новых сферах деятельности, связанных с большим риском |
| 2.2. | Аннуитет | Инвестиции, приносящие вкладчику определенный доход через регулярные промежутки времени, обычно после выхода на пенсию (в основном это вложения в страховые и пенсионных фонды). |
| 2.3. | Налоговые льготы | Законодательное снижение налоговых ставок; ускоренная амортизация. |
| 3. | Нематериальные инвестиции | Помещение капитала в нематериальные ценности: инвестиции в подготовку кадров; исследования и разработки; рекламу и др. |
В соответствии с видами инвестиций, вложение средств может осуществляться в различных формах. Характеристика форм инвестиций приведены в таблице 1.1.3.
Таблица 1.1.3. – Формы инвестиций и их характеристика
| № | Формы инвестиций | Характеристика |
| 1. | Земля. | |
| 2. | Денежные средства и их эквиваленты. | Целевые вклады, оборотные средства, паи и доли в уставных капиталах предприятий, ценные бумаги, кредиты, займы, залоги и т.п. |
| 3. | Движимое и недвижимое имущество | Здания, сооружения, машины и оборудование, измерительные и испытательные средства, оснастка и инструменты и т.п. (все то, что используется в производстве или обладает ликвидностью). |
| 4. | Имущественные и интеллектуальные права. | Секреты производства, лицензии на передачу прав промышленной собственности — патентов на изобретения, свидетельства на полезные модели или промышленные образцы, товарные знаки и фирменные наименования, сертификаты на продукцию и технологию производства, права землепользования и др. (оцениваются как правило денежным эквивалентом). |
Оценка реальности получения планируемой инвестором прибыли или иных благ от реализации проекта и оценка рисков потери средств, доходов и благ в сравнении с другими альтернативными проектами проводится посредством инвестиционного анализа проекта. Он предусматривает мониторинг процесса реализации проекта и предоставление информации руководителям проекта для принятия решений по коррекции хода его реализации.
Различают инвестиционный анализ на макроуровне (на уровне страны), мезоуровне (на уровне региона, муниципалитета, отрасли) и микроуровнях (на уровне корпорации, предприятия, организации и домохозяйства).
Большинство инвестиционных проектов на территории Российской Федерации и субъектов РФ реализуются в рамках выполнения долгосрочных и среднесрочных программ социально – экономического развития. Эти программы социально – экономического развития базируются на инвестиционных стратегиях страны, регионов, федеральном и региональном законодательстве. Каждый раздел программ социально – экономического развития должен быть обеспечен финансированием, т. е. инвестициями в экономические, инфраструктурные, социальные, экологические и другие проекты, включенные в программы.
Инвестиционные проекты, включенные в программу развития, должны в обязательном порядке проходить стандартную процедуру экспертизы или инвестиционного анализа.
Инвестиционная стратегия является одновременно финансовой стратегией, которая служит инвестиционно-финансовым узлом всех концепций, стратегий и программ развития.
Источник https://infopedia.su/24x1ec.html
Источник https://cyberleninka.ru/article/n/ponyatie-i-suschnost-investitsiy-problema-opredeleniya-termina-1
Источник https://studopedia.ru/7_132952_teoreticheskie-podhodi-k-opredeleniyu-sushchnosti-investitsiy.html