Что такое структурные продукты, как работают и когда могут быть полезны?

Что такое структурные продукты и когда их стоит покупать

Современные финансовые рынки предлагают инвестору широчайший выбор инструментов с различными свойствами. Акции, облигации, фьючерсы, опционы – это лишь наиболее известные и широко обращающиеся на бирже. На внебиржевом рынке выбор финансовых инструментов еще больше.

Комбинируя простые инструменты различным образом можно получить портфель с нестандартными характеристиками, обеспечивающий более эффективное и практичное размещение средств, чем простая покупка акций или облигаций.

Такие портфели называются структурные продукты (СП) – готовая комбинация простых инвестиционных инструментов, обеспечивающая требуемое соотношение риск/прибыль при заданном рыночном сценарии.

Приведем простой пример. Инвестор кладет 91% своего капитала в банк под 10% годовых. На оставшиеся 9% он приобретает опцион на рост акций Сбербанка, содержащий плечо 1:10.

На конец года сумма в банке вместе с процентами составит 91%*1,1= 100,1%. Инвестор уже остался при своих и даже заработал символическую прибыль. Если при этом акции Сбербанка вырастут, то опцион окажется в плюсе и принесет инвестору доходность, сопоставимую с ростом акций. Если же бумаги не вырастут, то опцион просто останется неиспользованным.

Таким образом, инвестор получает выгоду от роста акций, но не рискует номинальной стоимостью своего капитала. В случае роста акции инвестор зарабатывает, в случае снижения – остается при своих деньгах.

Это пример простейшего структурного продукта, который инвестор может сформировать самостоятельно. Приведем еще несколько вариантов СП, которые могут быть сконструированы:

• Аналог депозита с фиксированным процентом, доходность по которому может вырасти при реализации определенного сценария. Например, доходность по такому продукту составляет 10% годовых, но если за период инвестиций цена на акции Газпрома вырастает выше заданного значения, то доходность составит уже 14,5% годовых за весь срок.
• Участие в росте акции при фиксированном риске. Как в примере выше, можно участвовать в росте акций Сбербанка или другой компании с гарантией возврата 100% капитала. Инвестор имеет неограниченный потенциал прибыли в случае роста акций, но в случае их падения его капитал надежно защищен, и он не понесет потерь.
• Пороговый СП, по которому инвестор получает фиксированный доход до тех пор, пока входящие в состав активы остаются выше заданного порогового значения.
• Интервальный СП. Владея таким инструментом, инвестор получает доход, если цены на определенные финансовые активы остаются в заданном диапазоне.
• Структурная облигация, купон по которой выше, чем по отдельным облигациям и еврооблигациям, входящим в ее состав.

Из чего состоит структурный продукт

Структурные продукты включают в себя инструменты из двух категорий:

Традиционные финансовые инструменты, такие как акции, облигации, депозиты, валюты и пр. обычно обеспечивают защитную часть СП. В примере, приведенном выше, защиту капитала обеспечивает банковский депозит.

Производные финансовые инструменты, такие как фьючерсы, форварды, опционы и др. обычно обеспечивают доходную часть СП. Чаще всего используются опционы, которые могут быть в составе продукта как в классическом виде, так и в виде специфических барьерных, азиатских, lookback и других опционов.

Для формирования структурных продуктов используются как биржевые, так и внебиржевые финансовые инструменты. Доходную часть СП проще сформировать из инструментов внебиржевого рынка, поскольку выбор деривативов там намного шире.

Сформировать самостоятельно или использовать предложения инвестбанков

В теории, инвестор вполне способен собрать структурный портфель самостоятельно. Для этого необходимо подобрать подходящие финансовые инструменты и составить из них комбинацию, которая будет обеспечивать желаемые свойства портфеля.

Но реальность и практика столкнут инвестора с рядом условий и ограничений, которые заметно снизят эффективность самостоятельного финансового инжиниринга:

Выбор инструментов и ликвидность. На Московской бирже список доступных деривативов крайне беден, так что выбор базового актива, по сути, будет ограничен акциями Газпрома и Сбербанка, фьючерсом на РТС, валютной парой USD/RUB и контрактами на нефть Brent.

На американских торговых площадках CBOE и CME выбор производных финансовых инструментов гораздо шире. Однако транзакционные издержки для инвестора из РФ будут достаточно велики, что накладывает определенные ограничения.

Что касается внебиржевого рынка, то частному инвестору с небольшим размером капитала не стоит рассчитывать на выгодные условия без помощи посредника.

Уровень квалификации. Инвестору необходимо хорошо разбираться в рыночной аналитике, принципах действия финансовых инструментов и торговой системы, владеть математическим аппаратом для расчета доходности с учетом налогов и комиссионных, а также уметь работать с валютными, процентными, кредитными и иными видами рисков. Даже небольшая ошибка может привести к снижению прибыли или убыткам.

Временные и трудозатраты. Чтобы увеличить доходность СП на пару процентов могут потребоваться долгие часы поисков подходящих инструментов, характеристики которых необходимо подставить в проектную модель для оценки итогового результата. Не каждый инвестор располагает желанием и временем для такой работы.

Таким образом, самостоятельное формирование простейших структурных продуктов можно рекомендовать только искушенным инвесторам, которым важно «вручную» управлять своими инвестициями, а сам процесс доставляет им столько же удовольствия, сколько итоговый результат.

В остальных случаях имеет смысл присмотреться к готовым «коробочным» решениям, которые предлагают инвестбанки. На сегодняшний день выбор СП достаточно широк и среди них, действительно, можно найти достойные предложения.

Как выбирать структурные продукты

Использование СП позволяет решить следующие инвестиционные задачи:

• контроль за уровнем рисков (через коэффициент защиты);
• обеспечение повышенного уровня доходности;
• ставка на определенный рыночный сценарий;
• копирование фондового индекса или другого инструмента, который сложно сформировать «в лоб»;
• обеспечение прогнозируемого денежного потока от инвестиций;
• покупка/продажа с плечом без издержек на оплату плеча;
• выход на зарубежные рынки путем выбора соответствующих базовых активов;
• диверсификация рисков.

В структурные продукты может быть размещен как весь капитал, так и его часть. Практически все СП имеют четкий период действия и досрочное расторжение невозможно, а если возможно, то с потерями для инвестора. Поэтому для размещения ликвидной части портфеля могут быть рассмотрены только краткосрочные (3 или 6 месяцев) структурные продукты, а вот для доходной или защитной части имеет смысл рассмотреть варианты с размещением на 1,2 или 3 года.

Чтобы говорить с финансовыми советниками и инвестиционными консультантами на одном языке, имеет смысл разобраться с терминологией. Структурный продукт может иметь следующие параметры:

Базовый актив – финансовый инструмент, от динамики которого зависит результат инвестирования в структурный продукт. Это может быть акция, валюта, индекс, драгметалл, сырье или любой другой актив.

Коэффициент защиты капитала – процент от начального капитала, который будет возвращен инвестору при неблагоприятном результате. Различают полную защиту и частичную защиту. Полная защита означает, что инвестор при любом исходе вернет себе 100% капитала. Частичная защита с коэффициентом 90% означает, что при негативном исходе в конце действия СП инвестор вернет себе 90% капитала. При этом негативный исход не всегда означает убыток для инвестора, так как купонный доход за период инвестирования может перекрыть потери.

Коэффициент участия – доля от прироста базового актива, которую получит инвестор. Например, коэффициент участия 80% означает, что при росте базового актива на 20% инвестор получит 20*0,8=16%. При коэффициенте участия 50% в этой же ситуации инвестор заработает 20*0,5=10%.

Порог или барьер – значение в % от заданной цены, при прохождении через который меняется результат инвестирования в СП. Например, по барьерному СП, включающему акции Сбербанка и Газпрома, заявлен квартальный купон 5% при условии, что обе акции будут на момент выплаты купона выше 235 руб. за бумагу. Если одна из акций будет торговаться ниже, то купон выплачен не будет.

Запоминающийся купон. Это значит, что при невыполнении условия выплаты купона доход не теряется, а запоминается до следующей даты купона. Если в предыдущем примере на момент сентябрьской выплаты акции Сбербанка ниже 235 руб., то 5% купон не сгорает, а будет выплачен в следующий раз, когда акции вырастут до нужных значений. Тогда в декабре инвестор получит не 5%, а 10% — сразу за два квартала.

Автоколл (Autocall) – наличие этого параметра означает, что по структурному продукту предусмотрена возможность досрочного погашения при наступлении определенных условий. Например, пусть в предыдущем примере предусмотрен автоколл при цене акций Сбербанка и Газпрома выше 260 руб. Тогда, если в дату выплаты купона обе бумаги будут выше этого значения, то СП будет досрочно погашен, и инвестор получит последний купон 5% и всю сумму инвестиций.

В информационных материалах инвестиционных компаний вы можете увидеть и другие термины, но эти встречаются наиболее часто. При недостатке информации всегда есть возможность уточнить принцип действия продукта у консультанта или финансового советника по телефону или в онлайн-чате.

В качестве заключения стоит отметить, что структурные продукты, как и любой другой финансовый актив, являются ценным и эффективным инструментом при правильном использовании. Правильное использование подразумевает наличие собственного инвестиционного плана, тщательное изучение продукта, который планируется к покупке, а также взвешенный подход к объему задействованных средств. При наличии этих составляющих СП может открыть для инвестора широкий спектр новых возможностей и повысить прибыльность инвестиций.

БКС Брокер

16 обучающих курсов

Покупайте ценные бумаги любимых брендов в один клик

Последние новости

Рекомендованные новости

Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru

Copyright © 2008– 2022 . ООО «Компания БКС» . г. Москва, Проспект Мира, д. 69, стр. 1
Все права защищены. Любое использование материалов сайта без разрешения запрещено.
Лицензия на осуществление брокерской деятельности № 154-04434-100000 , выдана ФКЦБ РФ 10.01.2001 г.

Данные являются биржевой информацией, обладателем (собственником) которой является ПАО Московская Биржа. Распространение, трансляция или иное предоставление биржевой информации третьим лицам возможно исключительно в порядке и на условиях, предусмотренных порядком использования биржевой информации, предоставляемой ОАО Московская Биржа. ООО «Компания Брокеркредитсервис» , лицензия № 154-04434-100000 от 10.01.2001 на осуществление брокерской деятельности. Выдана ФСФР. Без ограничения срока действия.

* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.

Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.

Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.

Что такое структурные продукты, как работают и когда могут быть полезны?

Стремительное развитие технологий, появление новых сервисов и гаджетов стало атрибутом нашего времени. Финансовые рынки также не остались на обочине прогресса. Инвесторов уже не устраивают традиционные депозиты с их низкой доходностью и жёсткими условиями. При этом немногие готовы брать на себя риски владения акциями или разбираться с нюансами правильного портфельного инвестирования.

Ниша между депозитами и рынком акций оказалась незанятой. А спрос всегда рождает предложение. Так родилась идея структурных или, как их ещё называют, структурированных продуктов. За последнее десятилетие рынок структурных продуктов в России встал на ноги. Продуктовые полки банков и брокеров пестрят не очень понятными названиями, а сами организации обещают инвесторам высокие доходности, низкие риски и прочие блага. Попробуем разобраться, что же такое структурный продукт на самом деле.

Понятие и виды структурных продуктов

Если говорить языком финансистов, структурный продукт — это комплексный финансовый продукт, построенный с использованием деривативов (инструментов срочного рынка). Такое определение способно скорее запутать, чем внести ясность. Проще говоря, структурный продукт — это некий актив, купив который, инвестор получит результат (доходней, чем депозит/надёжней, чем акции), которого невозможно достичь, используя традиционные способы инвестирования. Решается эта непростая задача умными парнями из банков и инвестиционных домов с помощью сложных производных инструментов.

Какие же бывают структурные продукты и какой из них выбрать? По большому счёту, я бы выделил две основные категории.

• Продукты с защитой капитала, но без гарантированных выплат (начисления процентов).
• Решения с гарантированными платежами (купонами), но без защиты капитала.

Разные типы инвесторов используют разные стратегии. Решения с защитой капитала чаще всего используют инвесторы, которые хотя поучаствовать в росте какого-то актива, но не хотят при этом рисковать. Например, если мы считаем, что в долгосрочной перспективе золото будет дорожать, но не готовы нервничать из-за биржевых котировок и хотим гарантировано вернуть все свои сбережения в любом случае, для нас идеальное решение — купить структурный продукт со 100%-ной защитой капитала на рост золота.

А вот в ситуации, когда мы в принципе готовы рисковать, нам нравится идея инвестировать в акции, но при этом очень хочется получать регулярные проценты от своих вложений, нам стоит присмотреться к структурным нотам.

Вариантов много, но в любом случае нам придётся выбирать между защитой капитала и гарантированными выплатами. Купоны — выплаты по структурным продуктам — всегда выше, чем по банковским депозитам. Причём можно зарабатывать как в рублях, так и в валюте.

Важным моментом, на котором нужно остановиться отдельно, является срок инвестирования. Все структурные продукты, как и депозиты, имеют срок окончания. В принципе, деньги можно забрать и раньше, но в таком случае результат уже не гарантирован. Сроки могут быть разными — от одного месяца до пяти лет и более. При этом даже на коротких сроках инвестирования структурные продукты бьют по доходности как депозиты, так и рынок облигаций. В этом плане особняком стоят auto call ноты. По этим инструментам возможно досрочное исполнение, а также практически всегда есть возможность продать продукт на вторичном рынке. То есть не дожидаясь даты окончания.

С юридической точки зрения всё становится ещё интереснее. Вариантов оформления структурных продуктов очень много — от внебиржевого опциона до стратегии в рамках доверительного управления. По большому счёту, покупая структурный продукт, инвестор подписывается под формулой, по которой будет рассчитан его доход, гарантированы его права и прописаны риски. Очень важно обратить внимание на того, кто является обратной стороной договора. Инвестор всегда берёт на себя риск эмитента структурного продукта. Об этом часто умалчивают инвестиционные консультанты.

На первый взгляд, всё это выглядит довольно сложно. Однако практика показывает, что инвесторы быстро осваиваются с новым для себя инструментом при наличии опытного и внимательного инвестиционного консультанта.

Что такое структурные продукты и как на них заработать

В последнее время инвестиции на фондовом рынке вызывают все больший интерес у россиян как возможный источник пассивного дохода. Но многие граждане опасаются вкладывать свои сбережения в ценные бумаги из-за риска потерять сбережения. В такой ситуации отличной альтернативой могут стать вложения в структурные продукты.

Биржевые структурные продукты

Структурный продукт — это уже сформированная стратегия инвестирования, комплексный финансовый инструмент с заранее определенным сроком. Он помогает в полной мере или частично сохранить сбережения за счет контроля рисков. Проще говоря, это готовый инвестиционный портфель, который может состоять из акций, облигаций, валюты и любых других финансовых инструментов с разным уровнем риска. Вложения в инвестиционные продукты в наибольшей степени подходят инвесторам, которые не желают тратить много времени на изучение рынка и хотят получить готовое инвестиционное решение.

Рынок структурных продуктов

Структурные продукты уже много лет пользуются большой популярностью на Западе. В России этот рынок только развивается, и в последнее время спрос на данные финансовые инструменты активно растет.

Многие банки предлагают клиентам структурные продукты со 100-процентной защитой капитала. После вложения средств в такой портфель сроком на 3 года инвестору остается только ожидать результата. Высокая степень безопасности структурных финансовых инструментов объясняется их содержимым. На 80–90 % они состоят из самых надежных ценных бумаг и только на 10–20 % — из высокодоходных, но рискованных активов.

Важно подчеркнуть, что ведущие брокерские компании и банки, как правило, предлагают не только готовый портфель ценных бумаг, но и предоставляют клиенту возможность приобрести финансовый инструмент, сформированный с учетом его индивидуальных инвестиционных потребностей.

Виды структурных продуктов

На рынке инвестиций представлено два основных вида структурных продуктов:

1. Безрисковые. Гарантируют 100 % сохранности вложенного капитала. Самый большой риск в этом случае — возможность в конце срока действия вложений получить только свой капитал без прибыли (иногда в незначительно уменьшенном объеме по причине воздействия инфляции).
2. С ограниченным риском. Их состав делится на две части: надежные ценные бумаги и рискованные активы. Данный метод применяется для покрытия убытка, который возможен по причине наличия рискованных вложений. Результат зависит от состояния дел эмитентов. Инвестор может или получить прибыль в размере до 50 %, или потерять часть капитала.

Отдельно можно выделить ноты, которые появились на рынке недавно. Это усовершенствованный структурный продукт, который сам по себе является биржевым инструментом. Его можно покупать или продавать по своему усмотрению, не дожидаясь даты исполнения обязательств контрагентов по заключенным срочным контрактам.

Как выбирать структурные продукты

Обычно продавцы структурных продуктов открывают только лучшие качества портфеля. Поэтому важно научиться правильно выбирать инструмент, исходя из собственного опыта.

В первую очередь необходимо ориентироваться на следующие показатели:

1. Сумма входа — минимальный стартовый капитал, необходимый для приобретения сформированного портфеля ценных бумаг.
2. Размер комиссии создателя структурного продукта.
3. Доходность. Следует учитывать, что данный показатель гарантирован только при условии выполнения условий структурного продукта.
4. Срок размещения. Данный фактор работает по принципу банковских депозитов. До окончания указанного срока инвестор не может рассчитывать на возврат своего капитала и получение прибыли от вложений. А если и может вернуть собственные средства — то только со штрафом.

Можно ли сформировать структурный продукт самостоятельно?

Теоретически сформировать структурный продукт самостоятельно можно. Для этого в первую очередь необходимо определить, какими свойствами должен обладать портфель. Исходя из этого, нужно подобрать соответствующие финансовые инструменты. Для лучшего понимания механизмов, можно прочитать наши статьи “Как купить акции физлицу” и “Как инвестировать в облигации”

Но в процессе работы инвестор может столкнуться с рядом ограничений, например:

1. Узкий выбор инструментов. Это свойственно Московской бирже. На американских площадках выбор шире, но приобретение активов сопряжено с повышенными транзакционными издержками. Вне биржи инвестор с небольшим капиталом не может рассчитывать на выгодные условия приобретения активов без участия посредника.
2. Отсутствие опыта. Начинающему инвестору сложно рассчитать доходность ценных бумаг с учетом налогообложения, а также работать с различными видами рисков. Даже небольшая погрешность может привести к значительным убыткам.
3. Большие затраты времени и сил. Анализ и поиск подходящих ценных бумаг — это трудоемкий и продолжительный процесс. Не каждый инвестор готов пойти на такие жертвы.

Структурный продукт — это почти беспроигрышный вариант инвестиций. Он подходит начинающим вкладчикам, не желающим рисковать своим капиталом. Приобретать такой продукт рекомендуется непосредственно у проверенных инвестиционных компаний или у надежных брокеров. Можно сформировать структурный продукт самостоятельно, но результат в данном случае никто не гарантирует, а это связано с высокими рисками потери вложений.

Источник https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/chto-takoe-strukturnye-produkty-i-kogda-ikh-stoit-pokupat

Источник https://journal.open-broker.ru/investments/chto-takoe-strukturnye-produkty-kak-oni-rabotayut-i-kogda-mogut-byt-polezny/

Источник https://www.finam.ru/publications/item/chto-takoe-strukturnye-produkty-i-kak-na-nix-zarabotat-20200929-11420/