Лучшая покупка: Verizon против AT & T
, У обоих огромные базы подписчиков, обеспечивающие стабильные доходы и достаточные денежные потоки, чтобы вернуть их инвесторам. Дивиденды AT & T приносят почти 7%, в то время как доходность Verizon в 4, 5% также не слишком плохая.
Инвесторам может быть нелегко выбирать между акциями двух компаний, поэтому давайте более внимательно рассмотрим их бизнес-операции, балансы и оценки, чтобы помочь вам принять решение.
Основной бизнес
Verizon и AT & T, возможно, разветвились от своих услуг телефонной связи, но они все еще делают большую часть своих денег от беспроводных телефонов.
В 2018 году Verizon добавила 1, 1 миллиона абонентов постоплатных телефонов. Доходы от услуг беспроводной связи увеличивались из года в год в каждом из последних трех кварталов, а общий операционный доход от беспроводного бизнеса вырос на 4, 8% за весь год.
Между тем, в прошлом году AT & T добавила менее 200 000 абонентов постоплатных телефонов. Тем не менее, он также начал демонстрировать прогресс в росте доходов от услуг с улучшениями в каждом из последних трех кварталов. Общий операционный доход от мобильного бизнеса вырос за год на 2, 1%.
Verizon заметно приносит более здоровую прибыль в своем беспроводном бизнесе, чем AT & T. Взгляните на маржу EBITDA обоих предприятий за последние четыре квартала.
1 квартал 2018 года
Важно отметить, что Verizon расширил свою рентабельность в 2018 году, в то время как AT & T сократила свою маржу в трех из четырех кварталов.
Помимо беспроводной
AT & T и Verizon сделали шаги, чтобы выйти за рамки беспроводной связи.
Проводной бизнес Verizon относительно небольшой, обслуживая несколько миллионов клиентов. Тем не менее, эта клиентская база в основном сокращается, поскольку клиенты обрезают шнур на платном телевидении и отказываются от услуг домашнего телефона. Однако его интернет-подписчики FiOS продолжают расти. В целом, доходы от проводной связи снизились на 3% в прошлом году.
Verizon также сделал две большие инвестиции в AOL и Yahoo! сформировать Verizon Media Group (ранее Клятва). Эти инвестиции не сработали так хорошо. Он взял на себя обесценение в размере 4, 6 млрд. Долл. США по гудвилу своих приобретений в прошлом квартале. Это примерно половина того, что Verizon заплатил за две компании вместе взятые.
Приобретение AT & T DirecTV за 49 миллиардов долларов не очень удачно. Сервис спутникового телевидения истекает кровью подписчиков каждый квартал. Запущенная в 2016 году услуга потокового линейного телевидения AT & T, DirecTV Now, не смогла компенсировать потери абонентов. В прошлом году компания потеряла 750 000 подписчиков видео. Более того, операционная прибыль снизилась на 28, 6% для развлекательной группы.
AT & T также закрыла свое приобретение Time Warner летом; компания заплатила 85 миллиардов долларов за медиа-компанию. Выручка сегмента выросла на 6, 2% за первые два полных квартала по AT & T. Это также показало увеличение операционной маржи. AT & T указала на сильные кассовые результаты Warner Bros. Studios в качестве главной причины роста выручки в четвертом квартале. Тем не менее, доходы от кассовых сборов гораздо более противоречивы, чем доходы от подписок и партнерских программ от кабельных подписок.
AT & T потратила много денег на диверсификацию, и неясно, были ли эти инвестиции очень разумными. Между тем, Verizon практически признал, что его инвестиции не сработали, но, по крайней мере, он не потратил на них 130 миллиардов долларов.
Копаться в финансах
Чтобы продолжать платить и увеличивать эти высокие дивиденды, Verizon и AT & T должны показывать сильные балансы и денежные потоки. Давайте сравним их рядом.
Verizon — анализируем компанию для долгосрочного инвестирования (плюс сравнение с AT&T и T-Mobile)
💲$VZ Verizon Communications. Телекоммуникационная компания, представляет все виды услуг проводной и беспроводной связи в США. Котировки акций на момент написания статьи: 56,60$. Текущая капитализация: $234млрд. Годовой отчет вышел 26го января.🧾
🔹История. В 1984 г. Министерство Юстиции США добровольно-принудительно (процесс длился почти 10 лет) разделила компанию-монополиста AT&T на 8 компаний, одна из которых впоследствии стала называться Verizon. В 2000 г. было создано совместное с британским Vodafone предприятие Verizon Wireless, предоставляющее услуги беспроводной связи. В 2014 г. Verizon выкупила долю Vodafone за $130млрд❗️. Подразделение Verizon Wireless генерирует до 70% выручки компании, и до 2018 г. была лидирующей по числу абонентов в США (150млн). Но с 2018 г. Verizon стала терять долю рынка, ее обогнала AT&T ($T), и сегодня догоняет T-Mobile ($TMUS). Число абонентов среди трех крупнейших мобильных операторов США ( МТС, Билайн и Мегафон ) по состоянию на 3й квартал 2020 г. распределяется так: 176,7млн AT&T, 120,3млн Verizon, 102млн T-Mobile.📊
🔸Несколько фактов из новейшей истории ее главных конкурентов:
➖T-Mobile — это дочерняя компания немецкой Deutsche Telekom;
➖В 2011 г. была предпринята попытка продажи T-Mobile компании AT&T за $39млрд, 8% акций AT&T (еще ~$14млрд.) и место в совете директоров (бесценно), но Министерство Юстиции США через суд заблокировали сделку (ну точно чем-то не угодила им AT&T 🤦♂️);
➖В 2020 г. было завершено объединение T-Mobile (абонентская база ~86млн) и Sprint Corporation (абонентская база ~54млн). В итоге получили, как было написано выше, 102млн.❔ Математика по-американски: понятно, сколько абонентов использовало сим-карты обоих операторов (хотя, как утверждает в своем пресс-релизе руководство T-Mobile, «переходный период еще не закончен, не все абоненты с сим-картами Sprint учитываются в статистике«);
➖4й крупнейший оператор США ( Теле2 ) Dish Wireless имеет абонентскую базу ~9.5млн.👎
🔹Дивиденды. Выплачивает дивиденды без понижения всю историю своего существования (с 1984 г.), при этом с 2006 г. — с ежегодным повышением. 👍 На сегодняшний день выплачивает по 2,51$ на акцию в год или ~4,4% годовых. Процент выплат из чистой прибыли ~50..60%. C 2009 г. Verizon повышает дивиденды на 0,05$ в год (за редким исключением), что сегодня составляет прирост 2% (или +54% с 2005 г. при инфляции 35%).📶 Оснований полагать, что в дальнейшем компания будет повышать ежегодные дивиденды больше, чем на 5с, нет.
🔹Изменение стоимости акций. Verizon любит многолетние боковики, в рамках которых практически каждому дают возможность выйти с прибылью. При этом с 2010 г. котировки находятся в выраженном трендовом движении на повышение.🔺
Акции данной компании особенно интересно проанализировать с точки зрения инвестора, который ежемесячно 1го числа вкладывает 1 у.е. денежных средств от зарплаты в акции Verizon. Так, если набирать позицию в боковике, и рассмотреть временной интервал с 1го мая 2013 г. (конец импульсного движения) по 1е июня 2018 г. (начало следующего импульсного движения), то средняя цена покупки составит 49,05$, что к ноябрю 2018 г. позволит получить 25% прибыли, и плюс дивиденды, которые за тот период превышают 4% годовых, что позволит компенсировать инфляцию (~9,5% за 6 лет), и еще добавить прибыли.✅
🔹Финансовые показатели.
🔸С 2014 г. годовая выручка Verizon колеблется вокруг значения в $130млрд., после выкупа доли Vodafone в 2014 г. очень сильно выросла нагрузка по обязательствам (со $139млрд. до $219млрд.), собственный капитал упал с $95млрд. до $13млрд.🆘 Зато в последующие годы собственный капитал (и активы) ежегодно увеличивался (и достиг $69млрд. в 2020 г.), а обязательства выросли в меньшей степени ($247млрд. в 2020 г.)🔺
🔸Ближайший конкурент — AT&T — по своим показателям выглядит более развивающейся компанией. Выручка AT&T (капитализация $212млрд.) в 2014 г. была на уровне Verizon ($132млрд.), а к 2019 г. достигла $180млрд. (в 2020г. $172млрд.), при этом собственный капитал вырос с $87млрд. до $195млрд. в 2020г.⬆️ Однако если посмотреть на мультипликаторы (коэффициенты рентабельности), то у AT&T они примерно в 2-3❗️ раза ниже, чем у Verizon, т.е. у Verizon более эффективное управление активами.
🔸T-Mobile (капитализация $163млрд.) по мультипликаторам до слияния со Sprint был посередине между AT&T и Verizon. Сегодня значения его коэффициентов рентабельности чуть ниже, чем у AT&T. Котировки же растут, что, вероятно, связано с верой инвесторов в хорошие финансовые показатели объединенной компании в будущем.❓Но пока даже по абсолютным показателям (выручка, прибыль, активы) она отстает от AT&T и Verizon в 2-3 раза. 📊
🔹Технический анализ. С середины 2018 г. акция зажата в боковике 53$ — 61,5$. Тренд на месячном графике — восходящий ↗️. Первым «звоночком» о сломе восходящего тренда будет являться закрепление под поддержкой 53$, подход к поддержке на 46$ будет признаком смены тренда на нисходящий.↘️ Ближайшая поддержка на 56$, сопротивление — 58,5$.
🔹Сравнение с конкурентами. Verizon на протяжении нескольких лет теряет долю столь важного для себя рынка — беспроводной связи.〽️ Однако имеет наиболее эффективное управление активами по сравнению с конкурентами. На рынке мобильной связи в США сейчас развернута настоящая борьба за рынок 5G, и явного лидера между Verizon или T-Mobile выделить сложно. Ясно одно: AT&T отстает в развитии своего 5G от конкурентов.👎 T-Mobile очень амбициозен и агрессивен в своей политике, что в конечном счете может принести неплохую прибыль инвесторам, но по сегодняшним показателям эта компания переоценена и инвестиции в нее являются рискованными❕ Verizon же имеет достаточно стабильную и устойчивую бизнес-модель, и по финансовым показателям выглядит лучше конкурентов.
🔹Рекомендации. Покупать от дневных и недельных поддержек, которые будут формироваться в процессе продолжения бокового движения в многолетнем диапазоне 53-61,5$. Держать на обновление максимума и далее, пока не появятся признаки смены тренда.🔝 На сегодня тренд восходящий, и признаков его возможного слома не наблюдается.
Лучшая покупка: AT & T против Verizon
Ознакомьтесь с последними отчетами о прибылях и убытках от AT & T и Verizon.
На шумном рынке телекоммуникации с большой капитализацией часто рассматриваются как безопасное убежище для инвесторов. Беспроводные и кабельные компании, как правило, довольно «липкие» из-за регулярных ежемесячных доходов от подписки. Кроме того, они, как правило, платят большие дивиденды (что очень нравится инвесторам!). Зачастую их считают близкими к коммунальным услугам — необходимым товаром или услугой, независимо от того, что делает экономика.
При этом, телекоммуникации не без риска. Они не растут особенно быстро, и у них много долгов.
Два из крупнейших телекоммуникационных компаний Verizon
и AT & T
, Давайте посмотрим на обе компании и посмотрим, как они складываются для инвесторов прямо сейчас.
стратегия
Verizon и AT & T предлагают услуги беспроводной и проводной связи для потребителей и предприятий. За последние несколько лет оба пытались проникнуть в СМИ. Verizon попытался войти в бизнес онлайн-рекламы, купив AOL в 2013 году, а затем Yahoo! в 2016 году. Напротив, AT & T совершила более крупные покупки: DirectTV в 2014 году и Time Warner (которая владеет Warner Bros. Studio, HBO, TNT и другими медиа-активами) в июне 2018 года после вызова со стороны правительства.
Как мы недавно выяснили, этот медиа-гамбит не очень хорошо сработал для Verizon; компания списала свои цифровые активы примерно вдвое в декабре. AT & T также, кажется, потерпела неудачу с DirectTV, спутниковым бизнесом, который стал жертвой перерезания шнура. В наши дни спутник также находится в невыгодном положении по сравнению с наземным кабелем, что делает покупку еще хуже. При этом AT & T приобрела множество отношений с клиентами, и теперь продвигается вперед с помощью превосходного сервиса DirectTV Now. А после приобретения Time Warner в прошлом году компания собирается представить трехуровневый потоковый сервис. AT & T также приобрела Appnexus, что позволит AT & T использовать программную рекламу, чтобы лучше ориентировать аудиторию с помощью рекламы.
Таким образом, AT & T становится намного более агрессивным в «объединенной» игре. Verizon, под новым генеральным директором Гансом Вестбергом, отступает, чтобы сосредоточиться на своих сильных сторонах. Многие согласны с тем, что Verizon имеет сеть самого высокого качества в США, и этой осенью компания развернула свою услугу 5G в четырех городах. Кроме того, компания сдала в аренду свою сеть как чартеру, так и Comcast для своих соответствующих беспроводных услуг.
На сегодняшнем рынке инвесторы явно предпочитают стратегию Verizon и, по-видимому, нервничают по поводу агрессивности AT & T, большая часть которой подпитывается долгом.
Дивиденды и дивидендная безопасность
Конечно, многие инвесторы покупают эти акции для стабильности и дивидендов. На этом фронте более выраженная распродажа AT & T привела к увеличению дивидендной доходности до 7, 3% по сравнению с 4, 4% Verizon.
При этом коэффициент выплат AT & T, или сумма чистого дохода, который компания выплачивает в виде дивидендов, также немного выше, чем у Verizon, а это означает, что дивиденды Verizon на данный момент более безопасны, учитывая прибыль, которую приносит компания.
Но долг!
Другим элементом, который делает AT & T более рискованным, является высокая долговая нагрузка компании. Долг AT & T увеличился в 3, 3 раза по сравнению с EBITDA (прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации). Это в отличие от простого отношения долга к EBITDA компании Verizon.
Как вы относитесь к риску?
Похоже, AT & T пытается снова превратиться в растущую компанию, агрессивные покупки которой стимулируются дешевыми долгами. Теперь, когда процентные ставки будут расти, инвесторы стремятся к холмам. Но если AT & T удастся запустить успешный потоковый продукт, одновременно выполняя переход 5G, это может привести к существенному росту для инвесторов.
Это большое «если», однако. Если AT & T не сможет привлечь клиентов своими пакетными предложениями, все может стать рискованным.
С другой стороны, Verizon становится немного «скучнее», концентрируя свои сильные стороны и сокращая расходы, а не пытается стать огромным медиа-конгломератом (по крайней мере, больше). Это должен быть гораздо более безопасный путь, но, как вы можете видеть, оценка Verizon выше, чем у AT & T, поэтому ее потенциал может быть ограничен.
Какой телеком вам подходит? Это зависит от вашей толерантности к риску. AT & T предлагает больший потенциал роста, поэтому для инвесторов, склонных к риску, это выглядит как лучшая игра. Но для тех, кто вкладывает средства в телекоммуникации ради своей безопасности, придерживайтесь Verizon.
Источник https://lang-ru.investingindiscovery.com/better-buy-verizon-vs-att-982502
Источник https://smart-lab.ru/blog/672989.php
Источник https://lang-rus.businessanalytics24.com/better-buy-att-vs-verizon-809856